博瑞醫藥實控人袁建棟出事，已有前科

文丨詹詹編輯丨杜海

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1500字）

【正經社“醫藥新動力”觀察之36】

6月18日晚間，博瑞醫藥發布公告稱，實際控制人、董事長兼總經理袁建棟因涉嫌操縱證券市場，收到蘇州市公安局出具的《取保候審決定書》，期限自2026年6月18日起算。

正經社分析師注意到，從信息披露違規到涉嫌操縱市場，短短三年內，這位集董事長、總經理、代行財務總監、董事會秘書四項核心職務于一身的創始人，竟然已不是第一次觸碰監管紅線。

“前科”要追溯到2023年10月。彼時，全球GLP-1減重藥概念正處于狂飆期。在一次公開電話會議上，他提前“劇透”了博瑞醫藥在研多肽減重藥BGM0504注射液的臨床進展，甚至宣稱自己“親自試藥且體重下降了30斤”。

話音落地后3個交易日，博瑞醫藥的股價應聲上漲，幅度接近40%。然而，在當時，BGM0504注射液尚處于臨床試驗階段，有效性并不明確。

事后，江蘇證監局出具警示函指出，博瑞醫藥存在通過非法定信息披露渠道發布未公開重大信息等問題，袁建棟關于藥效的相關言論具有誤導性，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關規定。

這是一起典型的以個人影響力替代法定信息披露渠道的違規事件。袁建棟用“親身試藥”的故事成功撬動了股價，付出的代價是一紙監管警示函。

時隔不到三年，袁建棟再次站在了監管的對立面，且違規性質從行政違法升級為涉嫌刑事犯罪。截至目前，上市公司尚未披露本次操縱市場案的具體細節，涉案時間、標的與調查進展均未公開，但他被采取刑事強制措施，無疑為博瑞醫藥的經營前景蒙上了一層陰影。

正經社分析師發現，博瑞醫藥高度集中的權力架構，原本就有著系統性治理隱患。

2026年以來，核心高管接連離職：3月底，原董事、財務總監鄒元來辭職；5月下旬，原董事、董事會秘書丁楠離任。

在繼任者到位前，袁建棟同時代行財務總監與董事會秘書職責，加上原有的董事長、總經理職位，一人橫跨決策、經營、財務監督與信息披露四大核心職能。

與此同時，2026年 4 月，袁建棟之女袁芬妮被補選為董事，核心管理層的家族屬性進一步強化。

對于 “身兼四職” 的安排，業內普遍持質疑態度。華南理工大學工商管理學院教授肖萬明確指出，董事長、總經理、財務總監、董秘四職集于一身，本身就是極高的治理風險。天津財經大學中國公司治理研究院副院長徐建也認為，公司聲稱該安排 “不影響經營” 缺乏說服力，尤其是在實控人已卷入刑事案件的背景下，缺失制衡的治理結構很難保障公司規范運作。

根據公告，博瑞醫藥承諾將在一個月內完成財務總監與董事會秘書的補選，但在實控人深度介入公司所有核心環節的現狀下，補選后的高管能否真正發揮監督與制衡作用，仍要打一個問號。

基本面方面，2025年，博瑞醫藥實現營業收入12.24億元，同比減少4.59%；歸母凈利潤5451.47萬元，同比大幅減少71.18%——自2022年起就逐年遞減。進入2026年，營收端回暖，一季度營收同比增長30.52%，但盈利端仍未止跌，歸母凈利潤僅929萬元，同比下降 28.29%。

港股IPO方面，則正處于關鍵節點。2025年10月首次向港交所遞交的上市申請失效后，2026年5月18日重新遞表，再度沖擊港股市場。如今實控人涉嫌刑事犯罪，無疑將給這個進程增添重大不確定性，無論是監管審核還是投資者信心，都將受到直接影響。

從“以身試藥”的信披違規，到涉嫌操縱市場的刑事調查，袁建棟三年間兩次越界，本質上是實控人權力缺乏制衡、對資本市場規則缺乏敬畏的必然結果。

一人身兼四職的治理架構、連年下滑的經營業績，以及懸而未決的IPO進程，共同構成了這家創新藥企業的當下困局。當下最緊要的，不只是補全高管團隊，更是重構有效的公司治理機制，結束實控人凌駕于規則之上的狀態。

對于整個資本市場而言，這起案例也再次敲響警鐘，上市公司的合規底線不能失守，實控人的行為邊界必須厘清，只有治理根基穩固，企業的長期發展才有保障。否則，一次次違規的代價，最終都將由全體投資者買單。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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