補(bǔ)稅5.24億，愛(ài)爾眼科通關(guān)合規(guī)大考

斑馬消費(fèi) 沈庹

昨日，愛(ài)爾眼科自查補(bǔ)繳稅款及滯納金合計(jì)超5億元的消息披露后，引發(fā)業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注。

此次補(bǔ)稅為合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)一次性出清，長(zhǎng)期來(lái)看屬于利好，但不少投資者擔(dān)憂其影響2026年整體盈利水平。而且，超億元的滯納金折射出其涉稅周期較長(zhǎng)，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司過(guò)往稅務(wù)合規(guī)管理的關(guān)注。

這些情緒迅速反映到二級(jí)市場(chǎng)上，公司昨日全天收跌4.15%。

自查補(bǔ)稅超3億

正值沖刺港股市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，愛(ài)爾眼科日前披露自查補(bǔ)繳稅款情況，引發(fā)業(yè)內(nèi)外強(qiáng)烈關(guān)注。

昨日盤前，愛(ài)爾眼科（300015.SZ）公告披露，根據(jù)國(guó)家稅收法律法規(guī)的相關(guān)要求，公司對(duì)涉稅事項(xiàng)開(kāi)展自查后，確認(rèn)需補(bǔ)繳稅款3.48億元、滯納金1.76億元，合計(jì)5.24億元。

截至公告日，已將上述稅款及滯納金繳納完畢。

鑒于此次自查涉稅情況，公司所得稅匯算清繳額將相應(yīng)調(diào)整，需增加2025年度企業(yè)所得稅匯算清繳納稅申報(bào)金額2.32億元。

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)相關(guān)規(guī)則，上述稅收事項(xiàng)影響將計(jì)入2026年當(dāng)期損益，不屬于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)，也不涉及前期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)追溯調(diào)整。

但是，上述涉稅款項(xiàng)是否會(huì)影響全年業(yè)績(jī)，一時(shí)成為中小投資者們擔(dān)憂的問(wèn)題。與此同時(shí)，針對(duì)其滯納金超過(guò)補(bǔ)繳稅金的一半，該涉稅事項(xiàng)如何形成、涉及多長(zhǎng)周期，以及公司內(nèi)部治理等成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而且在互動(dòng)平臺(tái)上已有不少討論。

不過(guò)，愛(ài)爾眼科補(bǔ)繳巨額稅款并非個(gè)例。今年以來(lái)，僅在醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)，就已有太極實(shí)業(yè)、藍(lán)帆醫(yī)療、壽仙谷等多家上市企業(yè)公告補(bǔ)繳巨額稅款。

隨著稅務(wù)核查力度的持續(xù)加強(qiáng)，民營(yíng)眼科、口腔和醫(yī)美等領(lǐng)域進(jìn)入稅務(wù)合規(guī)嚴(yán)監(jiān)管周期，倒逼上市企業(yè)加速稅務(wù)合規(guī)化。

二級(jí)市場(chǎng)上情緒低落，昨日開(kāi)盤后愛(ài)爾眼科股價(jià)迅速走低，全天收跌4.15%，總市值883.12億元。

增收難增利

2025年，愛(ài)爾眼科交出上市以來(lái)表現(xiàn)欠佳的年度成績(jī)單，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.53億元，歸母凈利潤(rùn)32.40億元，同比分別增長(zhǎng)6.53%、下降8.88%。

在收入規(guī)模上，公司領(lǐng)先一眾上市眼科同行，繼續(xù)穩(wěn)居龍頭地位。但歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)，為自2009年登陸資本市場(chǎng)以來(lái)首次出現(xiàn)。

公司曾對(duì)外表示，這主要來(lái)源于補(bǔ)貼減少、新建/搬遷醫(yī)院投入運(yùn)營(yíng)后，在建工程轉(zhuǎn)固導(dǎo)致折舊攤銷等固定成本影響。

不過(guò)，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)均已呈現(xiàn)逐年下行的趨勢(shì)。

2021年至2024年，營(yíng)業(yè)收入同比增速由25.93%降至3.02%，歸母凈利潤(rùn)同比增速由34.78%降至5.87%。

歷經(jīng)多年國(guó)內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張之后，公司發(fā)展重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)提效與海外市場(chǎng)拓展并行。

2025年，公司屈光項(xiàng)目、白內(nèi)障項(xiàng)目和視光服務(wù)項(xiàng)目收入分別為83.83億元、34.78億元和57.88億元，同比分別增長(zhǎng)10.26%、-0.31%和9.64%，毛利率較上年同期減少0.10個(gè)百分點(diǎn)、1.25個(gè)百分點(diǎn)和2.57個(gè)百分點(diǎn)。

屈光項(xiàng)目收入增速領(lǐng)先，雖面臨行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，但依靠全飛秒、全光塑等高客單價(jià)產(chǎn)品穩(wěn)住均價(jià)；

隨著集采整合、醫(yī)保控費(fèi)等影響，白內(nèi)障項(xiàng)目承壓更為明顯，盈利水平顯著承壓，僅依靠手術(shù)量穩(wěn)住基本盤；

視光服務(wù)項(xiàng)目已躍居公司第二大業(yè)務(wù)，核心受益于青少年近視防控紅利，成人配鏡等逐步成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。

上述三大業(yè)務(wù)，2025年收入合計(jì)176.49億元，占公司總收入比重78.96%。

承壓赴港

愛(ài)爾眼科沖刺港股市場(chǎng)，令業(yè)內(nèi)外頗為意外。

早在去年召開(kāi)的2024年度股東大會(huì)上，公司董事長(zhǎng)陳邦就已明確不會(huì)登陸港股市場(chǎng)，然而在日前召開(kāi)的2025年度股東大會(huì)上，他的態(tài)度驟變，正式?jīng)Q定沖刺港股市場(chǎng)。

短短1年時(shí)間，對(duì)港股市場(chǎng)的態(tài)度驟變，反映出這個(gè)眼科龍頭戰(zhàn)略決策的變化。國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)是核心動(dòng)因。

2025年，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入實(shí)現(xiàn)192.96億元，同比增長(zhǎng)5.11%。同期，海外收入雖僅30.57億元，同比增長(zhǎng)16.47%，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而且，海外收入所占公司收入比重由2024年的12.51%增至2025年的13.68%。

海外市場(chǎng)高增長(zhǎng)的同時(shí)，國(guó)際化布局也面臨融資與國(guó)際溝通的瓶頸，赴港上市成為破局的關(guān)鍵。

公司2017年、2019年分別斥資拿下西班牙ClínicaBaviera（CB）、新加坡ISEC，經(jīng)營(yíng)狀況均呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，印證了對(duì)海外資源的整合能力。

此外，海外眼科巨頭愛(ài)爾康在全球整合資源，留給其他品牌的時(shí)間已不多，如果此時(shí)不再加速介入全球市場(chǎng)，以后進(jìn)入的門檻將會(huì)顯著提高。

在香港上市，既是為公司募集資金，更容易對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)，與海外的溝通成本進(jìn)一步降低。

在日前的年度股東會(huì)上，陳邦已將全球化布局，列為公司未來(lái)幾年的核心三大戰(zhàn)略方向之一。

結(jié)合赴港上市和全球化方向來(lái)看，愛(ài)爾眼科已不僅僅將海外市場(chǎng)作為第二曲線，更大的愿景在于推動(dòng)公司從國(guó)內(nèi)眼科龍頭升級(jí)為國(guó)際眼健康平臺(tái)。