4斤大果凍救場(chǎng)，金健米業(yè)十年守得柳暗花明

文|斑馬消費(fèi) 陳曉京

金健米業(yè)常年賣米面糧油難見起色，卻因?yàn)檠鹤⒐麅霎a(chǎn)品柳暗花明。

近期，公司決定趁熱打鐵，計(jì)劃投資2401萬元建設(shè)年產(chǎn)3萬噸果凍生產(chǎn)車間，進(jìn)一步放大休閑食品業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，為整體業(yè)績(jī)打開增長(zhǎng)空間。

2024年，公司旗下全資子公司湖南新中意推出4斤裝大規(guī)格什錦果凍產(chǎn)品迅速在市場(chǎng)走紅，精準(zhǔn)切入零食量販渠道，通過渠道全面重構(gòu)實(shí)現(xiàn)扭虧。

隨著市場(chǎng)需求持續(xù)走高，現(xiàn)有果凍產(chǎn)能趨于飽和，本次新建產(chǎn)能落地后，果凍業(yè)務(wù)將成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎，推動(dòng)整體經(jīng)營(yíng)基本面反轉(zhuǎn)。

業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

金健米業(yè)核心主業(yè)是米面糧油加工與銷售，但近兩年增長(zhǎng)近乎停滯，經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)顯現(xiàn)。

2024年至2025年，公司糧油食品加工業(yè)務(wù)收入分別為27.77億元、27.39億元，對(duì)應(yīng)毛利率僅7.66%和7.05%，收入規(guī)模小幅下滑，盈利空間持續(xù)收窄。同期，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、進(jìn)出口、乳業(yè)等板塊收入同比走低，唯有休閑食品板塊實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

休閑食品業(yè)務(wù)，是金健米業(yè)（600127.SH）收購(gòu)而來。

2015年9月，公司以底價(jià)5650萬元競(jìng)得原津市中意糖果全部資產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上設(shè)立湖南新中意，正式布局休閑食品賽道。起初，公司糖果、果凍業(yè)務(wù)常年虧損。

2024年8月，湖南新中意和萬辰集團(tuán)（300972.SZ）達(dá)成合作，一款重4斤的什錦果凍產(chǎn)品迅速成為市場(chǎng)爆款，業(yè)績(jī)就此出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

2025年，湖南新中意實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.20億元，凈利潤(rùn)44.69萬元，為自2015年以來首次實(shí)現(xiàn)全年盈利；2026年一季度延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，單季營(yíng)收4224.19萬元，凈利潤(rùn)361.11萬元，盈利穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)。

2025年，金健米業(yè)休閑食品板塊收入（全部為湖南新中意貢獻(xiàn)），同比增長(zhǎng)236.35%，毛利率為16.40%，遠(yuǎn)高于糧油食品加工主業(yè)7.05%的毛利率。

旺盛的市場(chǎng)需求，造成現(xiàn)有產(chǎn)能出現(xiàn)缺口。2025年公司糖果、果凍總產(chǎn)量在16439噸，果凍生產(chǎn)設(shè)備綜合產(chǎn)能利用率達(dá)到85.29%，訂單供給承壓，擴(kuò)產(chǎn)迫在眉睫。

為此金健米業(yè)出臺(tái)擴(kuò)產(chǎn)方案，通過湖南新中意新建3條果凍生產(chǎn)線，規(guī)劃年產(chǎn)果凍3萬噸，總投資2401萬元。新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，果凍業(yè)務(wù)將成為公司確定性增長(zhǎng)支柱，帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)。

渠道紅利

湖南新中意能夠?qū)崿F(xiàn)逆襲，是果斷實(shí)施渠道變革的結(jié)果。

2024年，順應(yīng)零食連鎖爆發(fā)的消費(fèi)趨勢(shì)，公司用"大果凍"站穩(wěn)萬辰集團(tuán)旗下門店，后陸續(xù)進(jìn)入戴永紅、恰貨鋪?zhàn)印⑻浅驳攘控溋闶称放啤?/p>

渠道結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化。2024年，公司銷售收入中，直營(yíng)零食系統(tǒng)渠道占比54.08%，傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道占比45.92%。2025年，變成了95.68%和4.32%，實(shí)現(xiàn)了渠道重構(gòu)和極致優(yōu)化。

相較其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，湖南新中意擁有成熟生產(chǎn)體系、極低試錯(cuò)成本和穩(wěn)定的供應(yīng)鏈能力，匹配量販零食行業(yè)高性價(jià)比、高周轉(zhuǎn)、迭代快的核心需求，成為公司得以逆襲的重要因素之一。

對(duì)比喜之郎、親親食品以及蠟筆小新（01262.HK）等傳統(tǒng)果凍龍頭，核心陣地依然為商超、便利店，零食量販僅作為輔助渠道布局，在量販賽道增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)不及湖南新中意。

湖南新中意的戰(zhàn)略一開始就鎖定零食量販頭部渠道，是上述3家傳統(tǒng)果凍龍頭中，唯一依靠量販零食實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)反轉(zhuǎn)、訂單飽和的品牌。

錯(cuò)位出圈

2025年，中國(guó)果凍市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)350億元，行業(yè)集中度較高，喜之郎、親親食品等4家頭部企業(yè)合計(jì)占據(jù)近32%的市場(chǎng)份額。其中，喜之郎以13.8%的市場(chǎng)份額位居行業(yè)之首。

頭部企業(yè)長(zhǎng)期扎根商超、便利店等主流渠道，無論是口味還是形態(tài)，都高度同質(zhì)化，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，盈利空間持續(xù)承壓。

以親親食品為例，受傳統(tǒng)銷售渠道萎縮影響，2022年至2025年?duì)I業(yè)收入由9.58億元降至9.12億元，歸母凈利潤(rùn)四年三虧。

身處紅海市場(chǎng)，湖南新中意選擇差異化打法，依靠產(chǎn)品錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)突圍。

當(dāng)下年輕一代消費(fèi)群體偏好分享和高性價(jià)比，公司一反行業(yè)常態(tài)，推出4斤超大規(guī)格果凍產(chǎn)品，精準(zhǔn)契合量販門店客群需求，打造獨(dú)家爆款，跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，快速搶占細(xì)分市場(chǎng)份額。

在營(yíng)銷層面，湖南新中意放棄廣告、明星代言以及渠道推廣等，堅(jiān)持走高周轉(zhuǎn)、低毛利、高銷量的務(wù)實(shí)路線，深度綁定量販渠道，打造性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)銷量增長(zhǎng)拉動(dòng)營(yíng)收規(guī)模持續(xù)上漲。

盈利層面，2025年公司休閑食品業(yè)務(wù)板塊毛利率接近17%，雖低于親親食品果凍業(yè)務(wù)26.4%的毛利率，但待3萬噸新建果凍產(chǎn)能投產(chǎn)后，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步壓縮單位生產(chǎn)成本，疊加新品迭代、量販零食門店覆蓋率提升，果凍業(yè)務(wù)盈利水平有望穩(wěn)步提高。