從火箭超跑到四大賽道，追覓的50天轉向

4月底，舊金山。追覓汽車發布了一臺尾部裝著兩枚固體火箭助推器的純電超跑——Nebula Next 01 Jet Edition。官方口徑里，火箭推進系統響應時間150毫秒，最大推力100千牛，零百加速0.9秒。據CnEVPost報道，發布會現場還展示了單體能量密度超450Wh/kg的硫化物固態電池。

50天后，6月18日，追覓啟動了成立以來最大規模的戰略調整：造車項目連同手機、芯片業務并入新設立的產業研究院，保留底層技術研發；超過200個業務單元（BU）整合為智能家庭、戶外庭院、智能出行、具身智能四大賽道，整體人員縮減約12%，按體系內約2.2萬人計，波及超2600人。

重組消息傳出6天后，俞浩在夏季達沃斯給出另一組數據，2026年1—5月，追覓主營業務同比增長80%；2025年海外收入占比已接近80%。追覓戰略調整時，掃地機基本盤仍然在加速。

主業仍在增長，外圍業務卻被集中收攏。這次調整的轉折點出現在6月5日。

01 多重消息疊加的一天

6月5日這一天本該是俞浩的高光時刻。前一天晚間，嘉美包裝公告，俞浩控制的逐越鴻智完成要約收購，持股升至45.01%。這位追覓創始人耗資22.82億元，正式拿下第一家A股上市公司，間接持股38.27%。

當天早盤，嘉美包裝高開逾7%。午后，幾條消息接連出現：有網友發現，俞浩那個62.8萬粉絲的微博賬號“俞浩-愛送黃金”主頁顯示“因違反相關法律法規，該用戶處于禁言狀態”；財聯社證實，長三角某市正統一摸排轄區企業與追覓的合作情況，包括財政及國資投入。消息疊加之下，嘉美包裝股價午后跳水，收盤封死跌停，報16.79元。一天之內，市值蒸發20.42億元，俞浩個人持股賬面縮水7.82億元。

三天后，嘉美包裝再度一字跌停，收報15.11元。當天晚間，公司披露，逐越鴻智已將2.47億股嘉美包裝股份質押給興業銀行蘇州分行，占其持股數量的50%、上市公司總股本的22.51%。嘉美包裝解釋，這筆質押是取得公司控制權時并購貸款的擔保安排，并非俞浩個人新增融資。22.82億元的收購背后，銀行杠桿也浮出水面。

嘉美包裝的股價曲線，一直與俞浩的個人聲量高度綁定。收購價4.45元/股，2025年12月初嘉美包裝股價還在3.86元；到2026年2月12日，最高沖至33.54元，漲了近9倍。市場預期的是資產注入，俞浩說過，追覓生態旗下業務將“像下餃子一樣”在全球交易所批量IPO，“200多個事業部，每個都對標一家獨立上市公司”。而按對賭協議，原股東承諾2026年至2030年每年歸母凈利潤不低于1.2億元；嘉美包裝2025年凈利潤為0.87億元，同比下滑52.75%。

6月10日，微博官方說明了禁言原因：俞浩以“喊話”等形式發布質疑、拉踩企業的違規內容，違反中央網信辦“清朗”專項行動要求。同日，被傳摸排的地方也有了回應，系全市統一部署，其所在區域初排沒有追覓相關情況。

此外，被禁言的只有微博，俞浩的視頻號等平臺仍在正常更新。6月5日下午，他就發布了一條視頻號動態，分享掃地機銷量信息；此后的內容也多是銷量、市場份額一類的公司戰報，個人觀點式的表達不再出現。當天下午，他還在公司內部大群發聲，稱要“心無旁騖做實業”，“精力必須100%放在技術研發和產品上”。

02 200個BU：從快速孵化到集中收縮

追覓實行集團—孵化器—BU三級架構，十大孵化器下分布超200個業務單元，每個BU財務獨立。立項門檻不高：員工只要講通“高速數字電機+智能算法”的技術復用邏輯，就能申請成立微型BU獲得啟動資金，同一賽道允許多個團隊賽馬。

這套機制的擴張速度非常快。據《晚點LatePost》統計，過去18個月追覓注冊了800多家關聯公司，截至2026年5月關聯主體已達941家。業務從割草機、AI穿戴延伸到汽車、手機、衛星，也覆蓋奶茶、咖啡、火鍋、潮玩等與主業距離較遠的品類。一位前員工向媒體這樣描述內部邏輯：250個產品一號位乘以250個銷售一號位，交叉出6萬多個格子，“不追求全部成功，只要有一個成功，就可以復制推廣”。

在眾多BU中，持續產生規模利潤的仍是掃地機主業。IDC數據顯示，2026年第一季度追覓掃地機器人全球銷量市占率23.7%、銷售額市占率28%，雙雙第一。至于這門主業的盈利體量，公開報道存在兩個口徑：追覓單方面披露2025年營收超400億元、凈利潤約55.5億元；益普索援引的第三方口徑為營收約150億元、凈利潤約10.4億元。兩組數據均未經審計。但無論按哪個口徑，主業利潤與200多個BU的資金需求之間，都存在明顯缺口。

調整從2026年3月開始，先收緊虧損BU的資金，4月內部借款額度減半，5月壓至25%，6月全面停止，無法自負盈虧的單元進入注銷流程。

03 三大重資產項目：高曝光與慢落地

汽車、手機、芯片是跨界業務中投入最重的三個板塊，也是外媒關注最密集的部分。

2025年8月28日，追覓官宣造車，首款車對標布加迪威龍、2027年量產。9月8日，俞浩親赴德國勃蘭登堡選址，規劃中的工廠面積是隔壁特斯拉柏林超級工廠的1.2倍，路線是“中國研發、德國制造、全球銷售”。美國汽車媒體Autoblog指出，若成行，追覓將是第一個在德國設整車產能的中國品牌；不過對9月10日發布的渲染圖，海外媒體的評價并不客氣——Autoblog認為其設計像一臺加了兩扇門的布加迪Chiron，Supercar Blondie則援引消息稱，這款車的內部代號就叫“Dreame Bugatti”。

爭議之外，推進節奏沒有放慢。CES 2026上，1876馬力的Nebula Next 01實車概念亮相拉斯維加斯；2026年3月，追覓包下上海新國際博覽中心整個E7展館，在AWE一口氣展出三款概念車；4月底，舊金山，火箭助推版登場。

與展臺上的高曝光相比，落地進度要慢得多。《IT時報》記者6月9日走訪發現：汽車主體公司星空計劃的兩處注冊地址均無企業入駐；網傳39.8萬平方米的臨港生產基地，尚無施工跡象；公司未取得造車資質，“輕資產模式”下的合作主機廠也未確定。追覓內部曾測算，整車項目啟動資金約200億元。5月，星辰未來BU負責人陳龍冬離職，追覓回應稱其職務與網傳“汽車CEO”不符、屬正常人事變動。

手機業務的路徑與之相似。AWE 2026上，追覓展出29款AURORA手機：NEX LS1定位全球首款模塊化三攝影像旗艦，磁吸式1英寸大底鏡頭模組可拆下獨立使用；LUX奢華系列采用珠寶鑲嵌和非遺工藝，黃金定制版售價超10萬元。追覓同時宣布：三年研發投入超百億元、2027年團隊擴至5000人、自研系統AURORA AIOS下半年上線、自研芯片“赤霄01”算力200 TOPS，原計劃四季度開賣、首批超10萬臺。美國科技媒體Gadget Hacks在肯定其技術方案的同時也提示，截至5月，這一業務尚無定價體系、渠道確認和獨立評測，“AURORA的故事，到今天為止幾乎完全由追覓自己書寫”。

芯片板塊成立了20余個事業部，單次7納米流片成本超億元。俞浩曾透露，追覓日均研發投入約4000萬元，年化約146億元，遠超家電行業均值。

6月18日之后，這三個板塊統一并入產業研究院，保留底層技術研發。按公司口徑，這是從“無邊界生態”轉向聚焦核心技術研發與產業落地的路徑調整。

04 資金結構：地方國資與2:8杠桿

支撐追覓擴張的資金，相當部分來自與地方政府合作設立的產業基金。

據證券時報援引執中ZERONE數據，追覓系創投平臺“天空工場創投”管理29只基金、規模252億元，53個LP中政府LP有31個，認繳資本近百億元、占比60.78%，出資方覆蓋山東、廈門、柳州、成都、宜賓、武漢等超10個地市。《晚點LatePost》的穿透統計顯示：地方國資關聯公司認繳138億元、占55.1%，來自紹興、寧波、潛江等18個地區，第三方市場化LP出資4.18億元，不足2%。據界面新聞報道，天空工場與地方政府的出資比例最初為5:5，后逐步調整至2:8。被投的64家公司里，80%成立于2025年之后。

圍繞這套模式的爭議在5月集中出現。5月12日，自媒體“獸樓處”發文，質疑體外孵化的實質是批量“造項目”對接地方注資，并將俞浩比作“升級版的賈躍亭”；追覓聯席總裁雷鳴當天發視頻反駁，稱文章“基本都是在造謠和抹黑”，該文隨后下架。針對國資合作的疑問，追覓方面回應稱，旗下所有基金投資都是合規的。

外部環境也在變化。6月3日，國務院辦公廳印發指導意見，明確嚴控新設政府投資基金、嚴厲打擊自融自用和利益輸送；據財聯社報道，江浙滬部分銀行開始對“追覓系”新設公司業務保持審慎，同時認為追覓主體公司業務目前正常。募資環境收緊后，BU體系原有的資金安排難以為繼，成為此次戰略調整的直接背景。

05 調整的傳導

組織轉向的影響首先落在人員層面。約12%的縮減中，有入職僅一周的新員工被優化，賠償方案從0.5個月到N+1不等；醫美等非核心業務整體裁撤，部分百人規模的事業部整建制撤銷。

供應鏈同樣受到波及。已開模的設備報廢，非核心BU的原材料轉為呆滯庫存；賬期自2025年起從月結60天拉長至90天；2026年5月，一家合作三年的機電供應商約5000萬元應付賬款被推遲支付，為雙方合作以來首次；AWE展會的廣告服務費尚未結清，貨款與專利類訴訟有所增加。對深度綁定追覓的供應商而言，訂單收縮與前期投入沉沒是現實壓力。

俞浩本人的公開表達方式也在改變。5月6日至12日，他一周之內發了409條抖音、376條視頻號、291條小紅書、393條微博；5月21日凌晨，他為“不喜歡追覓的都是loser”的言論發視頻道歉。6月5日微博被禁言后，其他平臺并未停擺，視頻號仍在更新，只是內容基本限于銷量、市占率等公司戰報，此前那種高頻的個人觀點輸出告一段落。

06 重組后第6天，俞浩重提增長

6月24日，業務重組消息傳出第6天，俞浩在大連夏季達沃斯公開露面，主持“當機器人走進千家萬戶”分論壇。他談的關鍵詞變成了核心技術、應用場景和商業化閉環。會后，他婉拒媒體采訪。一個月前還在密集輸出個人觀點的俞浩，開始把公開表達收回到產品和經營數據。

按照追覓對外披露的口徑，2026年1—5月主營業務同比增長80%，2025年海外收入占比近80%；全球線下門店已超過1萬家，累計服務4200萬家庭。俞浩還稱，今年“618”表現很好，個護新品牌5月同比增長500%，多數品牌增速超過100%。這些數字至少說明這輪收縮發生時，追覓的智能清潔和海外業務仍在擴張。

高速增長沒有替200多個BU解決資金效率。主業賺到的錢，要同時供養汽車、手機、芯片和大量尚未落地的業務；地方基金及并購貸款又增加了外部約束。增長可以撐起更多試驗，卻撐不起無限延長的試錯賬期。

從“百萬億美金生態”到四大賽道，追覓用50天完成了方向切換。接下來，80%的主營業務增速能否沉淀為穩定現金流，被收攏的業務能否真正止損，以及與地方國資、供應商之間的信任能否修復，決定了這次轉向會停在組織調整，還是變成一次經營重建。