申請獲批，國資打了一場翻身仗，接盤6年，國有資產暴增260%

這是官方披露的2020-2024年全國國有企業資產（不含金融企業）的保值增值情況。

所有者權益相當于凈資產，增值率是45.4%，平均每年11%，這已經是不錯的增速了。

不過，這只是整體平均水平，其中肯定有沒能實現保值的，也有超額完成了增值目標的。

近日，*ST寶實申請脫星摘帽獲批，*ST寶實的實控人寧夏國資就是2020年接盤入主的，到現在6年了，賬面國有資產實現了260%的暴增。

2020年，*ST寶實因原控股股東寶塔石化債務危機和自身連年虧損，進入破產重整程序。寧夏國有資本運營集團（寧國運）作為"白衣騎士"入場，以約1.45元/股的價格受讓3.34億股轉增股票，總成本約4.84億元。

6年后，截至2026年6月30日停牌前，*ST寶實股價為5.15元/股，總市值約58.64億元。寧夏國資通過寧國運和寧夏電投合計持有公司約29.57%的股份，對應市值約17.34億元。

賬面增值12.5億元，增值率約260%。

雖然主要是股價波動起了作用，但股價是對實體經營的反映，背后就是寧夏國資打的一場漂亮翻身仗。

*ST寶實的前身是西北軸承，上市于1996年 ，之所以說寧夏國資打了一場翻身仗，因為當年的西北軸承本身就是寧夏地方國資旗下的企業。

西北軸承，顧名思義，主營軸承，1965年作為"三線"企業誕生，在計劃經濟的體制下，沒有競爭，坐等訂單，自然是順風順水。

1996年登陸深交所的時候，還是中國軸承行業第一家上市公司，風光一時。

不過，上市即巔峰，西北軸承上市的時候也正是中國市場經濟改革如火如荼的時候，計劃內訂單沒了，得靠自己找飯吃了，西北軸承的生存能力短板立刻凸顯出來，2000年起主營業務就開始虧損了，慢慢就成了ST專業戶。

為了維持經營，控股股東西北軸承集團不斷舉債，到2007年、2008年，因為無法還債不得不把控制權抵給了債主中國長城資產管理公司。

長城資產是專門處置不良資產的，經營企業不是他的長項，堅持到2011年就把控制權賣給了曾經的寧夏首富孫珩超。

孫珩超是搞石化的，旗下的寶塔石化集團是寧夏本地的知名企業，收購西北軸承只是看上了這個融資平臺，公司于是更名為現在的寶塔實業。

不過，孫老板不但沒能實現旗下石化資產的上市，還把寶塔實業給搞破產了。

2020年，寶塔實業被債權人申請破產重整，寧夏國資殺了個回馬槍，接回了寶塔實業的控制權，開始給寶塔實業續命。

當然，國資接盤后不是立馬就萬事大吉了。

2021年至2023年，由于延續原有的軸承業務，公司歸母凈利潤連續三年虧損，2024年，因凈利潤為負且營收低于3億元，觸發退市風險警示，股票簡稱從"寶塔實業"變成"*ST寶實"。

到這里，寶塔實業已經三度"披星戴帽"，這讓寧夏國資意識到，光靠輸血續命解決不了問題了，必須來一場徹底的"大換血"。

2025年7月，*ST寶實完成重大資產重組，將連年虧損的軸承業務資產全部置出，同時置入寧夏國資旗下寧夏電投新能源有限公司100%股權。主營業務由此從傳統制造業徹底切換為風力發電、光伏發電及儲能電站的運營。

緊接著，2025年8月，寧國國資將18.17%的股份劃轉給寧夏電力投資集團，寧夏電投成為直接控股股東，進一步夯實了寶塔實業新能源主業的管理架構。

這場"手術"的效果立竿見影，得益于軸承資產的處置收益以及新能源板塊的造血能力，2025年公司實現營業收入6.65億元，歸母凈利潤8332萬元，同比增長178%。

所有退市紅線都跨過去了，國資向深交所申請摘帽獲批，7月2日起，寶塔實業迎來新征程。

摘帽只是起點，雖然證券簡稱還叫寶塔實業，但這家公司現在的正式名稱叫"寧夏國運新能源股份有限公司"，戰略定位是寧夏國資體系中唯一的新能源發電上市平臺。

截至2025年底，公司風光總裝機容量累計達282.03萬千瓦，已建成投運的儲能電站裝機規模達300MW/600MWh。2026年投資計劃顯示，固定資產類計劃總投資17.46億元。

公司管理層在業績說明會上提出，"十五五"期間將大力推進"風光儲一體化"發展，圍繞打造全區"新能源戰略實施主體"、"新能源技術創新主體"、"新能源服務示范主體"三個定位進行布局。

寧夏又是國家首個新能源綜合示范區，風能、太陽能資源豐富。作為自治區唯一的國資新能源上市平臺，公司在獲取項目資源、享受政策支持方面也有著天然優勢。

可以預見，260%不是終點，只是中繼。