上海
英國時間8月5日晚間，Sky News 放出一條消息：
Mike Ashley 控股的 Frasers Group，已經成為倫敦 Worship Street Estate 收購案的領先競標者，交易金額大約7,500萬英鎊。
這條消息在英國地產圈被反復轉發。
原因很簡單，出手的這個人，二十年前還只是個在 Maidenhead 開運動用品店的年輕人。
1.先看清楚被賣掉的是什么
Worship Street Estate 不是一棟樓，而是一組樓。整個資產包由11棟建筑組成，總面積195,000平方英尺，用途混合，辦公、零售、餐飲都有。
它的位置值得單獨說一句。
這塊地幾乎是一個獨立街區，正好卡在倫敦金融城、Shoreditch 和 Tech City 三個片區的交界處。
往南走幾分鐘是保險和銀行的地盤，往北一拐進入的是創意公司和科技公司扎堆的老倉庫區。
這種“騎在兩個世界中間”的地段，在倫敦并不多見。
公開的招商資料給出了幾個關鍵數字。
這組樓目前每年產生的租金收入超過670萬英鎊，指導價在7,250萬英鎊以上，按買方成本6.8%計算，凈初始收益率8.7%，折合每平方英尺資本價值372英鎊。
8.7%這個數字，放在倫敩一區的位置上，已經屬于相當有吸引力的水平。
同期倫敦核心區優質寫字樓的凈收益率大約在5.75%附近。
2.賣方是倫敦金融城當局自己
這筆交易的另一頭，是 City of London Corporation。
倫敦金融城當局本身就是一個大房東。
它下轄三個獨立的投資組合，管理目標寫得很明確：
把租金收入做到最大，同時高效地兌現資本，為長期財務計劃提供支撐。
今年夏初，它把 Worship Street Estate 掛了出來，代理機構是 Kauffmans 和 Savills。
第一輪報價上個月底截止，落在7,000萬英鎊左右。
參與競價的名單相當漂亮：
Ares Management、Oval Real Estate、General Projects、LBS、Sterling Investments，還有 Frasers Group。
前幾家都是專業的地產投資和資產管理機構，最后一家賣的是運動鞋和羽絨服的。
結果領跑的，偏偏是賣運動鞋的那家。
3.一個零售商，為什么執著于當房東
Mike Ashley 今年61歲，1982年在 Maidenhead 開了第一家店。
Sports Direct 后來上市，改名 Frasers Group，2025財年收入超過48億英鎊。
他本人持股超過七成，2022年卸任 CEO，現任 CEO 是他的女婿 Michael Murray。
這家公司過去幾年在地產上的動作，密集到讓人有點跟不上。
Luton 的 The Mall，5,800萬英鎊。
Dundee 的 Overgate 中心，3,000萬英鎊。
西約克郡的 Junction 32 奧特萊斯，5,000萬英鎊。Doncaster 的 Frenchgate，77萬平方英尺。
Exeter 的 Princesshay、Maidstone 的 Fremlin Walk、Gloucester 的 Olympus Centre，三筆在同一個月內敲定。
今年更是完成了對格拉斯哥附近 Braehead 零售公園的收購，金額2.176億英鎊……
這套打法背后的邏輯，公司自己講得很清楚。
財務官 Chris Wootton 說過一句被反復引用的話，大意是：
地產戰略的核心，在于打通旗下運動和高端品牌的門店需求，把自家招牌放進這些樓里，等于親手為這些永久產權托了底。
翻譯成大白話：
我既是房東，也是最大的租客。
別人買商場要擔心招不到商，他買商場，第一天就能把 Sports Direct、Flannels、Jack Wills 填進去。
空置率這個最要命的變量，被他自己解決掉了，風險被降到最低。
JLL 的分析師給過一個中肯的評價，說 Frasers 作為房東的優勢在于離消費者足夠近，懂租客的思維方式；
專業資產管理機構的優勢則在于規模和日常運營經驗。
兩種模式各有各的擅長。
4.他還悄悄押注了英國的出租房市場
今年1月還有一條更耐人尋味的消息。
Mike Ashley 通過一種叫做點差交易的金融安排，取得了 Grainger 3.1%的權益。
Grainger 是英國規模最大的上市出租房東，手上有大約11,000套住宅。
這個操作有個技術細節值得房產投資人留意：
由于他并沒有直接買入股票，因此繞開了0.5%的股票印花稅，同時也沒有投票權，只是一個安靜的財務參與者。
一邊買商業地產，一邊押注住宅出租，這個組合透露的判斷很直白——他看好英國房產的租金收入端。
5.金融城的寫字樓，正在被重新定價
要理解為什么這么多資金現在往倫敦金融城涌，得看看這個市場今年發生了什么。
Savills 的數據顯示，2026年第一季度，金融城整體空置率7.0%，同比小幅下降。
核心區更緊張，只有6.0%，比十年平均水平低了210個基點。
塔樓的平均空置率2.9%，最優質的幾棟塔樓只有0.9%。
租金隨之被推上去。
金融城優質寫字樓租金達到每平方英尺130.80英鎊，同比漲了四成。
A級寫字樓平均租金80.43英鎊，漲15%。
同期西區的優質租金是165英鎊。
兩個市場之間那條長期存在的鴻溝，正在被填平。
需求端的數字更夸張。
第一季度倫敦中心區成交面積220萬平方英尺，152筆交易，同比增長6%。
活躍需求總量創下1,460萬平方英尺的紀錄，比十年平均高出57%，接近一半的租戶想要擴大面積。
供給端卻在收縮。
2026年全年預計新交付的寫字樓只有大約120萬平方英尺，比2025年下降四成。
Knight Frank 測算過，新項目要在金融城核心區跑通財務模型，租金至少要達到每平方英尺91.50英鎊。
這個門檻意味著，新的投機性開發短期內很難大量出現。
海外買家買倫敦，買的從來不是“倫敦”這兩個字。
買的是某一棟樓在某一個街區的具體位置和具體品質。
Frasers 最終能否拿下 Worship Street Estate，還要看后續幾輪的報價。
但一個賣運動鞋起家的人，把資金一路從零售鋪進英國的商業地產和出租房市場，這件事本身已經足夠說明問題。
ref：
https://www.drapersonline.com/news/frasers-group-emerges-as-frontrunner-for-75m-city-property-deal
https://theworshipestate.com
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