香港
7月16日，港股聯(lián)邦制藥（03933.HK）股價(jià)顯著拉升，截至收盤，漲幅為3.68%，報(bào)9.57港元/股。
今日股價(jià)上漲的核心催化劑，來(lái)自一則海外里程碑收款公告。
7月16日午間，聯(lián)邦制藥公告宣布，旗下聯(lián)邦生物科技收到諾和諾德支付的1350萬(wàn)美元（扣除丹麥預(yù)繳稅后）里程碑付款，該付款與UBT251注射液超重或肥胖適應(yīng)癥全球II期臨床試驗(yàn)相關(guān)。
本次合作源自2025年3月雙方簽署的獨(dú)家許可協(xié)議。UBT251是長(zhǎng)效GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）、GIP（葡萄糖依賴性促胰島素多肽）、GCGR三重激動(dòng)劑，主打肥胖與2型糖尿病兩大黃金賽道。根據(jù)獨(dú)家許可協(xié)議條款，聯(lián)邦生物科技有資格收取最高18億美元的潛在里程碑付款，視乎達(dá)成若干開(kāi)發(fā)和銷售里程碑而定；此外，還可收取基于該地區(qū)年度凈銷售額計(jì)算的分層銷售提成。
該協(xié)議為聯(lián)邦制藥在創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的商業(yè)化合作奠定基礎(chǔ)，未來(lái)隨著UBT251臨床進(jìn)展和商業(yè)化推進(jìn)，公司有望獲得更多里程碑付款和銷售分成收入，持續(xù)增厚公司現(xiàn)金流。
基本面來(lái)看，聯(lián)邦制藥形成"中間體+原料藥+制劑"三大業(yè)務(wù)協(xié)同的經(jīng)營(yíng)格局，產(chǎn)品覆蓋抗生素、胰島素、神經(jīng)系統(tǒng)藥物、健康獸藥等多個(gè)品類。不過(guò)受行業(yè)周期影響，公司2025年業(yè)績(jī)短期承壓，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132.11億元（單位：人民幣，下同），同比小幅下滑3.99%；歸母凈利潤(rùn)20.86億元，同比下滑21.57%。其中，中間體、原料藥板塊受市場(chǎng)價(jià)格下行拖累明顯，影響當(dāng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
有分析認(rèn)為，當(dāng)前聯(lián)邦制藥正加速?gòu)膫鹘y(tǒng)原料藥企業(yè)，向創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)迭代升級(jí)。近年公司創(chuàng)新管線接連突破、海外出海進(jìn)程提速，疊加UBT251臨床與授權(quán)落地，打開(kāi)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板，成長(zhǎng)邏輯持續(xù)夯實(shí)。
機(jī)構(gòu)層面同樣看好公司后續(xù)修復(fù)空間。國(guó)泰海通證券此前研報(bào)稱，隨著原料藥業(yè)務(wù)逐漸走出周期底部，主業(yè)利潤(rùn)有望重拾增長(zhǎng)，同時(shí)核心管線UBT251在海外合作方諾和諾德持續(xù)推進(jìn)下，聯(lián)邦制藥創(chuàng)新管線價(jià)值有望逐步兌現(xiàn)。
另值得關(guān)注的是，聯(lián)邦制藥在2025香港財(cái)富管理高峰論壇暨第十二屆"港股100強(qiáng)"頒獎(jiǎng)典禮上斬獲"年度醫(yī)藥醫(yī)療創(chuàng)新先鋒""中型企業(yè)50強(qiáng)"兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。另外，第十三屆"港股100強(qiáng)"評(píng)選活動(dòng)目前正火熱籌備中，憑借扎實(shí)的業(yè)務(wù)底盤、持續(xù)突破的創(chuàng)新管線以及明確的轉(zhuǎn)型邏輯，聯(lián)邦制藥能否成功入圍本屆榜單，成為資本市場(chǎng)一大期待看點(diǎn)。
作者|瓶子
編輯|Lily
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
