股價翻倍、公告卻寫“無相關營收”：覆銅板的兩端

一邊是連續漲停，一邊是公司自己發公告說：沒訂單，沒營收。

6月9日晚間，16家A股公司集體發布股票交易異常波動公告，其中就包括了股價大幅上漲的寶鼎科技、格靈深瞳（來源：中國基金報，6月9日）。這些公告里，反復出現一句讓人意外的話：我沒有你們以為的那個業務。

你以為漲停的都是贏家。其實，同一條產業鏈上，有人是真漲價，有人只是站在了風口的影子里。

先分清：真漲價這一端，是實的

覆銅板這條線，最容易被忽略的事實是，它的漲價是真的。

覆銅板（CCL）是印制電路板（PCB）的核心原材料。在AI服務器需求拉動下，行業龍頭建滔積層板2026年內已多次提價，板料價格累計上漲幅度可觀，電子布、銅箔、樹脂等關鍵原材料價格持續攀升（來源：新浪財經，6月初）。高端PCB交期被拉長，訂單排期覆蓋較長周期，供需缺口被多家機構判斷將延續。

這一端的邏輯是扎實的：AI算力升級，服務器PCB從普通的幾層板升級到幾十層甚至上百層，材料從普通FR-4升級到M7、M8、M9等高頻高速等級，單位價值大幅躍升。漲價，是真實供需關系的結果。

簡單說：在這一端，錢是被訂單和漲價實實在在賺出來的。

再看另一端：自曝“沒訂單”的，是虛的

問題出在另一端。

以寶鼎科技為例。這家公司近期股價短期大幅上漲、多次觸發異常波動。但翻開它自己披露的公告，畫面完全不同。

根據寶鼎科技的交易異常波動公告，公司主要產品為覆銅板、電子銅箔及黃金采選；其中覆銅板主要是玻纖布基（FR-4）、復合基等常規產品，目前沒有高速覆銅板M7和M9產品的銷售，無相關訂單和營業收入；超低輪廓銅箔（HVLP）尚處于客戶認證及市場拓展階段，未形成批量生產，2025年度HVLP銅箔銷量占公司銅箔銷量的比例僅為0.03%（來源：寶鼎科技股票交易異常波動公告，巨潮資訊網）。公司此前還專門澄清，網上傳播的“產品納入英偉達供應鏈體系認證”為不實信息，公司未與英偉達合作（來源：新浪財經，5月31日）。

翻譯成人話：市場炒的是它的“AI覆銅板想象”，而公司自己白紙黑字地說，那個最值錢的高端業務，目前還沒有訂單、沒有營收，占比小到可以忽略。

格靈深瞳的公告也是同一種句式。公司明確，自己不直接從事物理AI的產品及業務，現有的機器人感知與控制技術主要應用于軌道交通運維領域，應用場景較為單一，該部分業務2025年營業收入占合并報表營業收入的比例極小（來源：格靈深瞳公告，6月9日）。

為什么是現在，集體澄清

把時間線拉開看，寶鼎科技這類公司的異常波動公告，從5月以來已經發了不止一次。把它放到更大的背景里，6月9日晚16家公司同時發聲，就不只是巧合。

證監會主席吳清在6月6日的講話中，明確提出嚴控程序化與量化高頻交易、嚴打市場操縱、叫停純概念炒作與偽創新投機（來源：新華社，6月6日）。監管的指向很清楚：不帶業績、純靠概念抱團的題材炒作，是這一輪要被擠泡沫的對象。

以下為推理，供讀者參考：在這樣的監管基調下，被市場情緒推高、卻拿不出對應業務支撐的公司，密集發布異動澄清，既是合規動作，也是把“我沒有那個業務”講在前頭的自我保護。這部分屬于基于公開信息的邏輯推演，不代表官方立場。

那么，普通投資者該怎么分

如果你手里拿著、或者正想追覆銅板、銅箔這類題材股，下面這把尺子可能比任何薦股都有用。

第一問，看公告怎么說，而不是看股吧怎么說。真有高端業務的公司，會披露具體的認證進展、客戶、訂單或營收占比；只會反復說“無相關訂單和營業收入”“占比極小”“存在重大不確定性”的，市場炒的多半是想象。

第二問，看認證周期。高端銅箔從送樣到批量供貨，要走完銅箔廠、覆銅板廠、PCB廠、終端客戶的全鏈路驗證，通常需要6到12個月，復雜場景可達1到3年（來源：行業研報，2026年）。這意味著，如今喊著“切入AI供應鏈”的公司，離真正貢獻利潤往往還有很長的路。

第三問，看它在產業鏈的哪一端。真漲價的紅利，首先落在已經量產、已經在漲價的龍頭身上；越是處在“概念認證早期、尚無訂單”的環節，離那筆錢越遠。

退潮之后

這一輪覆銅板行情里，真漲價和偽炒作被同一陣風吹到了一起。風停下來的時候，區別才會顯現。

決定一家公司能不能留在牌桌上的，不是它漲得有多快，而是它的公告里，寫的是“訂單飽滿”，還是“無相關營業收入”。

潮水退去時，最先露出來的，往往就是那些用四個字撐起來的漲停。

作 者 | 江敘

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