DRAM訴訟案稱內(nèi)存價格飆升700%，比特幣承壓

美國聯(lián)邦法院提起訴訟，指控全球三大內(nèi)存芯片制造商——三星、SK海力士和美光——人為制造DRAM短缺，導致日常內(nèi)存價格在四年內(nèi)上漲約700%。該訴訟由14名個人買家和3家小型電腦商店聯(lián)合提起，他們聲稱這三家公司故意限制普通內(nèi)存的供應。DRAM是一種動態(tài)隨機存取存儲器，幾乎所有手機和筆記本電腦都使用它，是本案的核心。原告方認為，這三家公司利用人工智能需求激增作為掩護來限制產(chǎn)量，而這三家公司則否認了這一說法，稱其是對真正供應短缺的誤讀。

這份訴狀重提了一項似曾相識的指控。2005年，三星承認操縱內(nèi)存價格，并支付了3億美元的罰款——這在當時是美國歷史上同類案件中第二高的罰款——多名高管也因此入獄服刑。新的訴狀稱，這些人后來又被恢復了職位，并將此次事件描述為過去行為的重演，而非孤立事件。原告之一的律師事務所Hagens Berman曾在之前的案件中成功為原告爭取到了賠償。在我們看來，這段歷史是本案的關(guān)鍵所在：這個市場此前就曾遭受過懲罰，而原告?zhèn)冄鹤⒌氖沁@一模式會再次出現(xiàn)。

市場結(jié)構(gòu)使得這些指控極具說服力。這三家公司合計生產(chǎn)了全球約90%的DRAM，導致價格上漲時買家?guī)缀鮿e無選擇。新建一座工廠耗資超過150億美元，且需要數(shù)年時間才能投產(chǎn)，這道壁壘鞏固了現(xiàn)有企業(yè)的市場地位，并限制了任何競爭性應對措施。訴訟中描述了一種在商品市場中常見的機制：專為人工智能服務器設計的芯片利潤率遠高于標準內(nèi)存，因此制造商據(jù)稱將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高端人工智能芯片，導致主流芯片供應短缺。由于沒有第四家供應商能夠迅速填補缺口，價格上漲的信號無處可退。

訴訟曝光幾天后，這兩家公司便公布了創(chuàng)紀錄的資本投入。6月29日，三星集團承諾在未來十年內(nèi)投資約6500億美元，SK集團也推出了規(guī)模相當?shù)男酒顿Y計劃。三星和SK海力士計劃各自新建兩座芯片制造廠；這兩家工廠合計生產(chǎn)約80%用于人工智能工作負載的專用存儲器。兩家公司辯稱，如此大規(guī)模的投資，是由Alphabet等超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商的需求驅(qū)動的，這證明芯片短缺是真實存在的，而非人為制造的。此次投資幾乎與訴訟同時發(fā)布，加劇了關(guān)于芯片短缺是結(jié)構(gòu)性還是戰(zhàn)略性的爭論。

這場爭議的核心在于高帶寬內(nèi)存的經(jīng)濟效益——人工智能加速器所需的高密度、高速內(nèi)存堆棧，其售價遠高于普通DRAM。這種溢價促使制造商優(yōu)先生產(chǎn)人工智能芯片。原告方認為，生產(chǎn)商利用這種激勵機制，為了維護更高的利潤，導致消費和企業(yè)市場缺乏標準芯片供應。而生產(chǎn)商則辯稱，他們只是在響應前所未有的數(shù)據(jù)中心訂單，并非抑制供應。無論哪種說法，對買家而言，現(xiàn)實情況都是一樣的：人工智能的部署重塑了整個內(nèi)存供應鏈，而成本最終都轉(zhuǎn)嫁到了全球的手機、筆記本電腦和服務器上。

美光最近的決定又增添了一個備受爭議的數(shù)據(jù)點。去年12月，該公司在運營了29年后關(guān)閉了旗下面向消費者的Crucial品牌——而此時零售內(nèi)存價格正接近歷史最高點——原告方認為此舉表明，美光正在退出日常市場，而非拓展市場。美光則將此次關(guān)閉解釋為向更高價值的AI內(nèi)存戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其同行也提出了同樣的辯護。分析師們對于此舉究竟是出于審慎的戰(zhàn)略考量還是投機取巧仍存在分歧。但結(jié)果卻無可爭議：在需求和價格都處于最緊張狀態(tài)之際，面向消費者的供應渠道卻減少了。

我們對市場的解讀將這場芯片供應之爭與數(shù)字資產(chǎn)領域直接聯(lián)系起來，人工智能基礎設施已成為該領域的核心宏觀議題。內(nèi)存成本的收緊推高了支撐人工智能計算和加密貨幣挖礦的數(shù)據(jù)中心容量價格，即便風險偏好正在下降。COINOTAG 的匯總數(shù)據(jù)顯示，恐懼與貪婪指數(shù)為 12（滿分 100），處于極度恐懼狀態(tài)，比特幣60,466.01 美元 （BTC）市場份額為 69.8%，加密貨幣總市值接近 1.74 萬億美元。隨著比特幣 (BTC) 的交易價格在 6 萬美元左右，資金正從投機性加密貨幣流出，同樣的由人工智能驅(qū)動的資本支出周期正在擠壓芯片買家，并重塑投資者對所有與人工智能相關(guān)的山寨幣的定價方式，從人工智能加密錢包項目到人工智能交易機器人代幣，無一例外。

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