鋰上游業(yè)績大幅預(yù)增股價(jià)卻持續(xù)大跌，天齊、贛鋒較高點(diǎn)回撤超 40％

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者胡雅文 北京報(bào)道

半年報(bào)業(yè)績普遍預(yù)增，鋰礦股卻仍在持續(xù)下跌。

近日，融捷股份（002192.SZ）、天華新能（300390.SZ）相繼發(fā)布股票交易異常波動公告，原因是連續(xù)三個(gè)交易日股價(jià)大跌。同時(shí)，雅化集團(tuán)（002497.SZ）等鋰礦股亦出現(xiàn)跌停；贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）等行業(yè)龍頭股價(jià)也跌出近年低位，較今年5月初股價(jià)高點(diǎn)回撤超40%。5月以來，萬得鋰礦指數(shù)持續(xù)回撤，板塊整體仍在調(diào)整階段。

與股價(jià)表現(xiàn)形成鮮明反差的是，鋰礦企業(yè)盈利正在修復(fù)。目前，永興材料（002756.SZ）、藏格礦業(yè)（000408.SZ）等多家公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比翻倍，部分企業(yè)增幅甚至超過30倍。在碳酸鋰均價(jià)較去年明顯上漲、企業(yè)保持產(chǎn)銷兩旺的背景下，資本市場為何仍選擇持續(xù)拋售？

《華夏時(shí)報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)企業(yè)、資深投資人士等方面了解到，在資金面影響之外，當(dāng)前市場交易的焦點(diǎn)已不再是今年的基本面，而是遠(yuǎn)期供需形勢。市場對于遠(yuǎn)期供需格局抱有較大分歧，未來鋰礦供給增量能否如期兌現(xiàn)是鋰礦板塊估值變化的關(guān)鍵。

跌出新低

近期，鋰礦板塊顯著回調(diào)。

融捷股份7月13日公告稱，公司股票連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過20%，屬于股票交易異常波動。在此之前，融捷股份連收3個(gè)跌停板。融捷股份表示，股價(jià)波動受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、市場情緒及資金偏好等多重因素影響，生產(chǎn)經(jīng)營情況目前正常。此外，天華新能也因連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過30%發(fā)布公告。

個(gè)股異動背后，是整個(gè)板塊持續(xù)回調(diào)。萬得鋰礦指數(shù)5月下跌23.46%，6月下跌9.77%，7月至今（截至7月15日早盤）繼續(xù)下跌超過12%，僅7月6日至10日一周跌幅便達(dá)到12.66%。截至7月15日，24只鋰礦指數(shù)成分股中已有15只個(gè)股近60日跌幅超過30%。有投資者向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示自己虧得厲害，“股票停板，我也快停擺了，虧得我都沒看股價(jià)了。”

龍頭公司股價(jià)也遭遇重挫。鹽湖股份的生產(chǎn)成本位于行業(yè)最低區(qū)間，股價(jià)自4月底高點(diǎn)以來累計(jì)下跌約40%，7月15日早盤價(jià)格約25元/股，4月末曾高至41.6元/股。贛鋒鋰業(yè)擁有國內(nèi)最大的碳酸鋰及氫氧化鋰產(chǎn)能，近期最低收報(bào)50.98元/股，較5月初的91.67元/股下跌約44%。天齊鋰業(yè)控股全球品位最高、投產(chǎn)產(chǎn)能最大的鋰輝石礦，近年股價(jià)高點(diǎn)為5月初的82.49元/股，近期最低收盤價(jià)為45.61元/股，下跌約45%。

投資者林雪（化名）向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，自己持有鋰礦股已有一年，“需求其實(shí)沒有太大改變，資金被科技板塊吸走了。目前來看，碳酸鋰供應(yīng)會增加，未來可能不會有上半年供需緊平衡的狀態(tài)。”

飛思財(cái)經(jīng)總經(jīng)理石金鵬告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“碳酸鋰遠(yuǎn)期供應(yīng)很有可能重回過剩，新能源汽車銷量可能不及預(yù)期是鋰礦股下跌的原因。短期內(nèi)，整個(gè)市場在跟隨科技股回調(diào)。”

供應(yīng)預(yù)期有分歧

目前，資本市場關(guān)注的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向供應(yīng)端預(yù)期。中信建投研報(bào)指出，江西鋰礦復(fù)產(chǎn)、津巴布韋鋰精礦恢復(fù)到港等新增供應(yīng)預(yù)期壓制了近期鋰價(jià)。但從現(xiàn)實(shí)來看，目前鋰精礦供應(yīng)仍然偏緊，部分鋰鹽廠因原料緊張及檢修出現(xiàn)減產(chǎn)，鋰輝石及鋰云母產(chǎn)量下降，周產(chǎn)量維持降勢。

但是，對于供應(yīng)釋放節(jié)奏，行業(yè)內(nèi)仍存在不同判斷。

鹽湖股份近日在投資者交流中表示，今年以來碳酸鋰價(jià)格整體中樞已經(jīng)上移，短期波動更多來自市場情緒。在供給端，上游新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏有所放緩，行業(yè)整體維持供需緊平衡格局。

“現(xiàn)在公司產(chǎn)銷兩旺，市場對于短期供需并沒有太大分歧。”某頭部鋰企內(nèi)部人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，目前市場真正存在分歧的是明年下半年或更長期的供需判斷。他認(rèn)為，“不少上游鋰礦項(xiàng)目屬于紙面產(chǎn)能，要看最終能投產(chǎn)多少。市場分歧消除后，碳酸鋰才能穩(wěn)定在更高價(jià)格，15萬元/噸是強(qiáng)支撐位。”

在石金鵬看來，國內(nèi)鋰礦復(fù)產(chǎn)和新增礦山投產(chǎn)都會帶來新增供給。“受碳酸鋰影響，鋰礦股未來彈性會比較大。長線來說，由于未來預(yù)期，鋰礦股不會有太多做多的機(jī)會。”

鋰價(jià)回暖

與持續(xù)回調(diào)的股價(jià)相比，企業(yè)經(jīng)營情況卻明顯改善。

近期不少企業(yè)公布了2026年上半年業(yè)績預(yù)告。天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)上半年盈利28.5億元至42.5億元，同比增長3276%至4935%；永興材料預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9.5億元至11.5億元，同比增長137%至187%；藏格礦業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤35.5億元至37.5億元，同比增長97%至108%；中礦資源預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤10.5億元至12.5億元，同比增長1078%至1302%。多家公司表示，產(chǎn)品量價(jià)齊升是業(yè)績回暖的原因。

事實(shí)上，今年鋰行業(yè)基本面較去年已有明顯改善。卓創(chuàng)資訊及上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年國內(nèi)電池級碳酸鋰均價(jià)不足7萬元/噸，而2026年上半年均價(jià)已升至約16萬元/噸，碳酸鋰價(jià)格明顯抬升，今年5月份一度突破20萬元/噸。

需求增長支撐了價(jià)格上行。上半年，國內(nèi)碳酸鋰月度需求由1月份的12.47萬噸增長至6月份的15.1萬噸，動力電池和儲能需求同步增長，儲能市場表現(xiàn)尤為突出。

上海鋼聯(lián)鋰業(yè)分析師李攀向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“目前全球鋰資源市場已經(jīng)由前兩年的深度過剩轉(zhuǎn)向供需緊平衡，并進(jìn)入持續(xù)去庫存階段。截至7月9日，43家樣本貿(mào)易商碳酸鋰庫存已降至27480噸，低于歷史平均水平；市場整體呈現(xiàn)上游去庫、貿(mào)易商低庫存、下游溫和補(bǔ)庫的狀態(tài)。”

李攀認(rèn)為，下半年隨著磷酸鐵鋰新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，碳酸鋰需求會進(jìn)一步增長，預(yù)計(jì)市場仍將維持月度去庫存格局，對于碳酸鋰下半年價(jià)格，市場主流預(yù)期為13萬元—18萬元/噸。

責(zé)任編輯：李未來 主編：張?jiān)?/p>