茅臺無法被「復(fù)制」

作者 | 崔陸鵬 編輯 | 曹蓓

鳳凰WEEKLY財經(jīng)（ID：fhzkfinance）原創(chuàng)

每年的六月，貴州茅臺鎮(zhèn)的茅臺會議中心，都會舉辦一場上千人規(guī)模的、聚集A股價值投資者的頂級盛會——貴州茅臺年度股東大會。因?yàn)橥莾r值投資標(biāo)桿，具備長期主義內(nèi)核和行業(yè)風(fēng)向影響力，每年的這場盛會，又被稱為“中國版巴菲特股東大會”。

在國內(nèi)白酒行業(yè)告別高速增長、進(jìn)入行業(yè)深度調(diào)整的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這家標(biāo)桿龍頭如何看待當(dāng)前的復(fù)雜局面，又將如何通過市場化改革重塑確定性、守護(hù)長期價值，是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

“白酒產(chǎn)業(yè)正迎來政策支撐、消費(fèi)擴(kuò)容、技術(shù)革新三重機(jī)遇疊加的發(fā)展窗口期。”茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長陳華在股東大會上提出全新行業(yè)判斷。這一研判打破了市場對于行業(yè)存量見頂、增長乏力的固有認(rèn)知。作為行業(yè)龍頭，茅臺以前瞻視野、務(wù)實(shí)改革與穩(wěn)健經(jīng)營，為整個白酒產(chǎn)業(yè)吃下定心丸，成為引領(lǐng)行業(yè)前行的核心風(fēng)向標(biāo)。

從渠道優(yōu)化到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從價格體系到品牌管理，茅臺對外展示了持續(xù)推進(jìn)市場化改革和高質(zhì)量發(fā)展的堅定決心，以及這家傳統(tǒng)名酒企業(yè)在周期內(nèi)煥發(fā)出的新活力。

“歷經(jīng)75年建廠的深耕與堅守，特別是上市25年來的治理和革新，茅臺成功構(gòu)筑起了堅實(shí)的品質(zhì)壁壘、品牌高地和商業(yè)價值。”陳華說，“茅臺依然是一家非常健康的公司，依然具備強(qiáng)勁的發(fā)展韌性與增長潛力。”

強(qiáng)心劑：窗口期的新機(jī)遇

對于整個白酒行業(yè)來說，茅臺的這次股東大會，是一針及時的“強(qiáng)心劑”。“未來白酒行業(yè)將步入存量競爭的新階段，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)會進(jìn)一步凸顯，茅臺依然具備強(qiáng)勁的發(fā)展韌性與增長潛力。”陳華指出。

面對行業(yè)變局，貴州茅臺立足產(chǎn)業(yè)大勢、立足自身積淀，以“十四五”圓滿收官的扎實(shí)成績，為行業(yè)周期復(fù)蘇與高質(zhì)量發(fā)展樹立標(biāo)桿、注入信心。

機(jī)遇總是留給時刻準(zhǔn)備著的企業(yè)。

在產(chǎn)品層面，依托成熟完善的匠心質(zhì)量管理模式與迭代升級的品質(zhì)管控體系，茅臺堅守核心質(zhì)量理念，保質(zhì)保量完成年度基酒生產(chǎn)任務(wù)，持續(xù)保持卓越質(zhì)量管理水平，牢牢守住產(chǎn)業(yè)品質(zhì)底線。數(shù)據(jù)顯示，2025年茅臺完成茅臺酒基酒5.85萬噸、醬香系列酒基酒5.77萬噸，質(zhì)量管理成熟度達(dá)930.15分，穩(wěn)定保持在卓越水平。

在品牌建設(shè)層面，茅臺憑借深厚文化底蘊(yùn)與穩(wěn)定品質(zhì)輸出，持續(xù)登頂國內(nèi)烈酒品牌價值榜單，實(shí)現(xiàn)品牌價值與品牌評級雙提升，不斷強(qiáng)化中國白酒品牌的國際影響力。

在資本市場層面，茅臺持續(xù)落實(shí)高比例分紅機(jī)制，回饋投資者。2025年度現(xiàn)金分紅總額達(dá)650.33億元，創(chuàng)下歷史新高。完成首輪60億元和第二輪30億元股票回購，通過多元化、常態(tài)化的市值管理工具，穩(wěn)定資本市場預(yù)期。

“從當(dāng)前看，茅臺依然是一家非常健康的公司，擁有‘高毛利、高凈利、高分紅、低負(fù)債’的獨(dú)特優(yōu)勢。”陳華在股東大會上稱。

新周期：探索全面轉(zhuǎn)型新路徑

立足白酒行業(yè)全新發(fā)展周期，茅臺主動跳出被動應(yīng)對行業(yè)變化的固有思維，將市場化轉(zhuǎn)型，作為“十五五”階段的核心發(fā)展主線，以全鏈條、全方位的改革傳統(tǒng)名酒企業(yè)發(fā)展模式，為傳統(tǒng)白酒產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型探索全新路徑，也樹立了行業(yè)的新型標(biāo)桿。

“茅臺所推行的市場化，不只是針對銷售端，而是覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈、全流程的市場化。”陳華詳細(xì)闡述了茅臺市場化改革背后的邏輯，“以市場化轉(zhuǎn)型為主抓手，尊重市場規(guī)律，厚植產(chǎn)業(yè)價值。”

一方面，茅臺將繼續(xù)堅持以消費(fèi)者為中心、以市場需求為驅(qū)動，持續(xù)深化線上線下融合發(fā)展，“線上”更加側(cè)重高效觸達(dá)、提升效率，依托數(shù)字化手段拓寬客群覆蓋，快速挖掘和鏈接潛在需求；“線下”更加側(cè)重實(shí)效轉(zhuǎn)化、優(yōu)化服務(wù)，深耕終端場景，做好客戶對接與維護(hù)，用貼心服務(wù)增強(qiáng)客戶黏性，讓消費(fèi)者切身感受到茅臺產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。

另一方面，市場化改革會將消費(fèi)者的真實(shí)訴求、渠道的實(shí)際需求傳遞到生產(chǎn)和供應(yīng)環(huán)節(jié)。茅臺正不斷優(yōu)化管理體制機(jī)制，打破職能邊界和信息壁壘，推動全鏈條從“被動響應(yīng)”向“主動適配”轉(zhuǎn)變，確保適配市場化改革。

同時，茅臺深度融合文化賦能與科技革新，推動品牌文化傳播實(shí)現(xiàn)雙向共鳴，布局酒旅融合新業(yè)態(tài)，推進(jìn)品牌文化出海，搭建完善的海外市場發(fā)展體系；加碼產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級，啟動智慧茅臺建設(shè)工程，推動企業(yè)全業(yè)務(wù)數(shù)字化升級。

穩(wěn)內(nèi)核：錨定長期主義新價值

七十余年深耕積淀、二十五載上市革新，茅臺始終堅守長期主義發(fā)展內(nèi)核，形成可抵御周期、可持續(xù)增長的內(nèi)生發(fā)展生態(tài)，為白酒行業(yè)長期價值發(fā)展提供核心范本。

從源頭選育專用高粱、小麥原料，到全程恪守千年釀造工藝，再到逐年積淀的海量優(yōu)質(zhì)基酒，一套完整的質(zhì)量管理體系貫穿生產(chǎn)全流程。白酒行業(yè)獨(dú)有的“越陳越香”特性，讓茅臺產(chǎn)品具備強(qiáng)大的保值、抗波動能力，成為企業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)與行業(yè)周期的天然屏障。

“堅守品質(zhì)底線，就是守護(hù)長期價值，這一原則貫穿茅臺七十余年發(fā)展，未來也絕不會動搖。”陳華說。

從品牌上來看，茅臺早已超越單一酒類產(chǎn)品的范疇，成為中國酒文化的重要符號。面向新周期，茅臺借助全鏈條市場化改革，主動走進(jìn)大眾消費(fèi)市場，拓寬品牌受眾。此外，酒旅融合、文化出海、數(shù)字化傳播等新舉措同步落地，一方面深挖本土文化價值，另一方面搭建海外市場體系，推動中國白酒品牌走向全球。

在資本市場，茅臺長期占據(jù)A股白酒行業(yè)絕對市值權(quán)重，龍頭優(yōu)勢正持續(xù)固化。數(shù)字化營銷平臺i茅臺所沉淀的海量用戶資源，搭建的線上精準(zhǔn)觸達(dá)、線下高效轉(zhuǎn)化的經(jīng)營模式，有效突破傳統(tǒng)渠道瓶頸，為企業(yè)長期穩(wěn)健增長開辟新增量空間。

這一道道依靠長期主義筑起的護(hù)城河，讓茅臺難以被復(fù)制。

作為一家擁有社會責(zé)任感的龍頭企業(yè)，茅臺在企業(yè)建設(shè)中融入ESG，堅持“共生、共享、共贏”理念。在綠色發(fā)展上實(shí)施全域降碳，打造“茅臺樣本”；在成果共享上，在生態(tài)、民生、文化等領(lǐng)域，逐步塑造了“真善美”品牌形象。在現(xiàn)代治理上，優(yōu)化完善治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)信息披露與投資者溝通，建立長期互信關(guān)系。

“茅臺始終堅信，茅臺對于社會的意義，不僅在于提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與體驗(yàn)，更在于把消費(fèi)者的每一份信任，轉(zhuǎn)化為踐行社會責(zé)任、服務(wù)社會大眾的務(wù)實(shí)行動。”陳華說。

（圖源貴州茅臺官微）