微軟AI狂奔：Azure年收入破1000億美元

7月30日消息，微軟發布2026財年第四財季財報。截至6月30日的一個季度，公司營收900億美元，同比增長18%；凈利潤358億美元，同比增長31%。整個2026財年營收3318億美元，同比增長18%；凈利潤1337億美元，同比增長31%。

分板塊看，智能云收入393億美元，同比增長32%；生產力與業務流程收入378億美元，同比增長14%；個人計算收入129億美元，同比下降4%。其中Windows OEM及設備收入下降7%，Xbox內容和服務收入下降10%，微軟還在Xbox業務中計提了遣散和資產減值費用。AI相關業務集中在前兩個板塊，是本季度增長的主要來源。

本季度凈利潤增長部分受一次性項目影響。公司確認了32億美元Anthropic投資收益；自愿退休計劃費用低于預期等因素推高了每股收益，扣除Xbox業務遣散和資產減值等費用后，相關項目合計為稀釋后每股收益增加0.27美元。

總體來看，這是一份AI相關業務全線加速的財報，Azure增速創四年新高，Copilot付費坐席一個季度增加1000萬，未確認合同金額同比增長84%。但同一份財報里，微軟的資本開支同比漲了70%，自由現金流同比降了23%，尚未開始執行的未來租賃承諾三個月內增加了1325億美元。市場看到的是AI的增長，微軟自己看到的是要為這份增長付多少現金。

由于Azure增速和下一季度指引均超過市場預期，加上微軟強調實際投資計劃沒有收縮，公司股價在盤后交易中上漲約9%。截至周三常規交易收盤，微軟股價今年以來仍累計下跌約18%。

Azure破千億，OpenAI首次披露貢獻241億美元收入

本季度，Azure及其他云服務收入同比增長43%，為2022年初以來最快同比增速。整個2026財年，Azure收入首次突破1000億美元；微軟云季度收入達到593億美元，同比增長27%。

微軟首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）預計，2027財年第一季度Azure收入將增長約45%。她同時表示，客戶需求仍超過微軟能夠提供的算力，數據中心、電力和芯片等基礎設施仍在限制Azure承接訂單的速度。

上周谷歌云披露，第二季度收入達到248億美元，同比增長82%，按單季收入年化計算已經接近1000億美元。兩家公司披露口徑不同，但均顯示出AI基礎設施競爭正在推動主要云廠商加速擴張。

微軟在10-K文件中還首次披露，2026財年來自與OpenAI商業安排的收入為241億美元（包括收入分成款項），約占微軟全年營收的7.3%。截至6月底，來自OpenAI的應收賬款為60億美元。微軟也表示，按轉換后口徑計算，公司持有OpenAI約25% 的權益。這是微軟第一次把OpenAI對自身收入的貢獻量化到具體數字，此前外界只能從Azure增長中間接推斷。

企業側的付費轉化也在加速。微軟商業剩余履約義務達到6780億美元，同比增長84%。這項指標指已經簽約、但尚未確認為收入的合同金額，平均履約周期約2.3年，其中約30% 預計將在未來12個月內確認為收入。胡德表示，本季度合同儲備的環比增長也來自前沿AI實驗室之外的企業客戶，微軟沒有單獨披露OpenAI占其中的具體比例。

Microsoft 365 Copilot付費坐席已超過3000萬，高于三個月前的2000萬和去年年底的1500萬。這里的"付費坐席"指企業按用戶購買的Microsoft 365 Copilot訂閱，不包括按調用量付費的智能體等服務。微軟面向企業的公開價格為每名用戶每月30美元、按年付費，另外還需要符合條件的Microsoft 365基礎訂閱。這一數字可以理解為企業用戶向AI功能付費的轉化情況，與Copilot的實際收入之間還隔著續費率、折扣、賬單周期等變量。

AI產品也在影響軟件業務的利潤率。Office所在的生產力與業務流程板塊，營業利潤率由上一季度約59.9% 降至57.9%；包括Azure、服務器產品和GitHub在內的智能云板塊，營業利潤率則由約39.7% 升至40.6%。

資本開支漲70%，自由現金流同比降23%

微軟本季度資本開支達到410億美元，同比增長70%。其中現金流量表中的物業和設備購置支出為358億美元。

按照經營現金流減去物業和設備購置支出的常見口徑計算，微軟本季度自由現金流約196億美元，高于上一季度的158億美元，但較去年同期的256億美元下降約23%。微軟仍保持正現金流，但數據中心現金投入較去年同期翻倍，已經使經營現金向基礎設施投入的轉化比例明顯提高。

更值得注意的是資產負債表外的部分。截至6月30日，微軟已經簽署、但尚未開始執行的未來租賃付款承諾達到3291億美元，主要用于數據中心；3月底這一數字還是1966億美元，三個月增加了1325億美元。。

胡德還披露了一項會計處理調整：微軟把部分數據中心和辦公樓的預計使用年限由15年延長至25年，使部分未來租賃從資本開支轉入運營費用。經過這項調整，微軟預計2026自然年的資本開支約為1750億美元，低于此前預計的1900億美元。胡德強調，公司的實際投資計劃沒有改變，微軟預計當前季度支出仍將超過500億美元。