每周回顧 5月PPI同比上漲3.9%創近四年新高

宏觀.行業

中國5月PPI同比上漲3.9%創近四年新高
中國國家統計局周三公布的數據顯示，5月份工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲3.9%，連續第三個月回升，并創下自2022年7月以來的最高漲幅。這主要受中東能源危機和全球人工智能熱潮帶動相關產品價格上漲影響。然而，居民消費價格指數（CPI）同比僅上漲1.2%，與4月持平，顯示出家庭需求依然疲軟。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI同比上漲1.1%。PPI的加速攀升與CPI的漲幅停滯，使得兩者之間的“剪刀差”擴大至2022年6月以來的最大值。

中國5月進出口超預期暴漲
根據海關總署數據，中國5月進出口增速均超預期。按人民幣計，中國5月出口同比增13.8%，進口同比增21.5%。貿易順差7239.8億元。按美元計，中國5月出口同比增19.4%（預期增15%）；進口同比增27.4%（預期增25%）。貿易順差1054.3億美元，預期921億美元，前值848.2億美元。其中，芯片出口額同比增長110.9%，自動數據處理設備出口額增長66.1%。強勁的科技產品需求抵消了伊朗戰爭對全球外貿的部分沖擊。

全球半導體月銷售額首破1100億美元
美國半導體行業協會的數據顯示，得益于人工智能相關需求的急劇擴大，今年4月全球半導體銷售額同比增長93.9%，達到1104.8億美元，單月銷售額首次突破千億美元大關。這已是全球半導體銷售額連續第30個月實現同比增長。AI熱潮帶來的投資紅利主要流向了作為算力基礎核心的亞洲半導體供應鏈。臺灣和韓國憑借其在半導體領域的優勢，兩地上市企業的總市值已超過英國、法國、德國和加拿大。其中，臺積電和三星電子等龍頭企業今年一季度的凈利潤均實現大幅增長。

中國核電裝機容量預計將在2035年前超越美國
研究機構蓋維卡爾科技周一發布的報告指出，在人工智能等高耗能產業需求的推動下，中國正以極快的速度建設核反應堆，預計將在五年內與美國的裝機容量相當，并在2035年前成為全球最重要和最具活力的核能產業國。盡管美國目前仍擁有全球最大的在役核反應堆群，但中國在建的核電裝置數量已占全球近一半。根據中國最新的五年規劃，核電被確定為關鍵能源，目標是在2030年前實現110吉瓦的裝機容量。截至今年4月，中國有36座新反應堆在建，而美國自1996年以來僅有三座新反應堆投入運行。

中國5月汽車銷量同比下降22.3%
中國汽車市場持續低迷，5月份整體銷量同比下降22.3%至153萬輛，已連續第八個月出現下滑。據中國乘聯會周一公布的數據，今年前五個月，汽車累計銷量下降19.7%至718萬輛。其中，新能源汽車5月零售量同比下滑7.5%，為連續第五個月下降。持續的銷量下滑也導致行業協會大幅下調年度預測，預計2026年中國汽車銷量將下降11%，遠超此前預測的1%降幅。

中國央行連續19個月增持黃金
中國人民銀行公布的數據顯示，截至5月末，中國黃金儲備為7496萬盎司，較4月末增加32萬盎司，實現了連續19個月的增持。自2024年11月開啟本輪增持以來，中國央行持續增加黃金儲備。與此同時，國家外匯管理局數據顯示，截至5月末，中國外匯儲備規模為3萬4422.38億美元，較4月末增加316.91億美元。外匯局表示，5月份受美元指數上升及全球金融資產價格上漲等因素綜合作用，外匯儲備規模有所回升。

公司

谷歌向英特爾下達了超300萬個TPU的訂單
谷歌向英特爾下達了超過300萬個TPU的訂單。據四位知情人士透露，隨著臺積電難以滿足其芯片制造能力的巨大需求，包括谷歌和英偉達在內的多家主要人工智能芯片設計公司正悄悄轉向英特爾作為其最先進處理器的備份制造商。經過數月對芯片制造商英特爾技術的測試，谷歌決定委托英特爾為其生產部分張量處理單元（TPU）。兩位消息人士稱，英偉達公司也在測試英特爾的技術是否可用于制造即將推出的處理器，該處理器將把四顆圖形芯片整合到一個單元中。

騰訊完成24.5億美元+150億元雙幣種票據定價

6月10日，騰訊控股正式完成總額24.5億美元美元票據及150億元人民幣票據的定價發行，本次發行覆蓋多期限中長期票據，發行結構均衡，將進一步優化公司債務結構，補充經營性現金流，支撐企業長期發展。當前騰訊AI業務進展順利，智能體產品CodeBuddy和WorkBuddy實現了活躍用戶和付費用戶的高增長，游戲、廣告業務也受益于AI賦能保持增長，本周騰訊控股漲超2%。騰訊總裁劉熾平表示，票據發行獲得市場的積極認購表明，投資者認可騰訊核心業務的高質量增長，認可營銷服務和游戲等領域部署AI所取得的成效，以及在混元大模型和WorkBuddy等AI效率平臺方面所取得的進展。

比亞迪確認研發人形機器人，宣布目標75%歐洲銷售車型實現本土化生產

比亞迪集團執行副總裁李柯公開確認，公司正在研發人形機器人，指出汽車AI能力與人形機器人具備同源性，若產品落地將通過現有經銷商網絡銷售；針對市場傳言的“第七代原型機測試、年內自用2萬臺”等信息，比亞迪官方予以辟謠，稱相關進展被嚴重夸大，目前方向確定但細節尚未公開。此外李柯還表示，比亞迪目標將75%在歐洲銷售的車型實現本土化生產，當前中國新能源汽車滲透率已達62.9%，市場需求是交付能力的兩倍，行業下一階段競爭焦點將轉向輔助駕駛功能。

何小鵬兼任機器人業務CEO，加速向“物理AI”轉型

據第一財經報道，6月10日，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬發出內部信，宣告了一項重大的組織架構調整：“即日起，除擔任小鵬集團CEO外，我還將親自兼任機器人業務的‘CEO’。”何小鵬表示，做這個決定，是因為小鵬機器人正迎來量產和商業化的前夜，公司已經站在了一個歷史性的轉折點上。在內部信中，何小鵬將小鵬人形機器人現階段的處境，類比為8年前小鵬汽車即將完成第一款車G3發布的關鍵節點，即“正站在量產交付的門檻上”。他強調，機器人業務的升級，是小鵬汽車從“智能汽車公司”向“物理AI公司”轉型的重要一步，汽車、機器人與全球業務已共同構成小鵬集團未來10年的三條增長曲線。

基金

時隔16周寬基ETF重新凈流入　

Wind數據顯示，6月8日非貨ETF合計凈流入293.69億元，其中，股票型ETF凈流入291.71億元，又以寬基ETF為凈流入主力(凈流入202.31億元)。9只ETF凈流入額超過10億元，多數為寬基ETF，南方中證1000ETF以28.3億元的凈流入額居首，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入27.46億元。國泰中證全指通信設備ETF、華夏中證1000ETF、易方達滬深300ETF均凈流入超過14億元，華夏上證50ETF、富國上證綜指ETF、嘉實滬深300ETF凈流入超10億元。事實上，寬基ETF今年以來已經凈流出許久。以周度來看，在昨天凈流出之前，寬基ETF已經連續16周出現凈贖回的情況，規模縮水超過五成，最新規模已經回落至1.06萬億元。（財聯社）

本周共36只新基金開售，權益產品仍為發行主力

本周（6月8日至6月12日）公募基金市場共有36只新基金（僅統計初始基金）開啟發售，從產品類型看，權益類基金占多數：股票型基金15只，混合型基金9只，債券型基金8只，FOF3只，QDII1只。主動權益產品中，由知名基金經理趙詣擬任的泉果創新成長于6月8日開啟募集，認購期18天；大成引領機遇設置80億份的募集上限，為主動權益中最高。被動指數產品覆蓋芯片、有色金屬、人工智能、新能源等主題，華夏中證工業有色金屬主題ETF、長城上證科創板芯片設計指數均設置80億份的募集上限。債基中“固收+”產品占比超九成，新發FOF均為混合型FOF，QDII廣發優勢企業設置80億份募集上限。

國內公募首批業績比較基準正式落地負

本周首批公募基金業績比較基準調整正式落地，從資金流向看，科創50、滬深300、恒生科技指數相關ETF凈流出規模均超過50億元，前期漲幅較高的科創芯片、半導體材料設備等科技方向也出現明顯的資金兌現。本周大多數主動權益基金取得負收益，主動權益基金整體區間收益率中位數為-1.23%，分賽道來看，科技主題以及金融地產主題基金本周業績表現相對突出。

IPO

港交所：招股書質量問題嚴重拖慢IPO審核速度

6月11日，香港交易所董事總經理、首次公開招股審查聯席主管劉穎表示，2025年港交所IPO全球第一，今年港股IPO市場同樣表現亮眼，去年上市的數目達到119家，而今年首5個月已達到62家。不過，她也直言不諱地表示，當前一些公司的招股書草稿出現了文字偏浮夸、商業模式介紹不清、美化行業排名等問題，而這些招股書質量問題會嚴重拖慢IPO審核速度。她重申，上市科會嚴把質量關，建議發行人和保薦人都應重視申請材料的質量，以免影響上市進度。（證券時報）

高盛：SpaceX、OpenAI等超級IPO不會終結AI牛市

隨著太空公司SpaceX、人工智能（AI）公司OpenAI和Anthropic即將進行首次公開募股（IPO），一些分析人士警告，這些超級IPO可能會沖擊市場，甚至預示著AI牛市已經接近頂部。但高盛策略師本·斯奈德（Ben Snider）在最新報告中表示：“2026年創紀錄的美國股票發行規模不會終結牛市。”

斯奈德給出了三個主要理由。首先，IPO活動正在升溫，但并未達到極端水平。其次，相對于整個股票市場而言，新增供給規模仍然有限。最后，大規模股票回購將抵消新增供給。不過，斯奈德也提醒，隨著IPO鎖定期陸續到期，2027年股票供需平衡可能會變得更具挑戰性。（財聯社）