北京
7月12日，全球市場呈現(xiàn)分化：A股震蕩回調(diào)，港股卻強勢上攻。同一份美股及全球指數(shù)估值數(shù)據(jù)，為何指向如此迥異的走向？
答案藏在港元與美元的聯(lián)系匯率制度里。港股本質(zhì)上是以美元計價的人民幣資產(chǎn)，對美元利率與匯率周期極為敏感。當美元流動性預期轉(zhuǎn)向，資金往往率先涌入港股，推升估值。
A股則更多受國內(nèi)政策與情緒牽引，短期節(jié)奏并不同步。這種“一冷一熱”，正是美元周期在全球市場中的又一次微觀投射。
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