人民幣，抵達(dá)巴西

文 | 中國(guó)金融網(wǎng)(CFN) 大河

圖 | 中國(guó)人民銀行網(wǎng)站

2026年6月25日，北京。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝與巴西財(cái)政部長(zhǎng)杜里甘的手握在一起時(shí)，旁邊放著一份文件——巴西財(cái)政部向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)遞交的熊貓債發(fā)行申請(qǐng)函。

巴西由此成為首個(gè)注冊(cè)發(fā)行主權(quán)熊貓債的拉美國(guó)家。

50億人民幣的融資規(guī)模，攤開(kāi)在一張A4紙上，輕飄飄的。但它背后壓著的，是1880億美元的年貿(mào)易額、連續(xù)17年的“最大貿(mào)易伙伴”地位，和一個(gè)正在被重新書(shū)寫(xiě)的全球貨幣敘事。

三個(gè)數(shù)字，一條邏輯鏈

看一組數(shù)據(jù)。

17年。中國(guó)已連續(xù)17年保持巴西最大貿(mào)易伙伴地位。

1880億美元。2025年中巴雙邊貿(mào)易額達(dá)1880億美元。

一季度增長(zhǎng)29.1%。2026年一季度，雙邊貿(mào)易額達(dá)453.18億美元，同比增長(zhǎng)29.1%。巴西對(duì)華出口238.9億美元，同比增長(zhǎng)21.7%，達(dá)同期歷史最高水平。

這三個(gè)數(shù)字疊在一起，信息密度極高——一個(gè)指向歷史縱深，一個(gè)指向經(jīng)貿(mào)體量，一個(gè)指向增長(zhǎng)動(dòng)能。

但故事還沒(méi)講完。貿(mào)易額越大，匯率風(fēng)險(xiǎn)就越大。巴西大豆、鐵礦石、原油這三大貨品合計(jì)占巴西對(duì)華出口總額的74.2%。這些交易過(guò)去長(zhǎng)期依賴(lài)美元結(jié)算——中國(guó)買(mǎi)巴西的東西，要用美元；巴西買(mǎi)中國(guó)的東西，也要用美元。一筆貿(mào)易，兩道匯兌，兩層成本，雙倍風(fēng)險(xiǎn)。

巴西財(cái)政部長(zhǎng)杜里甘說(shuō)得直白：“項(xiàng)目的盈利能力非常好，但巴西雷亞爾匯率的波動(dòng)可能會(huì)影響最終結(jié)果。”

所以，1880億美元貿(mào)易額的背面，是一個(gè)日益迫切的訴求：能不能不用美元？

熊貓債：50億的“測(cè)試”與“信心”

50億元人民幣——約合7.35億美元。這是巴西計(jì)劃首次發(fā)行熊貓債的籌資規(guī)模。

放在1880億美元的貿(mào)易體量里，50億不算大。但杜里甘說(shuō)了一句話(huà)，點(diǎn)明了它的真實(shí)分量：“我們需要在中國(guó)測(cè)試并開(kāi)始探索巴西主權(quán)債務(wù)在中國(guó)的發(fā)展軌跡。”

這是一次“測(cè)試”。測(cè)試的是：人民幣融資能不能幫巴西企業(yè)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)？中國(guó)資本市場(chǎng)能不能成為巴西多元融資的穩(wěn)定渠道？?jī)蓚€(gè)“全球南方”大國(guó)之間，能不能繞過(guò)美元、直接對(duì)話(huà)？

杜里甘還透露，巴西企業(yè)已要求政府開(kāi)始發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券，以幫助他們通過(guò)私人熊貓債交易籌集資金，并緩解巴西雷亞爾匯率波動(dòng)的影響。

這不是巴西單方面的需求。2026年前5個(gè)月，熊貓債發(fā)行規(guī)模已達(dá)1365億元，是去年同期的1.9倍。主權(quán)機(jī)構(gòu)、大型跨國(guó)機(jī)構(gòu)正成為發(fā)行熊貓債的重要力量。過(guò)去一年，巴基斯坦、哈薩克斯坦、匈牙利和斯洛文尼亞已相繼進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)。

巴西的加入，意味著人民幣融資通道從亞洲、歐洲延伸到了拉美。

從“工作組”到“體系化”：一場(chǎng)已經(jīng)跑了一年多的接力

熊貓債申請(qǐng)函的遞交不是“臨時(shí)起意”。它背后是一套已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)了一年多的制度框架。

2024年底，兩國(guó)元首一致同意成立中巴金融戰(zhàn)略合作工作組。此后，中國(guó)人民銀行和巴西央行作為牽頭單位，已組織召開(kāi)二十多輪行長(zhǎng)級(jí)、司局級(jí)會(huì)議。

2026年6月9日，第四次中巴金融戰(zhàn)略合作工作組會(huì)議召開(kāi)，潘功勝與巴西央行行長(zhǎng)加利波羅聯(lián)合主持會(huì)議。會(huì)議討論了支持兩國(guó)企業(yè)開(kāi)立本幣賬戶(hù)、擴(kuò)大雙邊本幣互換使用范疇、研究掛牌人民幣/雷亞爾直接交易。

同日，兩國(guó)完成雙邊本幣互換協(xié)議續(xù)簽，規(guī)模達(dá)1900億元人民幣/1570億巴西雷亞爾，協(xié)議有效期五年。

從本幣互換到直接交易，從債券通試點(diǎn)到金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通——中巴金融合作正在從“點(diǎn)狀突破”走向“體系化推進(jìn)”。

人民幣，抵達(dá)巴西

“人民幣，抵達(dá)巴西”——這句話(huà)有兩層意思。

第一層，是字面意思。人民幣作為一種融資貨幣，正式踏上了拉美大陸。巴西政府將用人民幣發(fā)債，巴西企業(yè)將用人民幣融資，中巴貿(mào)易將越來(lái)越多地用人民幣結(jié)算。

第二層，是象征意義。人民幣“抵達(dá)”的不僅是一個(gè)國(guó)家，而是一個(gè)大洲。拉美最大的經(jīng)濟(jì)體選擇用人民幣融資，這件事本身就是一個(gè)信號(hào)——全球貨幣體系的多極化，正在從紙面走向現(xiàn)實(shí)。

杜里甘在遞交申請(qǐng)函的儀式上說(shuō)：“我們準(zhǔn)備來(lái)到中國(guó)，在中國(guó)市場(chǎng)提供巴西的主權(quán)債券——這是一種信心的表達(dá)。”

“信心的表達(dá)”——這幾個(gè)字，比50億人民幣本身更重。

從1880億美元的貿(mào)易額，到1900億元的本幣互換，再到50億元的熊貓債——這些數(shù)字拼在一起，勾勒出一條清晰的路徑：中巴經(jīng)貿(mào)關(guān)系正在從“用別人的貨幣做生意”，走向“用自己的貨幣做結(jié)算”。

這條路很長(zhǎng)。50億只是起點(diǎn)。但起點(diǎn)本身，已經(jīng)足夠重要。

人民幣，抵達(dá)巴西。下一站，整個(gè)拉美。