昨天大反彈，今天又下跌！A股，發生了什么？

7月22日，三大指數漲跌不一，科創50指數、深成指沖高回落，創業板指跌超3%。截至收盤，滬指漲0.07%，深成指跌1.42%，創業板指跌3.23%。

板塊來看，電力板塊逆勢拉升，有色金屬板塊表現活躍；算力租賃概念盤中走強，超節點概念反復活躍。下跌方面，存儲芯片概念震蕩回落，PCB概念震蕩調整。

全市場超3800只個股下跌。滬深兩市成交額2.65萬億元，較上一個交易日縮量3037億元。

周二“報復性反彈 ”過后，今天（周三 ） 科技股如期迎來兌現和分化。

以科創50和創業板指為代表， 上午最大的盤面特征是：

科技線中的“國產鏈”整體強于“海外鏈”，但二者看似都頂住了獲利盤的出逃，跌幅可控，還有翻紅跡象。

然而下午 開盤 ，雙創指數便快速跳水。

不過，二者的實際跌幅并未立即“否定”昨日的大反彈，更像是突破壓力位失敗后的自然回落；尾盤跌至深水后，也有部分資金回流，全天呈現“做T”節奏。

這里發生了什么？

我們認為，主要有兩方面壓制因素：

一是，早間高歌猛進的韓國綜合指數，在A股午休時段及下午開盤后持續走弱，誘發部分資金離場。

二是，在今天這樣一個需要增量資金承接獲利盤的日子，A股卻縮量3000多億元。

甚至在午后指數下行段落，市場的縮量進一步加劇。

短線而言，這意味著市場在大反彈次日，并不急于繼續突破，因此最活躍的一批資金有必要離場觀望；

中線而言，周二的大反彈，市場已給出了“底部已探明 ” 的信號，即便不能直接反彈，只要不創出新低，仍有橫盤整理、伺機突破的可能性。

“以時間換空間”，說來容易，但如果時刻盯盤，同樣會感到煎熬。

以萬得全A指數為例， 2025年4月7日大跌后，市場修復的節奏是——

4月8日微漲，4月9日創出新低后大反彈；

4月10日至4月30日，震蕩回升，直到5月7日和5月8日才首次反包。

對比上周五到今天的日K，是不是形態仍然相似？

華鑫證券認為， 7月以來A股下跌主因資金情緒擾動，而非基本面惡化。個別資金面積極信號已顯現，但仍需待A股企穩催化。

其表示，目前A股可類比2021年行情走勢，可分為快速下跌-底部震蕩-底部反彈三階段，前兩階段成交額與擁擠度快速下行，前期持續占優的消費風格先超跌后有短暫小幅修復機會，成交額與擁擠度階段底部拐點同步提示A股正式反彈信號，后續反彈行情資金并未抱團原先方向且對業績兌現要求提升。

“現階段A股預計可類比為快速下跌逐步轉向底部震蕩階段，短期仍有震蕩調整壓力，成長風格存在超短期小幅修復的博弈機會。 ”

最后，來看看部分領漲板塊的最新邏輯。

有色金屬

現貨黃金日內一度漲超1%，突破4141美元/盎司。在全球地緣局勢持續緊張、美元信用體系重構的背景下，貴金屬及工業金屬價格中樞持續上移。

有分析認為，在全球能源轉型與AI算力基建雙重驅動下，銅、鋁等工業金屬需求端持續擴張，而供給端受礦山品位下降、新增產能有限等因素制約，供需格局中長期偏緊；貴金屬方面，全球央行購金趨勢延續，為板塊提供堅實支撐。

電力

國家發改委數據顯示，7月10日全國用電負荷今年以來首次創歷史新高，最高達到15.18億千瓦，較歷史極值增加1000萬千瓦。入夏以來，南方區域電網及廣東、廣西、海南、寧夏、甘肅、福建、陜西等多個省級電網用電負荷累計20多次創歷史新高。

機構研報指出，在能耗雙控向碳排放雙控全面轉型的背景下，“十五五”規劃綱要提出明確降碳目標，其間提升綠電消納趨勢明確；疊加AI發展激發綠電需求，國家數據局聯合多部門印發多項政策，提出創新算力電力協同機制、提升數據中心可再生能源比例等措施，持續催化綠電需求并理順產業模式。

超節點概念（午后多股炸板回落）

中信證券研報稱，WAIC 2026維持高關注度，算力芯片領域天數智芯、東方算芯等發布新產品，加速對海外先進產品的性能追趕；超節點是大會核心聚焦，成為指引未來算力發展向系統級層面升維的重要方向；互聯等AI Infra技術加速落地，國產底座進一步升維，行業從單卡算力競爭轉向芯片、高速互聯、整機架構與行業應用全鏈條生態協同競爭。繼續全面看好國產算力產業鏈。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經記者 趙云 每經編輯 彭水萍

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