韓國躍居全球第六大股市，檸季接手內地哈根達斯業務 | 財經日日評

點擊圖片▲立即收聽

美國制造業PMI連續處于擴張區間

6月1日，美國供應管理協會（ISM）公布數據顯示，5月制造業采購經理人指數（PMI）較上月上升1.3個百分點至54，連續第五個月處于擴張區間（50以上）。新訂單增速加速至四個月高位，生產同步回升，幾乎各制造業細分行業均錄得增長。美國5月ISM制造業新訂單指數56.8，預期54.8，前值54.1。

美國5月ISM制造業物價支付指數82.1，預期85，前值84.6。ISM價格分類指數雖小幅回落，但仍接近2022年以來高位。美國5月ISM制造業就業指數48.6，預期48.4，前值46.4。就業指數在5月份有所改善，但仍顯示就業人數持續下降。（華爾街見聞）

｜點評｜ 美國5月強勁的制造業PMI數據表明，制造業正逐步擺脫此前的持續萎靡，但也釋放出通脹再度升溫的明確信號。全球數據中心建設熱潮推動美國相關產業鏈需求大幅增長，半導體等產品量價齊升。同時，持續高位的國際油價以及銅、鋁等原材料價格走高，使得制造業物價指數持續在超高位區間徘徊，成本上漲壓力顯著。

盡管美國制造業PMI已連續5個月處于擴張區間，企業用工需求的修復卻十分緩慢。一方面，企業擔心過高的成本難以完全傳導至下游，進而抑制未來消費需求；另一方面，部分制造商更傾向于借助自動化、AI等手段提高生產效率，而非擴大員工規模。

5月新能源汽車增速差距拉大

6月2日消息，中國新能源汽車市場5月交付數據顯示，頭部品牌之間的增速差距持續拉大。零跑汽車以8.16萬輛交付量創歷史新高，同比增長81%；蔚來、極氪分別實現62.3%和81.8%的同比增長，各交付37,705輛和34,377輛；理想汽車受L系列換代周期影響，5月交付量同比下滑18.4%至33,350輛，成為主要新勢力中少數負增長的企業。問界環比增長近五成，小米連續兩個月交付超3萬輛。

比亞迪5月新能源汽車銷量為383,453輛，與上年同期基本持平，但今年前五個月累計銷量同比下降20.32%，累計產量同比下降21.27%，顯示出年初以來的整體承壓態勢。（華爾街見聞）

｜點評｜ 5月國內新能源汽車市場增長進一步放緩，品牌交付量此消彼長，內部競爭更為激烈。過去幾年受強政策驅動，潛在消費者大多已經入場，新能源汽車滲透率不斷提高。如今補貼退坡、顛覆性技術缺席，行業必然經歷換擋陣痛期。能在當下占有一席之地的品牌，基本都具備從研發、供應鏈到生產、銷售的體系化能力。新勢力中，零跑憑借主流價位車型精準卡位，同時加速海外擴張，交付量保持領先。行業龍頭比亞迪5月交付量同比微增，但國內市場下滑明顯，由海外增量填補不足。

隨著整體增速放緩，新能源汽車將進入精細化競爭階段，洗牌進程也將加快。頭部品牌或可擺脫對銷量的過分追逐，騰出更多精力優化服務體系、改善盈利能力。

美團一季度經營虧損大幅收窄

6月1日，美團公布2026年第一季度業績。財報顯示，今年一季度，美團實現收入910億元，同比增長5.6%，經營虧損由上季度的161億元減少至65億元。其中，核心本地商業經營虧損20億元，較上季度的100億元大幅減虧；新業務虧損21億元，較上季度的46億元收窄。今年第一季度，美團錄得凈虧損68億元，而2025年同期為盈利101億元，經調整虧損49.7億元，上年同期為盈利109.49億元。

美團CEO王興表示，美團將持續加大AI投入力度，不斷迭代AI Agent和大模型能力，更好地提升消費者的真實體驗，幫大家吃得更好，生活得更好。4月，美團新一代大模型LongCat-2.0-Preview開放測試，模型總參數規模突破萬億，訓練、推理全程依托國產算力集群完成。（澎湃新聞）

｜點評｜ 一季度，隨著“外賣大戰”逐漸平息，美團、阿里和京東的外賣業務均出現不同程度的減虧，減少紅包補貼已成為行業共識。在此背景下，美團減虧幅度超出市場預期，外賣業務重新轉向盈利只是時間問題。不過，美團仍在持續補貼商家和騎手，以鞏固自身固有優勢，這給利潤表現帶來了不小壓力。小象超市和外賣出海業務成為美團業績的新增量，虧損也在持續收窄。

在到店業務方面，抖音的競爭已不容小覷，獨立到店應用“抖省省”日活已接近千萬級別。雖然抖音在到店業務上的投入力度不像阿里那般猛烈，美團暫時無需開啟另一場補貼大戰，但抖音對美團到店業務市場份額的蠶食還是需要美團積極應對。

谷歌募資800億美元支撐AI基建

6月1日，谷歌母公司Alphabet宣布，計劃通過股權融資籌集最高800億美元，用于支撐其大規模AI基礎設施投資。此次融資由三部分構成：400億美元的按市價銷售（ATM）計劃、300億美元的承銷發行（含強制可轉換優先股），以及向伯克希爾哈撒韋定向增發的100億美元私募配售。伯克希爾此次100億美元私募以Alphabet收盤價376美元為基準，其中50億美元A類普通股享有約6%的折扣，50億美元C類普通股則以348.20美元定價，折扣幅度接近8%。

伯克希爾自2025年第三季度起已持續建倉Alphabet。此次私募完成后，伯克希爾對Alphabet的持倉規模將升至約320億美元，占其股票投資組合約十分之一。Alphabet也將躋身伯克希爾五大公開持股之列，與長期持有的可口可樂并駕齊驅。（華爾街見聞）

｜點評｜ 硅谷成熟的科技公司通常更傾向于通過低利率的債券融資，谷歌此次大手筆增發股份，以稀釋股東權益的方式融資，實屬少見。在AI投資帶來的資金缺口下，債市融資已遠不能滿足資金需求，谷歌此前甚至發行了百年債券。顯然，谷歌認為，不惜一切代價為AI項目融資，未來將獲得可觀的回報，伯克希爾則為這種不確定性投下了一張信任票。

谷歌是科技巨頭中少有的在AI芯片、模型、云服務、應用等領域實現全棧自研的公司，這種深厚護城河所帶來的明顯競爭優勢，正是伯克希爾所青睞的投資標的。AI行業的前景毋庸置疑，但在全球狂熱投資的背景下，短期風險正在累積。

豆包預計6月下旬上線付費版本

6月2日消息，字節跳動旗下大模型豆包預計將在6月下旬正式上線付費內容，若進展順利，豆包將于三季度進一步結合電商功能更新完善付費場景，并通過補貼為抖音商城進行引流，四季度進入運行期，未來有更長期的商業化運作規劃。

今年5月，豆包AppStore頁面曾聲明將在免費版的基礎上，推出包含更多增值服務的付費版本。該頁面還披露了三檔訂閱價格：標準版連續包月每月68元（連續包年688元）、加強版連續包月每月200元（連續包年2048元）、專業版連續包月每月500元（連續包年5088元）。（澎湃新聞）

｜點評｜ 得益于接地氣的產品打法，豆包的用戶規模和活躍度在國產大模型中保持領先。今年大模型廠商紛紛加快探索付費模式，豆包選擇采用“免費+付費”并行的策略。為了持續留住用戶，豆包明確表示免費版將保留大部分基礎功能，且新增付費不會影響免費版的算力分配和使用體驗。目前市場上免費的AI工具眾多，一旦服務降級，用戶很可能迅速流向競爭對手。

不過豆包能否贏得足夠多的用戶買單，還是一個考驗。專業用戶有更強的付費能力及意愿，但其首選更多是專業領域垂直模型；對于多數使用豆包的輕度或者普通用戶而言，當前價格設置或又超出心理價位，付費的必要性存疑。

檸季接手中國內地哈根達斯門店業務

6月2日，美國通用磨坊公司宣布，已與投資者集團達成最終協議，將其在中國內地的哈根達斯門店業務授權給包含檸季在內的投資者集團。這些投資者將獲得通用磨坊授予的獨家許可，可以在中國內地的冰激凌店和禮品業務中使用哈根達斯品牌，通用磨坊將繼續擁有并運營哈根達斯在中國的零售和餐飲業務。上述交易預計將于年內完成。

據悉，通用磨坊約一年前已在考慮出售中國門店，并尋求數億美元的資產估值。此次交易的落地，標志著這一進程正式畫上句號。就在今年4月，星巴克以40億美元將其中國業務多數股權出售給私募股權公司博裕資本，以期扭轉在華頹勢。（綜合第一財經）

｜點評｜ 海外品牌將中國區業務代理權轉讓給本土品牌，正成為一種趨勢。哈根達斯曾是高端冰激凌的代表，但近年來，中國本土冰激凌品牌嶄露頭角，成為其“平替”。同時，國內消費意愿修復緩慢，消費者對高溢價可選消費品的購買意愿持續下降，哈根達斯在華門店數量不斷萎縮。現在僅存的門店大多位于一、二線城市核心商圈的黃金位置，檸季將其收購后，可迅速拓展門店規模，并開辟高利潤的冰激凌產品線。

星巴克、漢堡王等海外品牌將代理權出售給本土品牌后，品牌運營中的本土化適應能力明顯提升，對線上業務的重視程度也顯著增強。不過，部分門店品質有所下滑，這也成為推行性價比策略后的附帶代價。

韓股市值超越印度成全球第六大市場

截至6月1日，韓國市值達到5.04萬億美元，超過印度的4.84萬億美元。中國臺灣股市的市值則為5.15萬億美元。而前四大市場分別為美國、中國大陸、日本和中國香港。以上變化反映出亞洲各市場表現的巨大差異。截至去年末，韓國KOSPI指數全年上漲75.6%，韓國股市市值達到約2.7萬億美元，排名全球第九。今年該指數迄今已上漲超過100%，使其成為全球表現最佳的主要市場。

相比之下，印度股市的表現則慘淡得多。截至6月1日，Sensex指數和Nifty指數在2026年分別下跌了12%和15%。自2024年9月下旬以來，由于估值過高、盈利疲軟以及外國投資者持續拋售，印度股市的表現一直不佳。（財聯社）

｜點評｜ 韓國股市市值躍升，幾乎全靠三星和SK海力士這兩只股票。存儲芯片供給短缺、價格暴漲已人盡皆知，全球投資者瘋狂涌入韓國市場，各類衍生品也遭到搶購，不斷推升兩家公司的股價。中國臺灣股市市值排名的提升同樣倚仗與AI高度相關的臺積電。可見，AI已成為全球投資者高度一致看好的行業。

印度則是市場繁榮結束后的反面案例。該國試圖打造“全球制造業中心”的敘事曾一度被投資者廣泛接受，公司盈利與GDP增速也確實穩步增長。然而，市場此前將這種增長預期在短期內過度透支，導致現在盈利增速放緩，印度股市很快便遭到拋售。

周二兩市震蕩反彈滬指漲0.43%

6月2日，市場震蕩反彈，深成指漲超1%，創業板指漲超2%。黃白線分化明顯，權重股走勢較強。滬深兩市成交額2.77萬億，較上一個交易日縮量845億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超3800只個股下跌。從板塊來看，CPO概念盤中震蕩反彈，光纖概念快速拉升，PCB概念震蕩拉升，機器人概念表現活躍。下跌方面，體育概念集體調整，影視院線板塊領跌，游戲、文化傳媒板塊走弱。

截至收盤，滬指報4075.1點，漲0.43%，成交額為12810億元；深成指報15591.13點，漲1.63%，成交額為15120億元；創指報4055.87點，漲2.66%，成交額為7199億元。（新浪財經）

｜點評｜ 在市場風格切換帶來的不確定性下，資金再次選擇抱團取暖。從板塊來看，經過前幾輪震蕩，成長板塊內部分歧加大，資金對AI產業鏈的一致性有所減弱，日內波動加劇。臨近午盤，場內資金回流至科技方向的權重股，帶動兩市指數回暖，但個股表現整體偏弱，消費板塊內拋壓再現。

值得注意的是，傳統板塊中的留守資金也在積極尋找突圍方向。例如，在長期疲軟的券商板塊中，部分跟投即將上市的芯片龍頭股的券商，已逐漸走出獨立于板塊的行情。整體來看，兩市正處于方向再選擇期，風格反復切換或將成新常態。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

“生而全球·為增長而出海” 第三屆出海全球峰會

與1500+企業家一起相聚

向全球要增長，與全球共增長

點擊圖片▼立即報名