海外研選｜高盛再砍全球PC出貨預期：2026年或降14%，AI PC滲透提速

財聯社7月16日訊（編輯 夏軍雄）高盛在最新研報中進一步下調全球個人電腦（PC）市場預測，預計2026年和2027年出貨量將分別同比下降14%和5%，2028年僅實現零增長。

報告指出，存儲器和中央處理（CPU）成本上漲、前期提前備貨透支需求，以及Windows 10停止支持帶來的企業換機紅利消退，共同壓制行業總量。

不過，高盛同時表示，PC市場并非全面衰退。AI PC和游戲PC正在加速滲透，并通過更高配置和售價推動行業結構升級。

未來數年，全球PC市場可能呈現出明顯的“量縮價升”：出貨量持續承壓，但收入降幅相對有限，市場份額進一步向頭部廠商集中。

全球PC料將連續兩年收縮，2028年仍難明顯復蘇

高盛預計，全球PC出貨量將由2025年的2.97億臺降至2026年的2.55億臺，2027年進一步降至2.43億臺，2028年僅略微回升至2.44億臺，對應增速分別為-14%、-5%和0%。

（高盛對2026、2027和2028全球PC出貨量的預測）

這一預測較此前更加悲觀。高盛此前預計2026年全球PC出貨量下降約10%，隨后恢復正增長，如今則認為行業調整將延續至2027年，2028年也只能維持大致穩定。

盡管IDC數據顯示，全球PC出貨量在2025年第四季度和2026年第一季度分別同比增長12%和3%，但高盛認為，這主要源于廠商和渠道擔心零部件進一步漲價，提前將部分訂單拉至年初，并不代表終端需求持續改善。

事實上，提前備貨反而透支了后續需求。高盛預計，2026年第二至第四季度全球PC出貨量將分別同比下降15%、19%和22%，行業壓力將在下半年明顯加劇。

成本上漲疊加換機周期退潮

本輪PC需求走弱首先來自成本端。

AI服務器持續擴張，占用了大量先進存儲器產能，推動DRAM等產品價格上漲；與此同時，CPU成本也在上升。對于利潤率本已有限的PC廠商而言，成本壓力最終需要通過提高終端售價、降低產品配置或壓縮自身利潤來消化。

其中，中低端消費PC用戶對價格最為敏感。售價上漲容易導致消費者延長設備使用周期，從而進一步抑制換機需求。

另一方面，Windows 10停止支持曾推動企業集中采購新設備，但這一輪商業PC換機周期在2025年達到高點后正逐漸退潮。

高盛預計，2026年消費PC出貨量將下降12%至1.11億臺，商業PC下降13%至1.36億臺。到2027年，消費PC有望恢復3%的增長，但商業PC仍將下降11%至1.22億臺，成為行業繼續收縮的主要拖累。

產品類別之間也存在明顯差異。2026年至2028年，臺式機出貨量預計分別下降18%、10%和3%，由8400萬臺降至6100萬臺；筆記本同期增速則為-13%、-3%和2%，2028年出貨量有望回升至1.76億臺。筆記本在全球PC市場中的占比將由2025年的69%升至2028年的72%。

從區域市場來看，2026年全球主要PC市場預計將普遍承壓。其中，美國PC出貨量預計降至6100萬臺，同比下降11%；中國市場出貨量預計為3800萬臺，同樣下降11%。

亞太地區（不含日本）的PC出貨量預計降至3800萬臺，同比下降10%。西歐和日本市場的降幅相對較小，出貨量預計分別為4600萬臺和1900萬臺，均同比下降7%。

高盛預計，美國、中國和亞太市場從2027年開始恢復小幅增長，但其他地區2027年和2028年仍可能分別下降34%和13%，成為全球PC出貨量遲遲不能恢復增長的重要拖累。

“量縮價升”，行業收入表現好于出貨量

雖然PC出貨量大幅下降，但高盛預計行業收入降幅明顯較小。

全球PC收入預計由2025年的2766億美元降至2026年的2614億美元和2027年的2559億美元，同比分別下降5%和2%；2028年則有望增長3%至2625億美元。

換而言之，2026年PC出貨量將下降14%，收入卻只下降5%。背后的關鍵是平均售價上漲和產品結構升級。

高盛預計，全球PC平均售價將由2025年的933美元升至2026年的1025美元，同比增長10%；2027年和2028年進一步升至1055美元和1077美元。其中，筆記本平均售價將在2026年升至1059美元，臺式機則升至778美元。

價格上漲一部分來自零部件成本轉嫁，另一部分則來自AI PC和游戲PC等高配置產品占比提高。這意味著，PC行業未來的增長邏輯將逐漸從銷售更多設備，轉向提高單臺設備價值。

AI PC滲透率三年升至82%

AI PC是報告中最明確的結構性增長方向。

高盛預計，全球AI PC出貨量將由2025年的1.08億臺增至2026年的1.50億臺，同比增長39%；2027年和2028年進一步升至1.75億臺和1.99億臺，增速分別為17%和14%。

AI PC在全球PC出貨量中的占比將由2025年的36%快速升至2026年的59%、2027年的72%和2028年的82%。收入占比提升更快，預計同期將由43%升至65%、76%和84%。

（高盛對AI PC滲透率的預測）

到2028年，AI PC收入預計達到2207億美元，較2026年的1688億美元明顯增長。

高盛認為，AI PC比普通PC更能承受價格上漲。一方面，AI PC目前主要集中在中高端產品，目標用戶價格敏感度相對較低；另一方面，隨著生成式AI逐步從云端延伸至本地設備，端側推理、隱私保護和低延遲應用將增加對本地算力的需求。

不過，AI PC普及并不意味著售價溢價會持續擴大。高盛預計，AI PC相對普通PC的價格溢價將由2025年的18%降至2028年的3%。這說明AI功能將逐漸從高端機型下沉至主流產品，最終成為標準配置。

游戲PC跑贏行業整體，頭部品牌加速集中

除AI PC外，游戲PC也將表現好于整體市場。

高盛預計，全球游戲PC出貨量將由2026年的2600萬臺增至2028年的2800萬臺，年均復合增速約4%，而同期整體PC出貨量復合增速約為-2%。游戲PC收入將由459億美元增至522億美元，平均售價由1757美元升至1849美元。

與此同時，行業下行也將加速市場份額向頭部廠商集中。

聯想出貨量預計由2026年的6800萬臺升至2028年的7600萬臺，市場份額由27%提高至31%；蘋果同期出貨量將由2900萬臺增至3400萬臺，份額由11%升至14%。

與之相對，其他中小品牌的合計出貨量預計由2026年的5000萬臺降至2028年的2700萬臺，市場份額由20%降至11%。成本上漲、研發投入增加和渠道競爭，將使規模較小的廠商面臨更大壓力。

（財聯社 夏軍雄）