中方繼續美債離場后，無可奈何的特朗普，又盯上了最大的接盤俠

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美國財政部最新4月份TIC國際資本流動數據已經對外公布，

中國再度減持美債，持倉規模下滑至6511億美元，創下近18年來新低，正在有條不紊地從美債市場逐步退出。

這對美國而言，絕對不是什么好事，但偏偏特朗普又沒有什么辦法拿捏不過好在還是有接盤俠的。

而當中國逐漸走遠后，特朗普自然就只能將目光又瞄準了那個接盤的。

一、拜拜了美債

回溯十幾年的歷史走勢，在2008年前后，中國曾經大規模購入美債，持倉峰值巔峰時成一組突破1.3萬億美元，穩居全球第一大海外持有者，

可從那之后，中國絕對沒再進行了長達十幾年的分批拋售，如今，中國手上的美債距離巔峰時更是直接腰斬，且在繼續拋售之中。

中國的意思已經很明確了，該對美債說拜拜了，前者是中國已經進行了長達十幾年的戰略布局，而非臨時決斷。

即便美國在外交層面釋放緩和信號，希望換取經濟層面的支持，也依舊沒有動搖中國的既定計劃。

沒辦法，現在美債的風險已經徹底暴露，當前美國聯邦政府總債務突破39萬億美元，債務?GDP比值達到124%，

一年光產生的利息支出就超過1.1萬億美元，比美國的軍費都多，已成為聯邦第三大財政開支。

加上美聯儲頻繁加息、降息來回調整，債券價格劇烈波動，持有美債不僅收益不穩定，還需要承擔匯率貶值、債務違約兩大潛在風險，繼續增持實在不符合我國外匯資產安全原則。

所以在地緣沖突頻發，霍爾木茲海峽局勢緊張、俄烏沖突延續的大環境之下，分散美元風險已經成為外匯管理的核心思路。

而減持美債回籠的資金，主要流向三個板塊：增加黃金儲備、布局海外實體礦產與基建資產、擴大跨境人民幣結算業務。

黃金屬于實物資產，不會受到單一國家政策管控，安全性獨一無二，最近一段時間國內央行已經連續18個月不間斷購入黃金，持續擴充實物儲備規模。

需要注意，這并不是中國單方面的選擇，而是全世界主權機構的統一動向。

歐洲央行公開統計數據顯示，2025年黃金在全球官方儲備占比上漲至27%，美債占比下滑到22%，自1996年之后，黃金的儲備權重第一次超過美國國債。

而在今年4月初，法國更是實現了在美國黃金的清零！

同時，加拿大、愛爾蘭、中東石油國家、東南亞經濟體都在同步拋售美債，3月份海外投資者單月減持規模達到1384億美元，刷新歷史第二高紀錄，大家都在降低美元資產在本國財富里面的占比。

沒辦法，現在大家實在是不敢相信美元了。

而造成信任裂痕最關鍵的事件，就是俄羅斯海外美元資產被凍結。

美國可以憑借行政手段，直接扣押其他國家存放于本土的儲備資產，這打破了國際金融運行默認規則。

對于各大經濟體而言，既然美債、美元存款放在美國境內，所有權隨時會受到政治因素干預，資產安全無法得到保證，那我為什么還要留著這些玩意？

當越來越多國家意識到，一味囤積美元，等于把自身金融安全交到別國手中，減持美債、囤積黃金，自然就成了避險的最優解。

而令特朗普頭疼的是，美國雖然手握全球最多的黃金儲備，總量8133.5噸，價值大約7920億美元，體量位居世界第一，

可這些黃金也僅僅能夠覆蓋本國2%左右的巨額債務，完全無法對沖天量負債，美國自身黃金儲備，已經無法給美債信用提供足夠兜底保障。

在這樣全球性的共識之下，中方持續退出美債市場，只是順應時代趨勢。

特朗普原本寄望依靠對華外交斡旋穩住美債市場，可談判目標落空，海外最大買方持續離場。

在沒有其他經濟體愿意大規模接盤的現實下，美國只能將施壓目標鎖定在依附自己的日本身上，開啟對日本全方位的經濟壓榨。

二、接盤俠

在中國不斷收縮倉位的同時，4月日本美債持倉上漲至1.2099萬億美元，單月加倉183億美元，正式成為美債最大海外接盤方，和中方減持的操作形成強烈反差。

從純經濟角度評判，這項決策完全不符合日本自身利益，屬于典型的犧牲本土經濟，為美國財政輸血，

而這背后，是特朗普政府接連打出的貿易關稅、軍費攤派、產業限制等多重籌碼進行脅迫的手段。

當下日本經濟正遭遇多重難題，國內能源資源極度匱乏，石油、天然氣幾乎全部依靠海外進口，全球能源價格高位震蕩，直接推高輸入性通脹。

日元匯率接連下跌，最低跌至三十余年最低點，貨幣持續貶值，民眾生活成本暴漲，經濟基本面承壓嚴重。

按照常規金融邏輯，本幣出現大幅貶值時，國家應當拋售手里的美債，兌換美元進入外匯市場干預匯率，優先穩定國內經濟環境。

可特朗普不斷加碼對日經濟條款，逼迫日本做出讓步。

貿易層面，美國推行15%基準“對等關稅”，絕大多數日本出口商品稅率被強行上調，汽車、零部件、電子產品等支柱產業出口成本激增；

同時強制要求日本每年進口80億美元美國農產品，放開本土市場準入，承接美方過剩產能，擠壓本土農業生存空間。

日方如果拒絕配合美債增持計劃，美國就會繼續抬高關稅稅率，沖擊日本外貿基本盤。

軍費分攤成為另一項重要施壓工具。

特朗普要求日本進一步提高駐日美軍承擔費用，擴大國防預算，承諾對美萬億級別投資，把大量財政資源流向美國本土。

一旦在美債問題上消極應付，美方就會重新修訂安保條款，在駐軍成本、區域安全政策上提高要價，日本出于國家安全依附，不敢直接強硬對抗美方要求 。

除此以外，美國持續干預日本半導體、新能源產業發展，限制本土企業自主擴張，日本高端產業發展命脈長期被美方拿捏。

多重壓力之下，日本只能被動接受增持美債，這筆183億美元的加倉，更多是迫于地緣政治壓力，而非市場投資選擇。

日本政府此前已經投入730億美元進場，干預日元匯率，巨額資金投入之后，匯率短暫回暖，很快再度跌破160，巨額干預資金沒有起到長久效果，外匯儲備消耗嚴重。

一邊本國貨幣維穩都需要消耗大量美元，一邊還要購入美債，日本的外匯儲備結構已經被嚴重綁架。

如今日本手握萬億級別美債，表面上話語權提升，實際已經淪為美國債務的人質。

美聯儲只要調整利率，美債市值就會出現起伏，日本巨額資產立刻隨之縮水。

日本央行即便意識到美債泡沫巨大，也不敢大規模集中拋售。

一旦開啟拋售，美債價格下跌，自身持倉資產率先虧損，同時還會激化和美國之間的外交矛盾，在同盟框架內要付出極高的政治代價。

進退兩難的局面，讓日本被套牢在美債市場。

對比中日兩國截然不同的操作方式，能夠清晰看出差異。

中國完全從市場經濟角度出發，收益、風險、安全部自主把控，擁有絕對自主權；

日本的外匯資產配置，需要優先應對特朗普拋出的各類經濟條件，經濟利益只能退居其次。

只要美日同盟現狀不發生改變，日本就會被迫持續承接美債，成為美國外部最穩定的債務來源。

但這種穩定性是相對的，因為特朗普可是個激進派。

三、激進的特朗普

特朗普再度上任之后，推出標志性的“大而美”財政法案，永久延續減稅政策，

同時擴大軍費開支，放寬債務上限，美國國會預算辦公室測算，未來十年該法案會額外增加3.4萬億美元財政赤字，債務規模會進一步飛速擴張。

減稅直接造成國家稅收收入縮減，支出項目不斷增加，收支缺口只會越拉越大，美國政府只能夠依靠不斷發行新的國債，維持日常運轉，債務雪球越滾越大。

美國當下的經濟模式，已經形成畸形循環：政府不停發債，海外經濟體買入美債，資金流入美國市場，以此維持國內消費、福利、軍備支出。

海外獨立買家陸續退場，特朗普就利用霸權壓榨盟友，強制分配債務承接任務，依靠從屬國家維持這套運轉模式。

中方沒有妥協繼續增持美債，美國只能把財政壓力向外轉移給日本，可依靠脅迫換來的資金，只能掩蓋短期漏洞，美元貶值的長期隱患依舊存在。

接連不斷的非常規操作，持續消耗著國際社會對美元的信任。

以往美債被認定為零風險資產，如今已經被各大央行重新歸類為風險資產。

地緣沖突期間隨意凍結他國外匯儲備，等同于將美元金融武器化，打破了貨幣中立底線。

特朗普對待盟友單邊索取，關稅、軍費、國債多重壓榨，也讓盟友內部抵觸情緒上漲，日本國內民眾對美國信任度持續走低，反制聲音不斷出現，未來日方主動拋售美債對沖風險的可能性正在增加 。

只要和美國產生外交分歧，本國海外資產就會面臨被管控的風險，越來越多國家不愿意把財富全部放在美元體系之內。

后續全球外匯儲備會持續走向多元化，黃金、歐元、人民幣、大宗商品、海外實體資產，都會持續稀釋美元份額。

美元一家獨大的時代正在緩慢退去，這是長期不可逆的趨勢。

對于中國而言，持續減持美債不是短期對抗手段，而是長久的國家金融安全布局。

未來外匯儲備會繼續降低美元資產占比，就算美債收益率短期出現上漲，也不會改變穩步離場的大方向。

短期之內，美國依舊可以依靠自身霸權，迫使日本等少數盟友承接債務，勉強穩住美債市場。

但是依靠施壓、壓榨得到的資金，無法逆轉全球資本撤離的大勢。

美國債務占GDP比重持續走高，未來財政壓力只會逐年加劇，特朗普減稅政策又進一步透支未來財政空間，債務危機爆發的隱患不斷累積。

無休止薅取盟友經濟紅利，也會不斷瓦解美元體系賴以生存的同盟根基。

結語-

日本被迫接盤，能短期緩解美國債務壓力，卻要不斷透支自身外匯安全以及本國經濟發展潛力。

而美國一味依靠霸權轉嫁危機，也無法長久，世界金融格局，正在悄然完成新一輪洗牌。

文章信息：

1. 美債4月持倉數據、國際資本流動TIC報告：美國財政部

2. 美國聯邦總債務、利息支出、債務占GDP比值、未來十年赤字預測：美國國會預算辦公室CBO

3. 全球央行黃金儲備占比、外匯資產結構數據：歐洲央行、世界黃金協會WGC

4. 日本匯率干預金額、月度美債增持數據：日本財務省、日本央行

5. 俄方海外資產凍結、美元武器化相關資訊：新華社、路透社公開報道

6. 美聯儲利率調整、美債二級市場價格波動：美聯儲官網

7. 特朗普減稅法案財政影響評估：美國國會預算辦公室