多位學者提出不同路徑的穩內需對策，共同指向房地產

2026年上半年，中國經濟走勢持續放緩。

1-2月，全國固定資產投資結束下行趨勢，同比回升，但在信貸前置效應衰退后，4月起投資增速出現回調，至5月環比增速已連降三月，基建、制造業和房地產集體遇冷

消費端同樣乏力，“內需不足”的問題突出。社會消費品零售總額同比增速從年初1-2月的2.8%降至4月的，而5月更是出現負增長，同比下降0.6%

近期，多位學者分別提出不同路徑的“穩內需”對策，不約而同直指房地產

穩內需，穩消費，重中之重仍然是穩房地產。

01

劉世錦：刺激消費，長期聚焦住房和社保

“中國經濟的運行和發展再次處在一個重要的轉折點，當務之急是要恢復投資活力，實現投資正增長。”第十三屆全國政協經濟委員會副主任、國務院發展研究中心原副主任劉世錦在近期的中國宏觀經濟論壇（CMF）2026年中期論壇上表示。

他指出，我國長期存在的高儲蓄、低消費的失衡格局是供給過剩、需求不足的深層根源。

要破解“供強需弱”格局可以從三個方面入手：

1、優化儲蓄與消費結構。

劃撥國有資本充實社保基金是提升企業分紅的關鍵路徑。當前A股上市國有資本總市值達120萬億元，其中國有持股比例約40%，可劃撥約20萬億元國有資本進入社?；?。

（這不是指直接將國有資本劃撥給社保基金，而是用國有資本的股權或收益權穩住社?；?，穩住人們對養老和醫療的保障預期，從而敢花錢。）

2、深化稅收制度改革。

重點是優化個人所得稅，建立財產稅征收體系，從而實現收入分配的合理調控。

3、聚焦消費側與民生短板建設。

比如，將50%以上的宏觀刺激政策資金，用于破解“供強需弱”結構性問題，重點向中低收入群體社會保障體系建設傾斜

在消費刺激方式上，劉世錦還表示，長期需聚焦住房、社保兩大民生短板精準發力。通過完善住房保障政策、優化城鄉資源配置，切實解決農民工等新市民的住房難題，既能補齊民生保障短板、釋放新市民消費潛力，也能創造真實、可持續的住房需求。

02

趙燕菁：擴大內需，重心是擴張債務端

近期，廈門大學教授趙燕菁在一次閉門會上，用獨特的“資產負債表”形式，系統地分析了當下中國經濟的困境與出路。

趙燕菁認為，中國經濟的核心問題是“內需不足”，而根源在于“債務端”的萎縮，因此政策重心應是擴張債務端，而非在“投資”與“消費”之間做取舍。

中國經濟持續走低，投資過低和消費過低是果，而內需不足是因。內需由投資和消費共同組成，投資和消費不存在此消彼長的關系，要擴大需求，消費和投資都要增加。

投資和消費同步走低其實就是總需求的減少。而內需下降只可能有兩個原因：1）債務端萎縮——債務端總量就是總需求；2）儲蓄增加——需求和儲蓄存在此消彼長的關系。

總需求擴張只能通過：1）擴大債務端的權益項；2）縮小資產端的流動資產（儲蓄）項。

影響權益項的主要有債券、股票、不動產、自然資源（貴金屬、石油、天然氣等）等可以用于抵押的高流動性資產；影響儲蓄項的主要是儲蓄利息

傳統方式新增基建投資已失效，新工具應是投資存量，即大規模舉債把儲蓄項里資金借出來，投入股市、房市等權益項

只要債務端擴張，資產端也一定擴張；只要資產端擴張的同時，儲蓄（流動資產項）縮小，結果固定資產項（也就是總需求）就一定會擴張。

沒有主動的、大規模的債務端擴張，經濟絕無可能自動走出衰退。

03

姚洋：穩定房地產市場是關鍵舉措

為什么刺激消費越來越難見效？

在2026陸家嘴論壇上，上海財經大學滴水湖高級金融學院院長、北京大學客座教授姚洋指出，當前中國經濟面臨需求不足的挑戰，傳統的刺激消費的政策效果有限。

當前社會保障太低，其中可以提高農村的養老金，但不要太期待提高農村養老金能促進消費上升。因為最低收入的10%人口占整個收入的比例只有0.5%，農村老人的收入占中國居民全部收入的比例就更低了，在宏觀上沒有什么意義。

現在是一個非常緊急的時刻，政府得出大招。穩定房地產市場、落實地方政府三保資金、增強中央財政發力力度，是恢復市場信心、提振總需求和推動經濟回升的關鍵舉措。

文章部分內容來源：界面新聞、存量規劃前沿、中歐陸家嘴等。