手握 11 只基金橫跨多個方向，方正富邦吳昊產品布局有點特別

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

近期，方正富邦基金經理吳昊引發了市場不少關注和討論，今天我們也從他管理的幾只產品出發，集中解答大家最關心的核心問題。

相信看完會對選基有全新的認知。

方正富邦基金經理吳昊憑借旗下方正富邦核心優勢今年以來的亮眼收益火速出圈。這只基金年內收益一度翻倍，截至6月10日，年內收益仍維持在89%以上，在全市場主動權益基金中穩居前列。

但爆款光環之下，他管理的其他產品業績表現卻極度分化：方正富邦遠見成長A年內收益僅5.76%，方正富邦天恒A年內收益為-9.85%。同一位基金經理操盤，旗下產品卻冷暖不一，也在基民圈引發了激烈討論。

做基金投資，投資者永遠繞不開兩個最樸素的靈魂拷問：什么樣的業績是基金經理的真實硬實力？什么樣的收益，只是踩中風口的短期運氣紅利？

同一位經理，有人吃肉、有人虧錢，第一反應就是質疑基金經理能力、質疑資源傾斜。但我完整復盤了吳昊的全部產品、持倉風格與賽道定位后，看法更加客觀理性：很多產品的業績分化，真不是基金經理能力不行，核心是賽道屬性、投資風格、行情節奏完全不同。

截至一季度末，吳昊合計管理 11 只基金，管理總規模 51 億元，產品涵蓋主動權益、靈活配置、指數、指數增強四類，投資布局覆蓋保險紅利、AI、存儲、機器人、商業航天等多個細分方向。

行業內成熟的“一拖多”，基本都是統一策略復制，或是主動搭配被動做輕管理。但吳昊的布局非常特殊，橫跨價值、成長，兼有主動管理及被動指數多重領域。

這也是我個人覺得最值得討論的地方：價值、成長、科技主題、高股息紅利，每一套體系的研究節奏、選股邏輯、風控方式完全不一樣。普通人很難同時深耕這么多方向，對基金經理的精力分配、專注度、投研依托，都是實打實的考驗。

吳昊無疑是一位“高難度”的玩家。

51億、11只基金、8個方向，一個人管得過來嗎？

吳昊目前在管基金是一份容易讓人頗感疑惑的“產品清單”。

也是市場爭議的核心來源。

保險與紅利偏價值、高股息；人工智能、機器人、存儲、商業航天偏成長與產業趨勢；指數與增強產品又要求他在跟蹤誤差、量化約束、成分股紀律上保持克制。

公募行業的“一拖多”通常有兩種合理形態：一是同風格、同策略復制，本質是同一套框架的不同包裝；二是被動產品搭主動產品，兩者占用精力不對稱。

而吳昊的結構，更接近“主題策略+風格切換+被動指數”全部疊加的混合形態，要打理好11只跨度如此之大的基金，對一個人的精力和能力圈都是極大的挑戰。

當一個人需要在保險、存儲、機器人、商業航天等完全不同的產業邏輯之間反復切換，他能否對每只產品都能投入大體相當的精力，以平衡研究深度、組合管理與風險控制。

這也是投資者最真實的擔憂：頻繁在完全不同的產業邏輯之間切換，能否保證每一只產品都有足夠的研究投入和風控力度？

這同樣也是我寫這篇稿子之前的困惑。

我翻了翻吳昊的過往履歷發現，他目前擔任方正富邦基金數量投資部行政負責人，擁有多年量化投資研究經驗。這一履歷決定了他在投資管理中會更多以量化模型和紀律性框架作為核心工具，而非單純依賴個人的精力投入來覆蓋多個方向。

此外，吳昊管理的11只基金涵蓋主動、被動、指數增強等多種類型，其中指數型和指數增強型產品占據了相當大的比例。這類產品本身高度依賴量化模型跟蹤特定指數或因子，基金經理的核心職責更多在于模型維護和策略迭代，而非對每一只產品進行深度個股篩選。

合理看待收益分歧：很多漲跌，從一開始就注定了

吳昊產品業績的分化，肉眼可見。

核心優勢A年內一度翻倍，6月10日仍有89.39%；但遠見成長年內收益率僅5.76%，天恒A年內收益率-9.85%。

一邊是單品近乎翻倍的炸裂收益，一邊是同門產品平淡甚至虧損的表現，這種落差自然會引發疑問：同一個人管理，差距為什么這么大？

很多基民不理解，我完全理解大家的情緒。

說說我自己最真實的市場體會：基金虧錢，很多時候不是選錯了經理，是選錯了賽道、踏錯了行情節奏。

想要解開這個疑問，

觀察了一下最有特點的三只產品評論區，大致分為三派：

核心優勢持有人認可度拉滿：吳昊是真懂產業，去年四季度精準砍軍工全切存儲，全市場沒幾個經理踩點這么準，今年存儲行情從頭吃到尾，比同期買滬深 300、消費基的朋友，直接甩開一大截；年度寶藏經理，別看他別的基金拉胯，這只操盤實打實厲害。”

天恒持有人吐槽滿滿：自己沖著經理的名頭買入，但收益并不理想；

遠見成長的持有人感到無奈：全年收益較低，機器人行情中也沒有獲得明顯超額回報。

業績差距為何如此懸殊？

對比了三只爭議最大的產品持倉，差異非常直觀：

三只產品的底層持倉、產品定位、風格底色完全不同。

天恒重倉的是消費、醫藥、港股互聯網等傳統老牌白馬，今年科技行情炸裂的階段，價值板塊持續休整、資金持續流出，自然很難賺錢；

而核心優勢，重倉存儲各個高彈性環節，完美踩中今年最強主線，走出翻倍行情完全順理成章。

雖然兩只都是靈活配置基金，但我看基金合同和投資框架就能發現：兩者的底層定位、持倉偏好、風格底色，并不相同。

所以，還是要買在主線上。

哪怕兩只都是靈活配置基金，基金合同的投資導向、基金經理預設的投資框架完全不同，持倉配置出現巨大差異再正常不過。

想跟投資者說的心里話：千萬不要看基金名字相似，就默認收益表現一致。基金的漲跌分化，從產品建倉風格、賽道布局的那一刻就已經注定。

所以選基第一步先看懂產品。

除此之外，即便是強勢出圈的AI主線賽道，也隱藏著不容忽視的風險。

很多人只看到核心優勢翻倍的風光，卻忽略了賽道成長基金自帶的高波動屬性。我們的貪婪讓我們追求更高的收益，這是人之常情。

核心優勢這只基金年內最大回撤高達17.2%左右。5月25日年內收益沖高至106.12%，隨后5月27-29日短短三個交易日快速回撤，收益從翻倍回落至89%附近。

身邊太多投資者，都是在榜單爆火、全網刷屏、收益翻倍的最高點沖進去的。

10萬本金三天浮虧1.7萬，這種體驗可太熟悉了。

曾經我也是韭菜本菜了。

行情狂熱時入場，回撤必然難受；低位布局堅定持有，自然利潤豐厚。

也正是這一輪回撤，評論畫風徹底反轉：從全網吹爆，變成質疑集中持倉、高位引流。

客觀說一句公道話：高收益本來就自帶高波動，賽道型成長基金，回撤大是風格屬性，不是經理能力缺陷。

只是普通投資者最容易犯的錯就是：看著最高收益追，扛不住正常波動割。

這是人性，不是基金的問題。

爆款基金也有鋒利風險，擇時是普通人最大的必修課。

至少對投資者來說，不能只看吳昊名下最亮眼的一只產品，就推導出其全部產品都具備同樣的收益彈性。

一直有個很深的市場感悟：看基金業績，永遠不能只看一只爆款，更不能用短期漲跌定對錯。

不要神化短期翻倍的爆款，也不要否定階段性回撤的產品。

吳昊這波產品分化，不能簡單歸因為“偏心”或“能力不行”。

一部分是產品契約、賽道風格的天然差異；是今年市場風格極端割裂造成的必然結果。

當然，橫跨多個賽道的管理模式，確實存在精力分散、未來能否持續的觀察點，值得我們長期跟蹤。

基金投資，從來不是賭單一基金經理、賭單只爆款產品，而是看懂賽道趨勢、選對入場節奏、匹配自身風險承受能力。梳理來看，吳昊投資的底層邏輯就是量化，無論是商業航天、機器人還是存儲芯片都是基于量化基礎上進行的選擇。

這里給大家三個務實的選基建議：看懂產品定位再買入，看清賽道趨勢再布局，確認自己扛得住波動再長期持有。

本次只是選出來一個例子來觀察，目前市場上這種情況還存在很多。市場永遠輪動，風水輪流轉，沒有永遠賺錢的基金，只有適配行情的策略和正確的投資方式。

小聲：這次這波AI走勢真的很強。