都是在摸瞎

大家好，我是量子熊貓。

今天市場表現如下，果然科創還是賣飛了啊，格局不夠沒辦法只能流下傷心的口水了...熊貓印象中 A 股還是第一次這么強，不對，應該具體點說是科創 50 指數第一次這么強，強到可以完全不管美股和日韓走勢完全獨立上行，強到寒武紀市值破萬億，PE-TTM 直接飆到 368.97。

6 月截止目前科創 50 指數已經漲了26.07%，占了上半年 64.25% 漲幅的將近一半，還有更夸張的， 半導體設備指數和半導體材料指數上半年漲幅分別是 170.94%和166%，這個表現也是直接吊打了費城半導體指數（SOX）的 93.55%。

馬后炮點的分析就是科創50 主要是半導體，創業板主要是AI 產業鏈配套比如光模塊、PCB之類的，核心特點就是一個講的是國產自主可以完全獨立行情閉環的指數，一個是主要靠出口也就是美爹吃飯的指數，創業板（月線+7.55%，年線+35.58%）跑輸的主要原因還是美股納指這個月月線還是-4.27%，年線也只有 11.09%。

對了，剛還看到一組數據，今年上半年按照申萬二級行業統計半導體行業市值從 6.6 萬億漲到了 14.14 萬億，翻了一倍多，而在半年前還是 A 股市值第一的行業國有大型銀行現在只有 6.25 萬億。

還有目前 A 股市值 TOP10 的企業分別是：農業銀行、工商銀行、寧德時代、貴州茅臺、工業富聯、中際旭創、中國石油、中國銀行、寒武紀、海光信息，科技行業目前占領了一半席位，但如果跟美股老登全部出局對比，還有很大上升空間...

今年就是AI 爆發元年，不斷的見證全球科技和金融歷史啊，潛臺詞也就是說，現在無論是滿倉還是空倉的，無論是買老登還是買小登的，其實都是在摸瞎。

再次申明下熊貓不是唱空并依然看好科技，賣科創的原因就是漲多了值搏率不行，不過雖然不行也還是留著三分之二倉位，而創業板目前一點沒買主要也是估摸著美股上行后重新補漲，可能這就是跟老小登和純小登牛市滿倉高舉高大的最大區別吧，一個在牛市也要做風險管理，一個追求極致超額收益，兩者都沒錯，主要是投資風格的差異，不過有一點邏輯上比較硬的方向支撐是 A 股和美股還有好幾個科技巨頭還在排隊等著上市，因此行情不會輕易熄火。

上面就當是熊貓的反思吧，當然如果最近開始回調了熊貓肯定會夸自己風險管理得當然后再買回來的，就當提前做個預告。

1，統計局公布 6 月制造業PMI為 50.3%，高于市場一致預期和上個月的 50%，已經連續 4 個月站在榮枯線上方。

結構上，新訂單指數環比回升1.3個百分點至51.2%，生產指數環比回升0.2個百分點至51.4%，基本可以算是供需兩旺。

把新訂單指數拆分來看的話，新出口 訂單指數回升1.5個百分點至50.1%，內需環比回升1.3個百分點至51.4%，屬于雙雙回暖。

再從行業看，高技術制制造業 PMI 為 53.5%，環比提升了 0.6個 百分點繼續走強，比較出乎意料的是消費品行業 PMI 也環比提升了 0.5 個百分點至50.2%，重新站上榮枯線。

怎么數據上有種經濟過熱的感覺？明天上午會公布 RatingDog 6 月制造業 PMI，看看是不是雙重改善。

2，最近 還有個流動性利好的信號，央行今天 公開市場開展 695 億元 7 天期逆回購（利率 1.40%）+ 6000 億元隔夜逆回購，相比昨天首次操作的 3000 億元直接翻了一倍，加上之前行長在陸家嘴論壇表態說要通過 豐富公開市場工具箱對沖跨半年時點資金需求，可以理解為鼓勵直接融資的同時，也開始放松間接融資。

之前在討論社融的時候跟大家聊過，新興科技產業現在更偏向一級市場、股權、債權等直接融資，而傳統行業更多還是依靠銀行的間接融資，所以這次松開間接融資其實對傳統行業是一定利好的，雖然不一定有需求擴產，但至少能緩解下現金流壓力。

3，明天美聯儲沃什會出席歐洲辛特拉論壇并發表公開講話，然后晚上會公布美國 ADP 就業數據和 ISM 制造業 PMI。

4，SK海力士向美國證券交易委員會（SEC）提交F-1招股說明書，正式啟動美國首次公開發行（IPO）程序。

5， 美光宣布對特朗普賬戶投資2.5億美元，惠及100萬兒童、家庭及未來勞動力。

特朗普賬戶之前說過，就是一個新生兒未來教育和創業基金，賬戶種子資金是美國政府出 1000 美金，然后父母可以充錢進去抵稅，同時也鼓勵企業福利性質的給賬戶充錢，賬戶里的資金只能投指數基金。

6，港股明天特區成立紀念日休市一天。

7，日經 225ETF 今天溢價破 10%了，熊貓按照祖訓還是賣了四分之一。

大概就這些。

風險提示：所有文章均為作者個人投資研究觀點分享，皆為交流探討所用，不構成任何投資建議，數據均取自公開渠道，投資有風險，入市需謹慎。