“人工心臟第一股”核心醫療IPO生變：上會在即突然取消，曾陷“全磁懸浮”技術爭議

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按照原計劃，“人工心臟第一股”核心醫療原本要在明天上會，但這一安排突遭取消了。

1、2026 年 6 月 30 日，上海證券交易所上市審核委員會發布《 2026 年第 41 次審議會議公告的補充公告》，原定于 2026 年 7 月 2 日召開的審議會議（審議深圳核心醫療科技股份有限公司首發上市申請）被取消。

本次取消屬于上市委審議前的程序性中止，官方僅表述為“尚有相關事項需要進一步核查”，未披露具體核查事項。換句話說，這并不等同于審核被否決或終止，核心醫療IPO申請仍在審核流程中，僅上會時間被推遲。

2、 目前，關于核心醫療上會一事被取消的具體原因，市場存在多種推測，但均屬單方分析，尚待官方或后續披露證實。

據漢鼎咨詢課題組對 2019 年以來 IPO 二次審核案例的統計，全市場共有 42 家企業曾在臨近上會時被取消審核；其中 35 家企業后續再次申報并重新上會，最終獲通過，過會率約為 83.33% 。

前次因臨近上會取消而中斷的企業，再次申報的平均時間間隔約為242.44天（約0.66年）。

橫向比較四類審核中斷情形的二次上會通過率：被否后再上會（約94.49%）＞暫緩審議后二次上會（約87.50%）＞已過會但注冊階段終止后再上會（約88%）＞取消審核后再上會（約83.33%），取消審核類別的二次通過率在四者中相對最低。

（注：以上統計為歷史累計口徑，樣本涵蓋核準制與注冊制不同階段，與當前全面注冊制、審核從嚴背景下的個案表現（如節卡股份最終撤回）可能存在差異，僅供參考，不構成對核心醫療后續結果的預測。）

3、結合前述案例，“取消審議”后的結果大致呈現兩類路徑：

路徑一：外部性、時點性事項觸發 → 快速復核后重新上會 → 過會

典型代表：晶豐明源、敏芯股份。觸發因素多為訴訟、專利糾紛等相對獨立、邊界清晰的外部事項，公司基本面本身未受質疑，核實周期通常在一個月左右，二次上會后均順利過會。

路徑二：深層次經營/合規問題觸發 → 長期懸而未決 → 主動撤回

典型代表：節卡股份。觸發因素涉及收入確認方式變更、業績持續下滑、持續經營能力等實質性問題，核實周期長達數月，且核查過程中問題未能得到根本解決，最終選擇撤回材料。

目前，核心醫療當前處于哪一類路徑，暫無法依據現有公開信息判定（三級信源標注：單方分析·待證實）。但結合此前兩輪問詢的關注重點——科創屬性認定（“全磁懸浮”技術定性爭議）、遞表前估值缺口及股權轉讓價格波動、經銷模式收入確認、控股股東認定等——這些均屬于需要實質性核實、無法在短期內簡單澄清的事項類別，與“路徑二”的問題結構存在一定相似性，建議保持審慎關注，不宜簡單類比路徑一的樂觀預期。

4、公開信息顯示，成立于2016年8月3日的核心醫療是一家主要從事人工心臟領域創新型醫療器械研發、生產和銷售的國家高新技術企業，首款產品 Corheart? 6 于2023年6月獲批上市，并于當年實現銷售，主要核心技術產品CorVad?4.0介入式心室輔助系統也已于2025年12月在國內獲批上市。

核心醫療的王牌產品Corheart? 6，對外宣傳一直強調自己是“全球體積最小、重量最輕的全磁懸浮人工心臟”，但這一拳頭產品一路伴隨爭議。

2025 年12月，國際人工器官學會官方期刊《Artificial Organs》刊登了一封題為《Expression of Concern》（關切函）的致編輯信，作者為美國人工器官學會終身成就獎獲得者、路易斯維爾大學醫學院心胸外科臨床教授 Kurt Dasse 博士。

該封信函直指當前人工心臟行業存在技術術語使用混亂問題，并點名核心醫療 Corheart ? 6：獨立外部專家將其技術架構定性為 " 配備了磁力輔助的雙流體動力軸承的離心泵 "，但制造商卻對外宣傳為 " 全磁懸浮裝置 "。

據悉，根據連續流人工心臟的發展順序、輔助血流動力學的原理和裝置本身的特點，人工心臟一共出現了三種類型：機械軸承、液力懸浮、全磁懸浮。目前，全球人工心臟主流技術路線為全磁懸浮，可以有效避免摩擦和擠壓血液帶來的血細胞損傷。

公開資料顯示，相較全磁懸浮，液力懸浮雖然結構簡單，不需要額外的裝置去控制，但對血液產生破壞，會在血管內形成微小血栓。2021年，美敦力磁液懸浮人工心臟產品HVAD退市，相比雅培全磁懸浮產品具有更高的中風率和死亡率。

不過，市場也發現，Kurt Dasse博士并非完全中立的第三方學者，其同時擔任國內另一家人工心臟企業蘇州同心醫療科技股份有限公司的顧問，存在商業關聯，觀點缺乏客觀性。

此后，Kurt Dasse博士在接受媒體專訪時表示，其以獨立顧問身份為包括蘇州同心等在內的多家機械循環輔助設備企業提供專業咨詢。作為科研工作者，其始終堅守客觀中立原則，所有觀點均以科學實證為核心依據。其在論文中提及核心醫療Corheart?6，僅將其作為軸承定義混淆問題的案例，內容全部來源于已發表的同行評審公開文獻，不存在任何立場偏見。

5、從經營基本面來看，核心醫療的財務變現并不突出。

財務數據顯示，2023—2025年，公司營業收入分別約為1655.03萬元、9368.84萬元、1.64億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為-1.7億元、-1.32億元、-1.72億元，三年累計虧損約4.74億元。且公司報告期內經營活動使用的現金流量凈額持續為負，2023—2025年，核心醫療經營活動使用的現金流量凈額分別約為-1.08億元、-0.89億元、-1.43億元。

核心醫療也在招股書中坦言，創新醫療器械的研發具有較高的不確定性，若公司在研產品未能完成臨床試驗或未能取得監管部門的完全批準，或未能獲得市場認可及成功商業化，公司未盈利狀態可能持續存在。

從數據上來看，2023 年至 2025 年，公司 100% 的營業收入均來自 Corheart ? 6 單一產品。盡管 2025 年介入式產品 CorVad ? 4.0 獲批上市，但當年貢獻收入極少，尚未形成規模銷售。

招股書顯示，2023—2025年，Corheart6的銷量分別為57臺、379臺、684臺，實現的銷售收入分別約為1655.03萬元、9368.84萬元、1.64億元。但同期Corheart6的平均銷售單價持續下降，分別為29.04萬元/臺、24.72萬元/臺、24.02萬元/臺。

對此，公司在招股書中解釋稱，隨著平臺經銷模式收入占比提升，2024年、2025年植入式左心室輔助系統的平均銷售單價有所下降。