廣東
員工對嘴噴奶油又怎樣？！ 擋不住瑞高歌猛進啊！ 昨晚，瑞幸咖啡發布了2026年Q2的最新財報。
應該說，瑞幸的這份Q2財報，相當炸裂。 營收，158.89億，同比增長28.5%； GMV （ 成交總額 ） 184億 ， 同比增長29.8%。
在消費低迷的階段，喝咖啡的牛馬居然還是這么多，挺逆天的！ 更厲害的是，瑞幸之前被外賣成本吃掉，連續暴跌了兩個季度的利潤，又回來了。 Q2，瑞幸營業利潤21.23億，同比增長22% ；
最終凈利潤14.86億元 ， 同比增長16.1%。
而且，整體毛利率依然高達61.5%！ 100塊錢的生意，成本不到40，毛利高達61.5，就問還有誰？！ 營收增長，疊加高毛利率，再加上之前因外賣大戰激增的配送費用，Q2僅為16.2億元，同比下降3.1%。 這些因素共同助推了瑞幸利潤的回升。 
當然，問題也還是有。 首先，瑞幸營收的增長，完全是靠開更多的門店來支撐的。
Q2，瑞幸統共凈增門店2714家，其中自營門店凈增1927家，加盟門店凈增787家。
相當于每天凈增30家，擴張速度依然驚人。
二季度末，瑞幸門店總數已經高達36310家。
但落實到同店銷售這個餐飲業的核心指標，瑞幸嗅到了危險的信號。 Q2，瑞幸自營門店同店銷售同比下降5.3% ， 而上一季度這個數字是-0.1% 。
而2025年，這個數字一直都保持在正數。 
這意味著，瑞幸的新店，正在分流老店的客流。 實際上，之前在2024年時，這個問題就已經很嚴重。 但2025年來了一波外賣大戰，瑞幸吃了補貼的大補丸，營收大漲，同店銷售也由此受益大增。 但隨著外賣大戰補貼退坡，問題又顯現出來。 這也讓不少投資者，對瑞幸的二季報給出了“增長不錯，質量一般”的評價。 只能說，瑞幸的規模紅利，正在逐漸消失。
所以我們看到，瑞幸開始向海外擴張了，去新加坡 、 馬來西亞 、 美國等海外市場開店。
但目前，海外門店總數只有223家，貢獻還比較有限。
除此之外，瑞幸開始賣早餐了。
也開始賣瓶裝即飲，做起了咖啡快消品生意。
這些本質上，都是瑞幸在尋找第二增長曲線。
畢竟，門店總不可能一直開下去。
但資本市場要聽的，卻是持續高增長的故事。
你看好瑞幸嗎？！來評論區聊聊吧！
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