廣匯物流：二季度擾動因素逐步消除 核心資產價值迎來重估窗口

7月15日晚間，廣匯物流（600603.SH）同步發布兩份重磅公告：一則為 2026 年半年度業績預告，另一則披露公司簽署《紅淖鐵路相關區段納入臨哈骨干通道管理三方合作框架協議》。本次協議落地具有里程碑意義，紅淖鐵路正式納入臨哈骨干通道管理體系，由地方支線升級為國家骨干鐵路網關鍵一環，推動公司深度融入“疆煤外運”國家戰略，坐穩疆煤外運物流通道關鍵樞紐位置。公告同時提及，上半年公司業績同比回落系短期階段性因素所致，相關擾動已隨系列合作協議簽訂全面化解，經營基本盤持續穩固。隨著臨哈通道雙線擴能工程推進，公司能源物流主業長期成長價值獲得市場持續關注。

二季度階段性擾動化解

核心資產納入國脈價值重估

根據公司業績預告，2026年上半年廣匯物流預計歸母凈利潤1000萬元 —1400萬元，扣非歸母凈利潤 1350萬元—1750萬元，上半年保持盈利，但同比有所下滑。業績承壓主要源于蘭新線集中設備檢修，通行能力受限，以及二季度公司與相關單位協商鐵路納入骨干通道、過軌運量及定價規則，導致紅淖鐵路 5-6 月貨運量階段性走低，拖累能源物流板塊收益。公司表示，此前簽署的《紅淖鐵路過軌運輸合作協議》與本次落地的臨哈通道三方框架協議，已就全年過軌運量、運價聯動、線路納入骨干網、二線增建等核心訴求達成統一共識，二季度短期經營擾動徹底消除。當前紅淖鐵路貨運量回歸正常水平，運輸效率持續修復，鐵路資產經營確定性與長期戰略價值同步提升。

據了解，7月7日，公司旗下新疆紅淖三鐵路有限公司已同中國鐵路烏魯木齊局集團簽訂《紅淖鐵路過軌運輸合作協議》。雙方敲定2026年度紅淖鐵路過軌貨運相關規則，鎖定全年1800萬噸過軌運量，同時建立常態化運價聯動機制。穩定的運量與可調價機制，為鐵路業務全年收益筑牢基礎，也為本次臨哈骨干通道三方協議落地鋪平前置條件。

今日，紅淖三鐵路、烏局集團、臨哈骨干鐵路通道公司三方共同簽署骨干通道合作框架協議，標志紅淖鐵路多年核心協商事項全面落地，取得關鍵性突破。此次簽約，讓原本企業自營的紅淖鐵路正式劃入國家骨干通道管理范圍，公司鐵路資產的戰略定位與長期估值空間迎來顯著提升。

公告顯示，本次框架協議簽約方包含公司旗下紅淖三鐵路有限公司、中國鐵路烏魯木齊局集團、臨哈骨干鐵路通道公司三方。按照國家發改委臨哈骨干鐵路通道建設規劃，新建淖梧鐵路與現有紅淖鐵路雙線并行、互為復線，共同組成完整臨哈骨干運輸通道，其中紅淖鐵路圖拉爾根至白石湖南段劃入骨干通道統一管理。作為線路資產持有主體，公司將全程參與通道一體化建設與統一運營調度，穩固自身在國家級能源物流通道里的核心樞紐身份。

業內人士分析，臨哈骨干通道本身具備國家級戰略運力規模：線路全長約 1973公里，總投資665億元，作為疆煤外運北翼核心通道，按照雙線電氣化萬噸重載標準打造，設計年運力超2億噸，計劃2027年全線投運。紅淖鐵路納入骨干管理體系后，可完整接入國鐵調度與萬噸重載運輸體系，運力天花板、通行效率同步大幅提高。長期來看，本次資產升級將持續推動公司物流業務盈利中樞穩步上移。

疆煤外運需求剛性凸顯

雙線改造驅動運能躍升

另外，從協議簽訂的意義來看，此次納入并非簡單的通車或過軌，而是公司核心鐵路資產從“地方支線”正式升級為“國家級骨干鐵路網”的重要組成部分，這也使公司戰略定位與資產價值均發生了實質性躍升。

從行業發展來看，現階段煤炭仍是我國能源結構中的壓艙石，而其中，新疆則是我國目前少有的煤炭產量持續增長的省份。數據顯示，自2020年至2024年，疆煤產量從2.7億噸攀升至5.4億噸，實現產量翻番；同期疆煤外運量由2366萬噸增至1.43億噸，增長超5倍。能夠看出，在我國能源需求缺口持續存在的背景下，"疆煤外運"已成為保障國家能源安全的戰略性工程。在此背景下，紅淖鐵路納入臨哈骨干通道管理體系的意義愈發凸顯——這不單是公司經營發展的戰略機遇，更是廣匯物流以核心鐵路資產賦能國家能源戰略、主動融入"疆煤外運"北翼通道建設的重要契機。

與此同時，紅淖鐵路正推進雙線重載電氣化改造，適配萬噸重載列車通行標準。根據協議內容，公司將聯合烏鐵局、臨哈骨干鐵路通道公司同步推進淖梧鐵路新建、紅淖鐵路雙線電氣化升級；后續公司還將與通道公司協商新舊線路權屬、建設邊界等細節，另行簽署專項協議明確投資主體與資產處置方案。改造落地后，紅淖鐵路將由單線線路升級為雙線電氣化重載鐵路，運力規模將匹配臨哈大通道承載能力，充分承接持續擴容的疆煤外運貨源。

廣匯物流方面表示，此次簽署三方框架合作協議，是公司紅淖鐵路核心資產接入國家級干線鐵路網絡、對接國家能源安全戰略的重要里程碑。通過打通“企業專線—國家干線”雙向協同通道，破除路網壁壘、盤活存量資產、穩固“疆煤外運”北翼核心樞紐地位，公司的經營發展有望迎來持續向好。同時中長期來看，雙線擴能完成后通道運能將實現跨越式提升，國鐵統一清算、全國聯運優勢也將帶動公司運量、收入雙增長，持續拓寬貨源與收入渠道。另外，自此公司作為全疆唯一同時銜接兩大國家級出疆干線的民營鐵路運營主體，將深度嵌入國家“疆煤外運”頂層規劃，在國家能源安全保障體系中承擔起北翼通道關鍵運力支撐者的戰略角色。

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