虧得明明白白！

這兩天跟一些基金經理和研究員聊了下，市場出現了重大變化。

AI已經進入了更加極致的抱團階段。

下圖是今年以來的半導體（黑線）和半導體材料（紫線）走勢。

半導體指數6月以來持續回調，不少個股跌幅巨大。但與此同時，半導體材料卻一路狂飆。

一邊是半導體整體趴著，另一邊是上游材料瘋漲。這叫什么？

如果你玩過吃雞類游戲，你應該知道，這就叫「縮圈」。

有研究員說得一針見血：「PCB、CPU、存儲，這些大板塊已經OUT了，真正勤奮的基金經理已經去卷更景氣更細分的半導體板塊了。」

縮圈的本質很簡單——錢不夠了。

隨著市值越來越大，推動上漲所需資金越來越多，資金逐漸外流，現有資金已承接不起整個半導體板塊的集體上漲，就只能往最細分、最景氣的那個小圈子里鉆。

從全板塊→GPU、算力、光模塊、存儲→六氟化鎢、光刻膠、電子特氣，安全區越縮越小。

如果你是AI投資者，這可能不是好信號。因為縮圈的盡頭，往往是游戲的結束。

舉個例子。上一輪牛市（2019~2021年），扮演AI這個角色的是消費和醫藥。

很多人說那一輪牛市結束于2021年2月。其實并不是。

這里面的冷知識在于，消費和醫藥指數確實見頂于2021年2月，而更細分的白酒和CRO見頂更晚。

比如2020~2021年消費和白酒的走勢如下圖。消費是黑線，白酒是紫線。

你會發現越往后二者走勢差異越大。特別是2021年6月，消費指數已經漲不動了，但白酒仍在大漲。

包括白酒內部也是如此。茅臺和五糧液在2021年2月率先見頂，但舍得酒業Q1利潤暴增83%、酒鬼酒增94%，股價又沖了半年。

圈子從消費縮到白酒，再縮到三線酒企。三線炒完呢？沒了。

至于醫藥就更夸張了。

再比如2020~2021年醫藥和CRO的走勢如下圖。醫藥是黑線；CRO是醫藥細分板塊，是紫線。

2021年2月醫藥指數就見頂了。但CRO還在瘋漲，一直拉到2021年10月才見頂。

圈子從醫藥整體縮到創新藥，再縮到CRO。CRO之后呢？徹底崩塌。女神變大媽。

不是說現在的AI半導體就一定是2021年的消費或醫藥——AI的基本面確實具有很強的未知性和難以預測性，時不時能出現新的瓶頸板塊。

但縮圈確實說明AI炒家們的資金在持續分化，資金的焦慮已經到了很不健康的狀態。

如果以上現象持續進行，而AI又沒有新的故事可講，那么AI確實有可能出現全面的崩塌。

反過來，如果你是消費、紅利等老登板塊的投資者，可能會在接下來感受到些許暖意。

當然，有些老登投資者體感不佳，心情不好，說今年定投下來，還虧好幾個點。

要我說，很多時候差距是比較出來的。如果你是前些天高位買入的半導體指數，虧損都超過15個點了。

最后說下，其實今年5月13日我摔杯提醒過大家減倉，投資機會也降到了C+。文章標題就叫《股市越漲，問題越大！》

而5月13日也是今年目前為止的最高點。中證800指數走勢如下。

可能部分讀者沒有給我設成星標，所以沒看到文章。但同時還有很多讀者聽從了我的建議。我請投顧機構的老師拉了下后臺數據，那幾天組合的贖回金額暴增（下圖紅圈），達到年內最高。

所以我們很多朋友現在應該子彈重組。如果股市繼續下跌，建議回補倉位。

很多朋友總是糾結接下來怎么走。但其實我們目前所做的事，不是去賭牛市，也不是動輒滿倉或空倉，而是保持一定的倉位，合理地去參與市場。

在持續下跌后，以目前價格買入，短期內上漲或下跌的勝率我不知道，但長期跑贏定期存款的勝率我覺得接近100%。

報下格指1.92，投資機會為B-，再跌會提升為B+（投資機會從好到差為S、A、B、C、D），最新建議倉位為5.5~6成（持有防守板塊可放寬到7成）。原創不易、干貨更難，還望大家多點贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動力！