A股新高了，聊六個底層的邏輯

跌了不要emo，漲了也不要fomo，此前用過的一句話，今天再分享一下給大家哈，很簡單的邏輯，只要你不是一夜之間憑投資做到了財富自由，那么大概率，投資就是你一輩子需要持續考慮的事情，只要今天的自己，比昨天的自己，更專業一點、更理性一點、更成熟一些，那么極大概率，未來的長期回報，一定會比當下的更好一些，與大家共勉。

繼續陪大家一起學習，聊聊市場。

1、先說個題外話，最近一段時間，那家做掃地機器人出身的公司，和他那個在網上一直大放厥詞（這次可能都有點保守了）的老板，被好幾篇文章扒了一圈，有些還火出了圈，具體名字不講，不然白給他送流量了，很多聲音認為，他這么大張旗鼓，是為了制造聲量，然后拉地方產業基金的錢，估計這兩天，各地的省市政府都在排查合作情況了，類似銀行查出險企業的敞口一樣，不排除會要求退出，其實這里面涉及一個底層的問題：

區縣一級的產業基金，是否有必要存在？

我們知道，這幾年下來，這些地方產業基金，確實是“重復建設—招商內卷—產能擴張”的重要放大器之一，整個機制，是有必要優化調整的，尤其是權責結構，但再往下挖一層，又涉及到財稅分配和績效觀考核的問題，其實是很龐雜的系統性工程——而在金融行業，倒有可以參考的，過去，各家銀行的分行，都有金融市場部和資產管理部，能做自營投資，也能發理財，可謂是亂象叢生，但14年的140號文下發，要求同業業務專營，上收權限后，整體情況逐步好轉，當然，產業基金的問題更加復雜，此處就不展開了。

2、而今天全網最關注的人，當然是英偉達的黃仁勛。本來根據媒體報道，不在本次訪華的企業家名單中，但今天一早，被拍到出現在了阿拉斯加，臨時登機，下圖的兩個機箱，是P上去的，但其他是真圖。

昨天評論區也有人問起航線，下圖，幫你們找了一張，空軍一號從美國東部起飛后，是沿著北極航線走，這樣路途短，但需要在阿拉斯加中轉加油，因此，對黃仁勛來說就是從西海岸出發匯合，正所謂：

家住加利福尼亞，中途登機入華夏。

3、其實，今天亞太地區開盤的條件，是比較惡劣的，今天一早在聊海外的賬號聊過，《》，兩個利空。

一是美股最強的存儲芯片板塊，昨晚龍頭股盤中一度集體跌超10cm，最終存儲芯片ETF（DRAM）收盤跌7cm。

二是昨晚的4月CPI數據，同比小幅超預期，環比的0.6%也其實不太妙，因此市場對美聯儲的年內降息預期進一步打折，而26年加息1次的預期抬升到了40%左右——今晚4月的PPI數據出來，同比6%，預期4.9%，繼續超預期，雖然美國的PPI沒CPI重要，但PPI屬于“企業端正在醞釀的通脹”，因此意味著通脹處于高位的局面可能短期很難結束。

下圖，我覺得CNBC這張CPI的結構圖，應該是你們手機上看，體驗最好的，我紅線框出來的，汽油價格同比漲28.4%，機票價格漲超20%，都是中東局勢導致的。

4、市場對科技革命關注的比較多，因此對宏觀的風險比較鈍化了，但我還是得提一下，下圖，我拉了一下，印度、中國、美國、日本、英國，這幾個國家的30年國債，年初和最新的收益率情況，可以看到，除了老中以外，其他國家的超長債，年內都是大幅抬升的，其中英國、日本都創下21世紀以來的最高點，這顯然會壓制股市的估值。

事實上，美股有費城半導體，日韓有半導體產業鏈，中國有雙創，但科技含量低的歐洲，就比較慘了，法國和德國股市，年初以來至今還是虧的，港股也類似，因為不管是恒生、還是恒科，硬件占比都偏低。

5、但是，市場不管這三七二十八，還是繼續猛干科技。

今天韓國本來是低開2個點起步的，其中三星電子低開4個多點，但黃仁勛登機的消息出來的同時，韓國開始拉升，然后恒生科技、A股雙創、納指100期貨，也開始同步拉升，下圖，基本是比較同步的。

6、所以，A股雙創板塊的盤中走高，首先是和海外基本同步的，整體來看受益于全球科技板塊的火熱情緒，而今天發生了一件標志性事件：

下圖，wind全A、創業板指，今天，雙雙突破了2015年的牛市頂點，刷出歷史新高——此前說過，其實算上分紅后的全收益指數，創業板指早就歷史新高了，而這回是價格指數也新高了。

7、我們不去渲染新高的情緒，只是聊一下，股市新高背后的底層邏輯有哪些？其實，從去年年初的《》，到今年的《》，沒有太大的變化，我總結成6條，不展開，懂得自然能看懂。

前所未有的低利率環境，股市估值提升到最高點理所當然；

城投和地產下行周期導致的固收資產收縮；

極度寬裕的市場流動性，疊加經濟結構轉型帶動的出口多元化（后者也是前者近期的“因”）；

史上最強的全球科技資本開支浪潮；

多空機制和融資仍處于逆周期調節階段；

股市是信心恢復的杠桿，也是科技競爭的主戰場。

如果真想了解更多的，星球提問吧。

8、上述的第三點，可以多給大家看個數據，下圖，25年，上市公司海外收入同比增13.3%，遠高于總營收增速，在總營收中的比例，較24年提升2.2%——這對應我們年初展望提到的，屬于中國的大出海時代。

9、雙創板塊連續新高的同時，股市蹺蹺板效應，是很明顯的，下圖，今天盤中的走勢來看，中證紅利和雙創50明顯交叉——從資金面來看，昨天也說過，寬基ETF和融資盤，也處于歷史級別的交叉走勢中，昨天的情況依然如此，寬基ETF大幅賣出，融資大幅凈買入。

10、該不該Fomo，應該如何應對？建議可以再看看《》。

核心就是均衡配置，換句話說，價值配多了，那就搞點成長；成長干多了，那現在也是時候做些再平衡了。

如果覺得趨勢不會停，那就想想年初白銀的行情，冷靜一下。

11、當然，與其自己去做再平衡，我還是更建議大家，增配多資產為方法論的基金投顧、或者FOF產品，這個結論沒變過，這依然是對絕大多數個人投資者來說，最友好的路徑。

下圖，FOF為何重新受青睞？

本質就在于，“聰明的渠道”、“聰明的總行產品經理”、“聰明的理財經理”，都是經歷過周期的，最終來看，多元資產、均衡配置，才能把“投資體驗長期良好”這個目標，最大化，并且把分批售后的壓力，最小化——22-24年，被客戶大半夜怒噴的理財經理朋友，應該都能理解前面這句話的含義，我說的聰明，也不是智商高的意思，而是知道怎么做，對自己、對客戶而言，是最具性價比的。

銀行渠道做不了基金投顧，所以FOF就成了唯一的解。

12、最后，今天盤后阿里和騰訊都出了最新一期的財報，阿里這邊，云業務很強，但即時零售和千問的獲客成本，吞噬掉大量利潤，美股盤前，阿里跌超2%；騰訊這邊，營收略低預期，但廣告、游戲和現金流仍穩，AI投入還在上行期，但核心業務的韌性明顯強于阿里。從恒科期貨的表現看，明天又得低開了——哦，對了，今天智譜暴漲30cm+，市值突破5000港幣，快超美團了，恒科后續的接盤成本會有點高。

今天就聊這些。

另外，作為跟投的一員，觀察到，表韭全球今日有發車，下圖，且提到：

“本次發車持續5天，一直到下周二，主要是提醒大家，在QDII限額收窄的趨勢下，可以通過跟投組合的形式，在保持均衡配置的情況下，以日定投等方式積累份額，而無需過度關注短期行情變化”。

首次跟投的伙伴，可以通過公眾號菜單欄，找到入口。

求贊、在看。

風險提示：全文若有涉及個股或者產品的內容，僅為市場描述，不代表任何推薦，事實上，本賬號從不進行薦股。

市場有風險，投資需謹慎，任何的投資，都需投資者結合自身風險承受能力，審慎做出決策，請大家一定要注意。