市場監(jiān)管總局約談山姆，分析師AI寫研報(bào)出烏龍 | 財(cái)經(jīng)日日評

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特朗普正式批準(zhǔn)開放霍爾木茲海峽

6月15日消息，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文表示，美伊協(xié)議“現(xiàn)在完成”，將開放霍爾木茲海峽。伊朗最高國家安全委員會(huì)發(fā)表聲明，正式確認(rèn)伊美停戰(zhàn)諒解備忘錄達(dá)成。斡旋方巴基斯坦總理同樣在社交媒體發(fā)文表示，經(jīng)過密集磋商，美國與伊朗已達(dá)成和平協(xié)議，正式簽字儀式將于6月19日在瑞士舉行。

特朗普稱，他正式批準(zhǔn)開放霍爾木茲海峽，無需繳納通行費(fèi)，同時(shí)下令立即解除美國海軍對伊朗港口的海上封鎖。由于美國和伊朗確認(rèn)達(dá)成協(xié)議及霍爾木茲海峽預(yù)計(jì)很快重新開放，國際原油期貨在開始新一周交易后價(jià)格顯著走低。（新華社）

｜點(diǎn)評｜ 持續(xù)近4個(gè)月的美伊沖突，終于走到了距離停火最近的位置。霍爾木茲海峽封鎖，切斷了伊朗的石油出口命脈，油價(jià)飆升也已造成美國內(nèi)部顯著的通脹壓力，雙方或都不愿再僵持。美伊均確認(rèn)霍爾木茲海峽將重新開放，國際油價(jià)已應(yīng)聲回落。油價(jià)下行緩解了通脹焦慮，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，不生息資產(chǎn)黃金的價(jià)格得以修復(fù)。市場預(yù)期沖突帶來的不確定性大幅消除，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，全球股市也迎來喘息窗口。

不過要注意，當(dāng)前協(xié)議簽署尚未落定，雙方就核心議題仍將進(jìn)行談判。協(xié)議的落成情況、航道恢復(fù)通行的速度，將成為行情能否持續(xù)的關(guān)鍵因素。考慮到部分油氣設(shè)施在沖突中已被摧毀，油價(jià)短期內(nèi)恐怕較難恢復(fù)到之前水平。

中國政府債券余額首破100萬億元

6月13日消息，中國人民銀行公布2026年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，其中5月末政府債券余額100.6萬億元，同比增長15.1%。中國政府債務(wù)基本來自政府債券，上述數(shù)據(jù)意味著中國政府債務(wù)余額首次突破100萬億元關(guān)口。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2024年末中國全口徑政府負(fù)債率為68.7%，明顯低于G20國家平均政府負(fù)債率118.2%和G7國家平均政府負(fù)債率123.2%。財(cái)政部多次表態(tài)，中國政府負(fù)債率處于合理區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)安全可控。目前官方并未披露政府債務(wù)對應(yīng)的資產(chǎn)總額。不過根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2024年末，全國行政事業(yè)性國有資產(chǎn)總額68.2萬億元、負(fù)債總額12.8萬億元、凈資產(chǎn)55.4萬億元。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 近年來，中國政府債券發(fā)行速度有所加快，但整體風(fēng)險(xiǎn)較為可控。隨著地方政府化債進(jìn)程的推進(jìn)，大量隱性債務(wù)被置換為地方債，推高了政府債務(wù)規(guī)模。同時(shí)，中央政府為加大逆周期調(diào)控力度，增加了債務(wù)發(fā)行，為民生和基建支出提供資金來源，以提振經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

中國政府的整體負(fù)債率在全球主要國家中并不算高，且大部分為內(nèi)債，主權(quán)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)極低。不過，地方政府的土地出讓收入減少后，部分經(jīng)濟(jì)實(shí)力偏弱的地區(qū)償債能力大幅下滑，加重了中央政府的撥款負(fù)擔(dān)。目前，各級政府已對新增債務(wù)的規(guī)模和使用方向?qū)嵭辛烁鼑?yán)格的監(jiān)管。“以時(shí)間換空間”成為中國化解債務(wù)的主要思路，隨著時(shí)間推移和通脹率走高，已發(fā)行國債的實(shí)際價(jià)值將被稀釋，從而降低政府的償債壓力。

SpaceX明年將部署1GW太空算力

6月15日消息，根據(jù)SpaceX的規(guī)劃，公司將全面進(jìn)軍太空AI市場，并在2027年底前實(shí)現(xiàn)每年1GW（10億瓦）太空AI算力的年化部署量，于2028年逐步推進(jìn)商業(yè)化，最終在2030年將算力規(guī)模推升至100GW。SpaceX已推出首款專用AI計(jì)算衛(wèi)星AI1，旨在突破地面基礎(chǔ)設(shè)施的限制，該衛(wèi)星單顆支持最高150千瓦峰值算力。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，SpaceX正式登陸納斯達(dá)克交易所，成功募資約750億美元，首日收盤大漲近兩成，市值飆升至2.11萬億美元。基于持股比例和收盤價(jià)的測算，馬斯克的SpaceX持股加上特斯拉持股，總身家達(dá)到約1.2萬億美元。上市同日，馬斯克在社交平臺上回應(yīng)英偉達(dá)的祝賀，明確表示將把雙方合作推向“新水平”。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ SpaceX順利上市，對于公司而言，是一個(gè)新的起點(diǎn)。2萬億美元的市值明顯高估，然而，當(dāng)初SpaceX成立時(shí)，并沒有多少人看好一家民營企業(yè)能在火箭發(fā)射領(lǐng)域取得成就。如今，SpaceX已將諸多不可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，引來眾多投資者愿意為它的未來買單，相信公司能在太空算力中心行業(yè)創(chuàng)造下一個(gè)奇跡。

SpaceX的初代AI計(jì)算衛(wèi)星已初步研制成功，其算力大致與一臺高端AI服務(wù)器相當(dāng)。衛(wèi)星發(fā)射對SpaceX來說已是成熟技術(shù)，但后續(xù)的發(fā)射成本偏高、算力迭代折價(jià)、維修保養(yǎng)等問題仍有待逐一解決。馬斯克借助SpaceX描繪出的未來藍(lán)圖確實(shí)令人心潮澎湃，只是這一切能否順利落地，支撐起公司估值，還需要數(shù)十年的驗(yàn)證。

支付寶正在內(nèi)測AI版本“阿寶”

6月15日消息，螞蟻集團(tuán)正內(nèi)測AI版支付寶，新版本顛覆原有用戶交互，可一鍵切入原生AI界面，實(shí)現(xiàn)從服務(wù)到資金管理的智能化。該AI助手的中文名稱暫定叫作“阿寶”，上線時(shí)間未定。

據(jù)悉，用戶可直接向支付寶AI發(fā)出叫網(wǎng)約車、點(diǎn)咖啡、點(diǎn)外賣等指令，既可以通過文字輸入，也可以通過語音提出請求。阿寶在獲得用戶授權(quán)后，還能夠執(zhí)行買基金、管理投資賬戶等部分理財(cái)任務(wù)。此前，螞蟻集團(tuán)已推出通用AI助手“靈光APP”以及健康A(chǔ)I應(yīng)用“螞蟻阿福”。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 作為有龐大用戶群高頻訪問的超級應(yīng)用，支付寶、微信和抖音都在努力把自己打造成AI時(shí)代的核心入口。一般消費(fèi)場景中，AI已經(jīng)能幫助用戶花錢，支付寶計(jì)劃推出的“阿寶”則更進(jìn)一步，將能力延伸到金融領(lǐng)域。買基金、管理投資賬戶，讓AI參與理財(cái)或是“阿寶”的差異化打法。然而，和日常消費(fèi)不同，用戶在理財(cái)場景追求的是實(shí)質(zhì)回報(bào)，想要贏得信任恐怕不容易。相較于技術(shù)難度，如何明確責(zé)任邊界、有效控制風(fēng)險(xiǎn)可能是更大的挑戰(zhàn)。

智能體落地加速，幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都懷揣著用AI重寫應(yīng)用的野心。矛盾的是，要實(shí)現(xiàn)真正意義的“服務(wù)找人”，或許恰恰需要拆掉應(yīng)用間的壁壘。服務(wù)不再依附于特定入口，超級應(yīng)用反而可能被這種全新的交互范式瓦解。

市場監(jiān)管總局約談山姆總部

6月15日消息，市場監(jiān)管總局依法對沃爾瑪（中國）投資有限公司（即山姆總部）負(fù)責(zé)人進(jìn)行了責(zé)任約談，要求其嚴(yán)格按照食品安全法，以及《食品銷售連鎖企業(yè)落實(shí)食品安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》《網(wǎng)絡(luò)食品銷售經(jīng)營者落實(shí)食品安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》等法律法規(guī)規(guī)定開展食品經(jīng)營活動(dòng)，始終樹牢食品安全意識，嚴(yán)格落實(shí)食品安全主體責(zé)任，自覺踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，嚴(yán)防全鏈條食品安全風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障公眾飲食安全。

山姆方面對此回應(yīng)稱，針對約談中監(jiān)管部門所指出的問題與整改要求，我們完全認(rèn)可、深刻反思并誠懇接受。目前，公司已由管理層牽頭成立專項(xiàng)整改工作組，第一時(shí)間啟動(dòng)全渠道、全鏈路專項(xiàng)自查整改。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜ 近年來，山姆在中國門店擴(kuò)張速度加快，但配套的供應(yīng)鏈和人員培養(yǎng)卻未能同步跟上，為食品安全問題埋下了隱患。山姆出售變質(zhì)食品、包裝袋中出現(xiàn)異物等問題屢屢發(fā)生，線上“極速達(dá)”渠道銷售的臨期食品也引發(fā)了大量消費(fèi)者的不滿。這些問題暴露了山姆在倉儲(chǔ)、分揀、包裝等環(huán)節(jié)中存在衛(wèi)生管理漏洞。對于主打高品質(zhì)的山姆而言，每一次食品安全事件，都是對品牌信任度的一次打擊。

事實(shí)上，國內(nèi)大小連鎖商超都曾出現(xiàn)過類似問題，被監(jiān)管部門約談也并非個(gè)例。隨著超市規(guī)模的擴(kuò)張，各環(huán)節(jié)難免出現(xiàn)疏漏。如何制定預(yù)防措施，盡最大可能減少食品安全問題的發(fā)生，是每個(gè)商超的頭等大事。

分析師用AI寫研報(bào)出現(xiàn)烏龍

6月15日消息，兩位分析師署名的一份地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)中，將2024年國務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于房地產(chǎn)的表述，錯(cuò)誤標(biāo)注為2026年6月7日的最新政策。通過公開信息追溯，實(shí)際上這是2024年的舊文。今年6月5日國務(wù)院確實(shí)召開過相關(guān)會(huì)議，但內(nèi)容與時(shí)間均無法對應(yīng)。

周報(bào)、日報(bào)屬于“低成本”研究產(chǎn)出，普遍有固定模板框架。只要套用模板、導(dǎo)入數(shù)據(jù)、引用公開信息，就能快速成文。AI工具的引入，進(jìn)一步縮短了制作周期。便捷往往伴隨著疏忽。在模板化生產(chǎn)流程中，分析師對于AI自動(dòng)抓取、生成的政策內(nèi)容，往往不會(huì)逐一回溯原始信源進(jìn)行復(fù)核。尤其是一些看起來“正確”的政策表述，更容易在審核環(huán)節(jié)被放過。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ AI回答中會(huì)產(chǎn)生“幻覺”已盡人皆知，在金融、醫(yī)藥等對數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性要求極高的行業(yè)中，AI的“幻覺”可能會(huì)帶來難以估量的后果。分析師有券商背書，撰寫署名的行業(yè)周報(bào)，需要承擔(dān)合規(guī)責(zé)任。在報(bào)告撰寫中使用AI工具提高效率無可厚非，正如使用搜索引擎查找數(shù)據(jù)一樣。然而，專業(yè)人士在借助AI輔助工作時(shí)，應(yīng)充分認(rèn)識到其各種弊端，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行事實(shí)核查。

如今，許多文職崗位已習(xí)慣將工作內(nèi)容“外包”給AI。隨著AI不斷迭代升級，其產(chǎn)生的“幻覺”也越來越難以察覺。AI生成的內(nèi)容正充斥網(wǎng)絡(luò)，信任因此變得更加珍貴。

香港擬加強(qiáng)內(nèi)地資本市場互聯(lián)互通

6月15日，中國香港特別行政區(qū)政府就香港經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第一個(gè)五年規(guī)劃（2026—2030）展開公眾咨詢。其中提到，推動(dòng)國際金融中心高質(zhì)量發(fā)展。深化股票、債券、資產(chǎn)管理及財(cái)富管理、保險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理市場的聯(lián)動(dòng)發(fā)展，鞏固香港作為全球離岸人民幣中心的地位。構(gòu)建大宗商品交易生態(tài)圈，加強(qiáng)與內(nèi)地資本市場互聯(lián)互通，擴(kuò)大跨境投融資渠道，便利國家企業(yè)“走出去”及海外資本“引進(jìn)來”。

規(guī)劃表示，鞏固提升香港作為國際金融中心的地位，深度推展“金融+”賦能各業(yè)（包括金融科技、綠色金融、貿(mào)易融資等），貢獻(xiàn)國家“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”的戰(zhàn)略目標(biāo)。（證券時(shí)報(bào)）

｜點(diǎn)評｜ 在中國金融開放的大方向下，香港作為全球金融中心及中國連接國際市場的門戶，未來或?qū)⑼瞥龈嘁匀嗣駧庞?jì)價(jià)的金融衍生品。近期，針對部分互聯(lián)網(wǎng)券商違規(guī)執(zhí)業(yè)的監(jiān)管行動(dòng)陸續(xù)展開，香港與內(nèi)地在“堵偏門”的同時(shí)，也在積極拓寬合規(guī)投資渠道。不過，受外匯管制紅線的約束，內(nèi)地居民毫無限制地購買港股和美股依然面臨較大難度。

中國的期貨市場已成為全球大宗商品市場的重要組成部分，而香港金融市場偏強(qiáng)，商品市場相對偏弱。此次香港提出建設(shè)大宗商品生態(tài)圈，將對中國產(chǎn)業(yè)鏈爭奪大宗商品定價(jià)權(quán)起到積極作用。

周一兩市集體反彈滬指漲1.61%

6月15日，市場集體反彈，創(chuàng)業(yè)板指大漲超5%，深成指漲超3.5%。滬深兩市成交額3.03萬億，較上一個(gè)交易日縮量1838億。盤面上，市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場超3900只個(gè)股上漲，超百股漲停。從板塊來看，AI硬件方向集體爆發(fā)，其中PCB概念持續(xù)走高，CPO概念走強(qiáng)，MLCC概念再度活躍，大金融板塊盤中異動(dòng)拉升，有色金屬板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，煤炭板塊震蕩走弱，啤酒概念下挫，油氣開采及服務(wù)板塊走低。

截至收盤，滬指報(bào)4096.47點(diǎn)，漲1.61%，成交額為14036億元；深成指報(bào)15531.11點(diǎn)，漲3.79%，成交額為16276億元；創(chuàng)指報(bào)4033.53點(diǎn)，漲5.3%，成交額為7962億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 美伊達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，全球市場延續(xù)漲幅，A股全天震蕩走高。從盤面上看，AI產(chǎn)業(yè)鏈“接著奏樂接著舞”，又一次成為市場熱點(diǎn)，相關(guān)板塊早盤高開短暫回落后翻身大漲，基本抹平周五跌幅。證券、保險(xiǎn)板塊早盤一度沖高，市場目光回到AI產(chǎn)業(yè)鏈后，漲勢戛然而止，防御屬性更強(qiáng)的銀行板塊更是全天回調(diào)，消費(fèi)板塊同樣跟隨調(diào)整。

近期市場熱點(diǎn)多數(shù)時(shí)間內(nèi)集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈中，“老登股”的反彈總是曇花一現(xiàn)，特別是周一創(chuàng)業(yè)板在大漲的時(shí)候，“老登股”反而還小幅調(diào)整，更是讓身在其中的投資者倍感焦灼。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

AI的價(jià)值，不在于是否“被使用”，而在于是否深度融入生產(chǎn)系統(tǒng)、質(zhì)量體系與研發(fā)流程，成為制造能力本身。“AI+制造”實(shí)戰(zhàn)研修營——兩次沉浸式交付，走進(jìn)工廠，現(xiàn)場教學(xué)，帶回屬于你企業(yè)的可執(zhí)行方案。

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