Momenta，邁向新周期

6月23日，國內頭部自動駕駛科技企業Momenta正式披露港交所聆訊后資料集，意味著該公司港股上市進程進入最后沖刺階段，有望率先登陸資本市場，成為港股稀缺的“物理AI第一股”。

縱觀國內自動駕駛行業，多數企業仍深陷持續燒錢、落地緩慢、盈利艱難的困境，行業整體商業化進度不及預期。而Momenta憑借清晰的商業模式、持續爆發的營收增速以及規模化落地能力，走出了差異化的發展路徑。業內人士認為，在全域自動駕駛萬億市場來臨之際，手握成熟盈利模型、自研核心技術的Momenta，將借助資本市場賦能，充分釋放多賽道成長潛力，搶占全球智能出行產業發展先機。

商業能力領跑

本次Momenta港股IPO由中金公司、德意志銀行聯合保薦，上市籌備工作已基本落地。從Momenta最新披露的聆訊資料核心財務與經營數據來看，該公司近三年實現跨越式成長，業績增速大幅領跑行業平均水平，商業化落地成果充分凸顯。

數據顯示，2023年至2025年，Momenta營業收入從7.43億元增長至24.13億元，三年營收翻三倍，年均復合增長率突破80%，增長勢能持續釋放。相較于多數同行營收停滯、增收不增利的現狀，Momenta實現了規模與質量的雙向提升。

盈利與現金流層面，Momenta核心優勢顯著。2025年Momenta整體毛利率達到71.6%，高毛利的軟件技術服務屬性充分凸顯，印證了自研智駕方案的高附加值。

值得關注的是，在行業普遍大額虧損的背景下，Momenta在2024年實現經調整凈利潤5000萬元，成為國內少數實現階段性盈利的第三方自動駕駛科技公司，打破了行業重研發、無盈利的固有格局。截至2025年末，Momenta現金儲備超100億元，充沛的現金流能夠持續支撐技術迭代、產能擴張與新場景布局，抗風險能力行業領先。

業務結構持續優化，助力Momenta的營收動能持續釋放。目前，Momenta形成技術開發服務、智駕方案授權兩大核心業務。其中，代表規?；慨a能力的智駕方案授權收入增長最為迅猛，從2023年的0.23億元飆升至2025年的9.68億元，三年暴漲超42倍，成為核心增長引擎。

智駕方案授權業務實現高速增長背后，Momenta的合作朋友圈范圍不斷擴大。Momenta方面表示，Momenta已經和全球24家整車廠建立合作，其中，國際知名車企如奔馳、寶馬、奧迪、通用、豐田等均與Momenta達成良好合作。

落地成果方面，目前，搭載Momenta系統的量產車已經超過90萬臺，合作車型超過100款，累計定點車型數超過210款。

筑牢核心技術壁壘

亮眼的商業化成績單，根植于Momenta長期堅持的模型驅動研發戰略。不同于車企偏重硬件適配、場景碎片化的研發模式，Momenta深耕通用物理AI技術路線，以高階世界模型為核心，搭建起可通用、可迭代、可全場景落地的自動駕駛技術體系，構建起難以復制的技術壁壘，這也是其能夠實現高毛利、快速量產的核心邏輯。

研發端持續高投入，正不斷夯實Momenta的技術底盤。Momenta方面透露，近三年，Momenta累計研發投入達46.6億元，2025年單年研發投入高達18.69億元，持續聚焦物理AI大模型、環境感知、智能決策、端到端算法等核心領域迭代。

持續的研發投入迎來技術落地成果，Momenta自研R7物理AI世界模型于4月實現量產首發，徹底實現自動駕駛從“規則驅動”向“模型驅動”的跨越，大幅提升復雜路況、極端場景的泛化能力，解決了傳統智駕算法場景適配性差、迭代速度慢的行業痛點。

當前，Momenta已成為全球第一家把“無圖城市NOA”（不依賴高精地圖）做到全國覆蓋的公司，也是最早把端到端大模型和強化學習這兩項前沿技術真正用到量產車上的公司。

值得一提的是，依托AI模型優勢，Momenta量產迭代效率已達到行業領先水平。數據顯示，Momenta首款十萬臺量產產品耗時24個月落地，而最新技術迭代周期已壓縮至40天以內，能夠快速適配不同車企、不同車型的定制化需求。

市場表現印證了Momenta的硬核技術實力。據CIC灼識咨詢統計，2025年3月至2026年2月，Momenta在國內第三方城市NOA供應商市場市占率高達65%，穩居行業榜首。輕量化、高適配的物理AI模型方案，有效降低車企量產成本，兼顧安全性與實用性，成為其持續拿下頭部車企訂單的核心競爭力。

Momenta高研發投入、高營收增速的穩健發展態勢，背后還有一份股東陣容強力托底：一是上汽、通用、奔馳、豐田、比亞迪、現代、奇瑞等7家全球頂級車企；二是其Robo業務的合作方，如Uber、Grab、StoneVenture等；三是科技巨頭，包括騰訊、阿里云、螞蟻集團、京東等；四是PE/VC，包括淡馬錫、IDG、阿曼投資局、GraniteAsia等投資機構。

開啟長期增長空間

隨著自動駕駛政策持續放開、路側基礎設施完善、民眾接受度提升，自動駕駛早已跳出乘用車車載智駕單一賽道，延伸至載人、貨運、重卡等多元商用場景，全域Robo產業迎來價值爆發窗口。

權威機構CIC灼識咨詢出具的預測數據，直觀展現賽道巨大潛力：2030年全球Robotaxi市場規模將達818億美元，中國市場規模381億美元；Robovan無人配送全球規模850億美元、中國市場規模535億美元；Robotruck無人重卡全球330億美元、中國市場規模為165億美元。

多賽道疊加之下，國內全域自動駕駛市場也將形成數萬億級藍海，行業邊界從私人代步，拓展至客運出行、城市配送、干線貨運，增長空間持續拓寬。

在此背景下，Momenta將打造差異化雙輪驅動模式，形成“乘用車量產智駕+Robotaxi無人出行”協同發展格局。

區別于多數僅聚焦ToB車企供貨的同行，Momenta依托乘用車海量裝車數據反哺Robotaxi算法迭代，同時Robotaxi復雜場景測試優化反哺量產車型，形成雙向賦能的技術飛輪，大幅降低整體研發與迭代成本。同時，Momenta還同步布局無人物流、無人卡車等多場景落地，平臺化優勢持續凸顯。

此次港股上市，將成為Momenta突破發展瓶頸、放大競爭優勢的關鍵契機。據悉，MomentaIPO募集資金將重點用于物理AI模型持續迭代、Robotaxi商業化場景拓展、海外市場擴張及前沿技術研發。未來，Momenta將持續鞏固第三方智駕龍頭地位，穩住乘用車NOA市場基本盤，同時加速Robotaxi規?；涞?，擴大無人出行運營版圖。

市場分析人士認為，在行業從技術內卷轉向商業化比拼的新階段，憑借技術、業績、現金流三重優勢，Momenta有望依托資本市場賦能，持續領跑物理AI與自動駕駛賽道，打開長期成長空間。