中美之間好像正在復制美日廣場協議，美元繼續升值對美國是災難

要看懂美元今天的處境，得把時間撥回1985年9月22日。那天是個星期天，美、日、西德、法、英五國財長悄悄飛到紐約，鉆進廣場飯店關門談事。

日本財務大臣竹下登出發前還特地去打了九個洞高爾夫，做出一副＂今天沒正事＂的樣子。可幾天后，全球外匯市場就翻了天。

幾家聯手干一件事，把美元價位壓下去。一年半時間里，日元對美元升值超過四成。

出口企業頭一年算好的利潤，第二年匯率一變，全虧進去都不夠補窟窿。日本被打疼了，趕緊大幅降息救出口。

錢便宜到幾乎不要本錢，老百姓借錢買地、買房、買股票。銀行又拿土地做抵押反復放貸。東京核心地段幾年內地價翻了四倍。

有人算過那會兒光東京的地皮總價，比整個加州都貴。所謂＂日本泡沫＂，就是被廣場協議逼出來的低利率，一口一口喂大的。

后面的事大家都熟。1990年泡沫破裂，日經指數跌掉六成，房價腰斬，銀行壞賬堆成山。最扎心的是這個傷口愈合得極慢。

日經225指數熬到2024年才重新摸回1989年的高點。中間這一代日本人，工作了一輩子都泡在通縮里。工資不漲，買什么都虧。

這就是＂失去三十年＂的真實底色。很多人忽略了一個細節。竹下登在談判桌上，主動開口說＂升值兩成可以接受＂，比美方的要價還要慷慨。

為啥這么軟？因為那會兒日本國防靠美國核保護傘，貿易市場也指著美國。美國國會山里還有好幾項針對日本的制裁法案排著隊。

用匯率換太平，是當時唯一的解。沒退路，只能認。

廣場協議的底層套路就是逼別人貨幣升值，催出泡沫，等著崩盤。這套刀法在2022年之后，一刀一刀切到了美國自己身上。

美聯儲那波激進加息把美元指數干到了110以上。錢是值錢了，但美國政府借錢也越來越貴。

聯邦債務從30多萬億一路爬到將近40萬億，一年的利息已經超過國防預算。

2025年的壞消息一個接一個。穆迪在5月撤掉了美國主權信用最高的Aaa評級。標普、惠譽、穆迪三大機構集體不再認為美債是最安全的資產。

美元指數從年初的高點一路下挫，2025年累計跌幅約9.3%到9.7%，創下八年來最差表現。所謂＂美國例外論＂的敘事，開始裂口子了。

時間到了2026年，情況也沒緩過來。6月中旬美元指數突破100整數關后又沖高回落，在98.50到99.80區間里磨蹭。

多家國際機構預測美聯儲將在2026年上半年累計降息50個基點。特朗普青睞的下任美聯儲主席人選被普遍認為傾向于維持低利率。

一句話，美元正在被美國自家的政治力量推著往下走。為啥這么急著把美元摁下去？賬太難看。

2025年市場上多次出現美股、美債、美元指數同時下跌的怪現象。最直接的解釋，是全球投資者在集體減持美元資產。

這跟當年日本被外人逼著升值不一樣，美國是自己被自己卡住了。共和黨要減稅，五角大樓要擴軍，老齡化社會動不了福利，三件事一件砍不掉，錢就只能一直借、一直印。

美國內部還有些更耐看的小動作。2025年5月，佛羅里達州州長簽了一份法案，把黃金白銀納入州內法定貨幣。

理由是＂讓民眾有能力對抗美元貶值＂。猶他、懷俄明、德州、田納西陸續跟進。

美元霸權的大本營，州一級政府開始立法幫居民給美元體系打補丁。這事的象征意義遠比實際意義大。

說明美元的信用焦慮，已經從外國央行蔓延到了美國人自己心里。這時候再看中國這邊，完全是另一套打法。

截至2025年9月末，CIPS已經接入1700余家境內外參與者，業務通過它們觸達全球六大洲189個國家和地區的5000多家法人銀行機構。2024年處理跨境人民幣支付業務175萬億元，同比增長43%。

這些數字背后，是一條獨立于SWIFT的清算高速公路在慢慢鋪開。基礎設施也在快速補齊。

2025年6月22日，內地與香港的快速支付系統正式互聯互通，跨境匯款實時到賬。9月24日，數字人民幣國際運營中心在上海掛牌運營。

2026年2月1日，新版CIPS業務規則正式施行。2025年上半年人民幣跨境收付金額合計為35萬億元，同比增長14%。

其中貨物貿易項下人民幣收付金額為6.4萬億元，占同期本外幣跨境收付的比重達到28%，收付金額和占比均為歷史最好水平。這套底盤擺在這里，廣場協議2.0就很難在中國復制。

日本當年的命門很清楚：經濟高度依賴對美出口，金融市場全開放，政治上沒有議價能力。中國的家底完全不同。

制造業穩定占全球三成左右，工業門類全覆蓋。人民幣背后站的是實打實的商品產能，不是金融杠桿堆出來的數字游戲。

想用一紙協議逼人民幣升值，缺一個讓中國＂沒退路＂的支點。

還有一件事美國當年沒算到。2022年美國凍結了俄羅斯央行約三千億美元海外資產，本意是金融核彈。副作用卻把全球央行都嚇清醒了：放在美元體系里的錢，隨時可以被凍。

各國央行連續幾年每年凈買入黃金超過一千噸。中東的原油貿易里，人民幣結算的占比也在抬升。收割工具，被反手用成了去美元化的加速器。

把這些線串起來，思路就清楚了。1985年那個劇本之所以能演下去，是因為日本沒得選。

今天的局面之所以擰巴，是因為美國自己被結構性死結鎖住。美元強了，國內實體經濟和財政撐不住。美元弱了，全球儲備貨幣的地位又要動搖。

升不是，降也不是。我們看到的，是一個舊霸權在兩難里反復掙扎的過程。

廣場協議的故事留下一個樸素的道理：匯率從來不只是經濟問題，更是國力和議價能力的鏡子。

今天再問那個問題，廣場協議會不會在中美之間重演？答案越來越清楚。揮刀的手在抖，接刀的人有鎧甲。劇本還是那個劇本，導演換了，主角也不再聽話了。

這場貨幣博弈真正的看點，可能恰恰是美國怎么解開自己親手系上的那個結。