PCB板塊逆勢領漲科技股

2026.07.14

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作者 |第一財經(jīng) 魏中原

7月14日，PCB（印制電路板）板塊成為A股科技賽道中領漲方向，多只龍頭股午后集體沖高，板塊掀起漲停潮。

截至收盤，南亞新材（688519.SH）漲超18%，銅冠銅箔（301217.SZ）漲逾12%，東山精密（002384.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、生益科技（600183.SH）等股漲停。

板塊爆發(fā)的直接催化劑來自前一晚密集披露的中報業(yè)績預告：金安國紀（002636.SZ）、生益電子（688183.SH）、南亞新材（688519.SH）、生益科技、滬電股份、深南電路（002916.SH）等PCB及上游材料環(huán)節(jié)龍頭集中交卷，部分企業(yè)的二季度業(yè)績表現(xiàn)超市場預期。

根據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，目前已披露中報預告的15家PCB產(chǎn)業(yè)鏈公司，預告凈利潤同比增長下限的平均值約為162.73%，其中11家預增公司的增長下限均值約為269.4%。在近期科技板塊整體調(diào)整的背景下，PCB板塊憑借扎實的業(yè)績驗證率先走出反彈行情，成為市場關注的焦點。

頭部企業(yè)集中披露預告，PCB板塊逆勢領漲科技股

7月14日早盤，PCB板塊便呈現(xiàn)逆勢走強態(tài)勢，在多數(shù)科技細分方向延續(xù)調(diào)整的情況下，覆銅板、高速PCB相關個股逆勢飄紅。進入午后，板塊漲幅進一步擴大，資金集中涌入頭部標的，形成明顯的板塊效應。南亞新材、生益電子等科創(chuàng)板標的漲幅超過10%，滬電股份、生益科技、東山精密等大市值龍頭相繼封上漲停板。

PCB板塊強勢反彈背后，是7月13日晚間多家產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)集中發(fā)布的2026年半年度業(yè)績預告，包括金安國紀、南亞新材、生益科技、滬電股份、生益電子、深南電路、華正新材等在內(nèi)的板塊核心公司，同步披露了上半年盈利情況，整體呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。

從已披露的15家公司數(shù)據(jù)來看，預增公司占據(jù)主導。15家公司中，11家為“預增”類型，2家為首虧，2家為預減。11家業(yè)績預增的PCB公司的預告凈利潤同比增長下限算術平均值約為269.35%，增長上限算術平均值約為342.01%。這意味著，僅從下限口徑看，板塊內(nèi)預增公司上半年凈利潤至少同比翻倍有余，而上限口徑則展現(xiàn)出更大的彈性空間。

具體到個股，增長幅度最為突出的是金安國紀，公司預計2026年上半年凈利潤為7.3億元至8.2億元，同比變動幅度為935.75%至1063.45%，增長上限突破十倍。

金安國紀表示，業(yè)績增長原因主要在于覆銅板市場行情持續(xù)向好，主要產(chǎn)品覆銅板及半固化片供不應求，銷售量價齊升，帶動毛利率提升及利潤增長。同時，公司及時推出市場急需產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)能資源配置，共同推動業(yè)績大幅增長。

除金安國紀外，寶鼎科技（002552.SZ）、南亞新材、華正新材等公司的增速同樣處于高位，對于業(yè)績增長的原因，這些公司普遍提到了“需求旺盛”“產(chǎn)品提價”等共性原因。寶鼎科技增長468.71%至559.71%，子公司金寶電子覆銅板及電子銅箔業(yè)務扭虧為盈是核心驅動；南亞新材增長381.71%至473.46%，受益于AI算力爆發(fā)帶動覆銅板行業(yè)高景氣，主要產(chǎn)品量價齊升；華正新材增長263.26%至380.44%，同樣源于覆銅板行業(yè)需求提升與產(chǎn)品結構優(yōu)化。

千億龍頭業(yè)績超預期，支撐板塊強勁修復上漲

值得注意的是，近期部分半導體及化工個股在披露財報后出現(xiàn)股價下跌，而PCB板塊卻在業(yè)績預告披露后迎來集體上漲。

一位TMT行業(yè)分析師對第一財經(jīng)記者表示，業(yè)績預告落地股價表現(xiàn)分化的關鍵差異在于“中期業(yè)績預期”。

“整體來看，PCB的龍頭企業(yè)二季度實現(xiàn)環(huán)比階梯式增長，尤其是幾家千億市值龍頭的表現(xiàn)超預期，驗證了AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)的盈利韌性，強化了三季度業(yè)績加速釋放的預期，這是支撐整個板塊估值修復的核心力量。”上述分析師說。

生益科技作為板塊內(nèi)市值最大的標的，預計2026年上半年凈利潤為30.99億元至32.98億元，同比增長117%至131%。按中點值測算，公司第二季度單季凈利潤約為20.4億元，創(chuàng)同期歷史紀錄，同比增長約135%，環(huán)比增長76.2%，體現(xiàn)出業(yè)績增長的持續(xù)性。

花旗研究報告認為，生益科技中報預告剔除約3.8億元非經(jīng)常性收益（2025年上半年為4800萬元）后，經(jīng)常性凈利潤仍實現(xiàn)翻倍，業(yè)績超出預期。這一強勁表現(xiàn)主要得益于產(chǎn)品結構升級至AI覆銅板（AI-CCL），AI-CCL的毛利率遠高于普通CCL產(chǎn)品。

滬電股份同樣交出了超預期的成績單。公司預計上半年凈利潤為28.3億元至30億元，同比增長68.17%至78.28%。按中值計算，第二季度凈利潤約為16.7億元，環(huán)比一季度增長約35%。花旗指出，滬電股份第二季度凈利潤/調(diào)整后凈利潤中點指引較花旗預期/市場一致預期分別高出8%/11%，也高于此前與投資者溝通得出的買方預期區(qū)間15億至16億元。

花旗分析認為，滬電股份業(yè)績超預期的原因是有利的產(chǎn)品組合以及海外產(chǎn)能爬坡帶來了高于預期的盈利能力，此前該公司管理層表示，泰國工廠已于2026年第二季度實現(xiàn)盈利。該機構還指出，滬電股份在產(chǎn)能釋放、1.6T交換/新型AI加速器平臺爬坡的支撐下，2026年下半年營收及凈利潤同比增速將進一步加快，公司是該機構覆蓋的PCB企業(yè)中增長確定性最高的標的。

深南電路也同步披露了業(yè)績預告，公司預計上半年凈利潤為21億元至23億元，同比增長54.41%至69.12%。根據(jù)公司第一季度凈利潤8.5億元，推算第二季度單季凈利潤區(qū)間約為12.5億元至14.5億元，即第二季度凈利潤環(huán)比增速約為47.06%至70.59%。

深南電路表示，業(yè)績增長主要得益于人工智能快速發(fā)展和應用深化，把握存儲市場及算力升級帶來的發(fā)展機遇，疊加廣州工廠穩(wěn)步爬坡產(chǎn)能釋放，并通過持續(xù)強化工藝技術能力、優(yōu)化產(chǎn)品結構、提升運營效率實現(xiàn)營收與利潤同比增長。

基本面驗證成科技股核心標尺

PCB板塊在密集披露業(yè)績預告后迎來大幅反彈，折射出當前市場對科技板塊的核心預期正在回歸基本面驗證。

滬上一位私募基金投資負責人對記者表示，科技股在經(jīng)歷前期交易擁擠度消化與估值回調(diào)后，市場對科技后市行情的關注集中在三個維度：一是業(yè)績增速能否匹配股價漲幅，二是二季度業(yè)績環(huán)比增長是否能夠保持相對高速，三是企業(yè)是否真正處于AI浪潮的核心產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)、具備持續(xù)釋放的盈利能力。

“經(jīng)過近兩周的估值消化調(diào)整，當部分科技標的估值已回歸相對合理區(qū)間，而業(yè)績端又出現(xiàn)了超預期的驗證，就會成為資金在科技板塊中優(yōu)先修復的方向。”上述私募人士說。

從PCB板塊的表現(xiàn)來看，上述三個維度均得到了正面回應。業(yè)績增速方面，11家預增公司平均增長下限接近270%，顯著高于多數(shù)科技細分賽道；環(huán)比增長方面，生益科技、滬電股份、深南電路三家龍頭二季度單季盈利均呈現(xiàn)明顯的環(huán)比擴張態(tài)勢，驗證了行業(yè)景氣度仍在上行通道；產(chǎn)業(yè)地位方面，高速PCB、AI覆銅板直接受益于AI服務器算力升級，處于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，成長邏輯具備持續(xù)性。

招商證券的研報指出，在流動性沖擊后，AI的產(chǎn)業(yè)趨勢仍然沒有證偽，存儲芯片的供需缺口沒有變、MLCC的漲價沒有變、磷化銦的缺口沒有變，科技方向有望修復。

“除了科技方向之外，也可適度關注中報業(yè)績與股價錯配的方向。7月以來股價表現(xiàn)和對應業(yè)績表現(xiàn)并不成正比，中報預告的定價形成明顯分層，市場重點關注的是中報業(yè)績與當前定價位置的匹配度。”招商證券認為，處于低預期、低估值、低倉位區(qū)間的板塊，若中報驗證盈利改善，往往對應更高的修復彈性；而處于高預期、高擁擠、高漲幅區(qū)間的板塊，即便中報繼續(xù)高增長，新增利多對股價的邊際推動也可能弱化，反而更容易成為階段性收益兌現(xiàn)窗口。

微信編輯| 雨林

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