北京
洽洽食品預計上半年實現歸母凈利潤2.4億元至2.65億元，同比增長170.75%至198.96%
投資時間網、標點財經研究員李路
經歷2025年的業績下跌，洽洽食品股份有限公司（下稱洽洽食品，002557.SZ）帶來了一份看起來不錯的2026年半年業績預告。
數據顯示，公司預計上半年實現歸母凈利潤2.4億元至2.65億元，同比增長170.75%至198.96%；扣非凈利潤預計2億元至2.25億元，同比增長364.15%至422.16%。公司方面表示，半年度凈利潤較上年同期增長，主要是由于上半年銷售收入增加以及葵花籽原料采購成本有所下降。
洽洽食品2026年上半年業績預告
數據來源：公司公告
葵花籽原料采購成本是影響公司盈利能力的核心因素之一。
回顧洽洽食品2025年全年業績表現，當年公司實現營業收入65.74億元，同比下降7.82%；歸母凈利潤為3.18億元，同比下降62.51%；扣非凈利潤2.50億元，同比下降67.68%。
公司在年報中披露，2024年9月下旬，內蒙古葵花籽主產區正值收獲期，當地遭遇連續陰雨天氣，直接推高了葵花籽的霉變率，符合公司質量管控標準的合格原料產出大幅縮減，帶動原料采購價格上行，進而推高了2025年公司葵花籽板塊的原料成本。除此之外，巴旦木原料受市場供需關系變化影響、腰果原料受行業周期波動與極端天氣因素疊加作用，兩類產品的采購價格均出現不同程度上漲。這些因素都導致公司整體業績與此前相比變化較大。
而之所以葵花籽原料采購成本對洽洽食品能起到“牽一發而動全身”的作用，與其營收結構集中度高有很大關系。2025年，公司葵花籽產品收入占比達61.2%，堅果類產品收入占比為26.81%，二者合計占主營業務收入88.01%。以此為基礎，疊加2025年的業績低基數及原材料成本下降，讓公司2026年上半年凈利潤同比大增成為可能。
不過若拉長時間線看，該公司2026年上半年凈利潤與2020年到2024年的水平仍有差距，這五年間，洽洽食品的半年度歸母凈利潤均在2.67億元及以上。
另一個值得重點關注的是公司經營性現金流情況。2025年，洽洽食品經營活動產生的現金流量凈額為0.7億元，同比大幅下滑93.22%。
細看財報可以發現，公司2025年購買商品、接受勞務支付的現金大幅增加，預收客戶貨款卻同比大幅下降。這在一定程度上反映出洽洽食品對上游供應商的付款壓力增大，對下游經銷商的預收款能力減弱，兩頭擠壓之下導致現金流吃緊。
時至2026年第一季度，公司經營性現金流凈額為4181萬元，同比下降76.44%。
其實，近幾年洽洽食品為打破收入結構集中問題，進行了不少嘗試。公司相繼推出八寶粥、魔芋千層肚、蜂蜜黃油味鮮切薯條等多款新品，持續進行擴品類和擴渠道。但值得關注是，同類賽道已有不少公司先行先試，作為公司目前第二大收入來源的堅果賽道亦是如此。
堅果賽道的開創性玩家是2012年起家的三只松鼠（300783.SZ），2015年沃隆率先推出每日堅果混合裝，開創了小包裝科學配比的新品類。2017年，沃隆憑借每日堅果突破10億元銷售額，而洽洽食品2017年正式推出小黃袋每日堅果，發力堅果業務。
健康零食賽道上，鹽津鋪子（002847.SZ）、三只松鼠2020年前后已經在這個品類上站穩腳跟，洽洽食品則在2025年推出魔芋制品。
在新進入市場已是一片“紅海”的情況下，價格戰成為最直接的立足方式。以公司跨界最為明顯的八寶粥產品為例，淘寶平臺洽洽食品旗下的維多力粗糧王八寶粥6罐裝（320g/罐）售價僅為13.99元，平均每罐不到2.4元，明顯低于市面上娃哈哈、銀鷺、達利園等主流八寶粥品牌3.5元至5元的終端零售價。但這種以價換量的策略，最終免不了侵蝕公司產品的毛利。
瓜子大王洽洽食品半年業績如何？是否表明公司盈利能力已迎來拐點？待半年業績報告出爐后值得全方位掃描。
洽洽食品2020年以來股價走勢（元/股）
數據來源：Wind
投時關鍵詞：洽洽食品（002557.SZ）
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