吉利，持續做強、做優、做大“0175.HK”

近期，全球資本市場的焦點被馬斯克和他的SpaceX牢牢占據。

以萬億美元估值創下人類IPO紀錄的SpaceX，讓資本市場陷入狂熱。很明顯，資本買單的并非幾枚可回收火箭的制造成本，而是星鏈（Starlink）網絡、太空基礎設施與AI深度綁定的“生態溢價”。

反觀大洋彼岸的中國車市，現實依然骨感而血腥。

當下的多數車企，不僅深陷在幾千塊差價的泥潭里肉搏，還要靠販賣注定會走向“技術平權”的智駕預期，來勉強維系日漸干癟的市值預期。

這種強烈的反差拋出了一個冷酷的產業叩問：中國汽車早已不需要照搬下一個馬斯克，但在“卷無可卷”的下半場，究竟靠什么來拿回定價權？

在這個全行業都在“卷天卷地卷空氣”的關口，吉利控股集團董事長李書福在剛剛結束的2026中國汽車重慶論壇上，發表了一份長篇講話。

這篇講話發表的第一時間，寰球汽車就進行了解讀，面對毫無底線的價格戰，企業拼到最后必須要死守“價值觀”的底線。

然而，價值觀從來不是懸在空中的道德樓閣，當我們把這篇致辭翻到B面，用更加冷峻的資本視角去重新打量時，會發現李書福實際上釋放了另一層極具殺傷力的硬核信號。

他在講話中明確提到：“進一步理順吉利汽車集團有限公司與吉利汽車控股有限公司的關系，有序關停并轉吉利汽車集團有限公司相關冗余主體，集中優勢資源做強吉利汽車控股有限公司（0175.HK）核心上市平臺。”

這個表態，迅速觸發了資本市場敏感的神經。就在講話后的周一交易日，6月15日，吉利汽車（0175.HK）盤中表現強勁，一度漲幅達5.48%報20.2港元。

市場之所以給出如此激烈的正面反饋，是因為看懂了這一動作為0175.HK帶來的戰略定調：吉利正在強行終結內部長期的“諸侯割據”，向集權的“中央集權”全面轉型，將0175.HK徹底推向帝國“唯一核心生態平臺”的位置。

這意味著，在資本市場眼中，李書福的表態不再是一次內部分立、合并不清的簡單資源騰挪。

直白的講，任何一家從草莽時代殺出來的多品牌車企，在體量膨脹后，都會遭遇組織冗余與架構盤根錯節的反噬。

過去幾年，吉利龐大的多品牌矩陣在四處出擊的同時，也給資本市場留下了一筆復雜的賬本：同業競爭、繁冗的關聯交易以及內部資源的相互傾軋。

這種治理結構上的不透明，直接化作了認知折價，長期壓制著0175.HK在港股的表現。

李書福此次表態，切中的正是這塊估值暗瘡。

事實上，這場指向“一個吉利”的整合已在內部隱秘推進數年。

2025年吉利對極氪、領克的深度整合，本質上就是通過平臺化協同來擠干管理水分。財報里銷售與行政費用率的雙降，不過是這場大手術的初步表征。

而現在提出的“有序關停并轉冗余主體”，意味著這場手術進入了收網階段。

吉利的意圖很明顯：用權責清晰、運轉高效的現代治理結構，去置換國際長線資金入場的門票。

伴隨架構理順，0175.HK的底層資產邏輯正在發生改變。

此前年度業績報告顯示，2025年，吉利汽車集團核心歸母凈利潤猛增36%，極氪8系與9系等高端車型銷量占比逼近50%。

數據固然亮眼，但吉利面臨的根本性挑戰并未解除：在智能駕駛遲早會陷入“技術平權”泥沼、徹底淪為受監管的低成本標準化商品的當下，單純的整車制造或軟件代碼，根本撐不起長期的估值護城河。

要打破“硬件代工廠”的宿命，吉利只能選擇一條極度重資產、甚至帶有賭博性質的路徑——自建生態。

這也是吉利為何要竭力復刻馬斯克“Tesla+xAI”模式的底層邏輯。

目前，吉利旗下獨立的階躍星辰負責大模型迭代，千里科技承載智駕與機身制造，再加上時空道宇在軌組網的低軌衛星“天網”，以及高達23.5EFLOPS的星睿智算中心——吉利試圖用物理級別的算力底座與太空基建，將0175.HK包裝成一個“科技落地平臺”。

李書福的“收權”與0175.HK的做大，是一場在內卷至死的車市中，不得不打的防御戰。

剝離冗余主體、砸重金構建AI與衛星生態、強推海外本地化，吉利用一種決絕的姿態理清了資本主線。

核心就是一句話，做強、做優、做大“0175.HK”。

“做強”，即重塑治理骨骼。在淘汰賽中，大而不強只會加速失血。以雷霆手段推進“關停并轉”，拔除多品牌割據的內耗暗瘡，將資源向0175.HK極致聚攏，是為了夯實足以抵御資本嚴苛審視的底層基建。

“做優”，即重構估值錨點。跳出低端價格戰泥潭，用高凈值旗艦拉升利潤彈性；拒絕“硬件代工”宿命，用物理級的硬核生態，去取代極易被“技術平權”抹平的單車智能預期，徹底做實技術護城河。

“做大”，即爭奪戰略縱深。當體魄強健、利潤優化后，“大”便水到渠成。不再盲目執著于國內規模戰的鋪攤子，而是通過深度的體系化出海，用全球市場的廣袤縱深去對沖單一市場的殘酷內卷。

但對于0175.HK而言，真正的考驗才剛剛開始。龐大的生態構想固然性感，但高昂的試錯成本與漫長的回報周期同樣致命。

當行業紅利見頂、單純的智駕噱頭不再靈驗時，吉利能否將其砸下的“天羅地網”真正轉化為財報上持續的利潤溢價，才是這場組織大手術最終的勝負手。