市場顯現(xiàn)“高切低”跡象，消費股的春天要來了嗎？

都說科技股崩了、低位老登板塊會更慘，但實際過去一周，資金其實已經(jīng)有了高低切的跡象——

·申萬一級行業(yè)里，以光模塊為代表的通信板塊大跌10%，以半導(dǎo)體為代表的電子板塊整體跌4.7%；

·相比之下，低位板塊：醫(yī)藥生物大漲10%，汽車農(nóng)牧漁林漲7%，連消費板塊都漲了2%。

我自己上周也小倉位布局了低位的消費板塊，今天來聊一聊。

消費板塊的兩個突出優(yōu)勢

第一：估值低到極致。

近一年、近五年、近十年的估值分位都在2%以下——意味著只有2%的時間比現(xiàn)在更便宜，其他98%的時間都比現(xiàn)在貴，是徹底的低估狀態(tài)。

如果把時間拉長到它上市22年以來的情況看，目前估值分位是11%，也是處在非常低位。

第二：籌碼非常干凈。

一方面是大量資金被AI板塊吸血，甚至出現(xiàn)了消費基金經(jīng)理"轉(zhuǎn)投AI"的情況——市場上有些公募消費基金經(jīng)理，把自己消費倉位剁掉轉(zhuǎn)向AI，前一段時間也非常爽，凈值一個月漲了20幾個點、修復(fù)了一年的跌幅；但上周AI的回調(diào)，也讓他很快跌去了6%的凈值。

這就有點尷尬了：如果繼續(xù)堅守AI，后續(xù)板塊持續(xù)調(diào)整就難受；如果回歸消費，那意味著"投資AI"這個動作本質(zhì)上是個投機行為，跟自己倡導(dǎo)的"價值投資、長期投資"也相違背。

此外消費板塊還有另一個優(yōu)勢——預(yù)期非常低，低到大家認為老登板塊"永無翻身之日"、就這么永遠躺著了、終將被歷史淘汰。這個觀點基本是大行其道，有些人甚至嘲笑那些在低位老登板塊苦苦堅守的人是"自欺欺人"。

但實際上，同樣是這撥人，在2021年茅臺處在歷史高點的時候，也喊過"茅臺YYDS"的口號。投資沒有新鮮事，大量人都只會線性外推——樂觀時極度樂觀，悲觀時極度悲觀。

消費最大不利因素：基本面不夠好

目前看不到消費全面復(fù)蘇的任何跡象，所以投資消費只能找結(jié)構(gòu)性機會，幾個方向可以關(guān)注：

方向一：高股息消費股。

有些消費股成長性弱，但競爭格局好、現(xiàn)金流好，現(xiàn)在股息率已經(jīng)到5%-6%以上，作為長期布局品種是不錯的。相關(guān)個股之前也提過——格力、美的、蘇泊爾等等，都可以考慮。

方向二：能順價/出海的企業(yè)。

今年CPI方面有擾動因素——不管是厄爾尼諾，還是中東沖突導(dǎo)致的油價上漲，都給相關(guān)企業(yè)帶來了提價、順價的窗口。除此之外，能開拓海外市場、把產(chǎn)品賣上更好價格的企業(yè)，也是不錯的方向，比如海爾，出口就還行。

方向三：食品飲料的大行情，最終還是要看消費復(fù)蘇、看CPI。

今年以來求是雜志其實已經(jīng)有三次發(fā)文闡述提振消費、穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)房價的相關(guān)文章，但很多人不信，因為沒看到切實政策落地。

所以投資消費股更根本的問題是：你是否愿意相信中國的消費還能持續(xù)增長，還是會迎來改善？還是說中國的消費永遠就這樣了，頂點就是前幾年？

如果你認為消費會有改善——哪怕只是微小的小周期改善，都能給低位消費股帶來一波不錯的反彈行情。

具體操作預(yù)期

如果你在目前這個點位布局消費股，合理預(yù)期是未來兩三年年化10%左右的收益，其實已經(jīng)不錯了。雖然收益不高，但最大好處是往下空間確實不大——估值壓到極致、籌碼干凈、連國家隊都賣出了非常多，所以但凡有一些預(yù)期上的改變、有增量資金流入，就能有所表現(xiàn)。

但現(xiàn)在的問題是，很多人已經(jīng)看不上"年化10%"這種收益預(yù)期了——他們被AI板塊的大漲大跌"喂飽了"，胃口上去了。

但真正的問題往往在于：你的收益預(yù)期提高了、波動耐受度也提高了，但你的投資能力、投資認知并沒有提高。那最終結(jié)局就是高位套牢——因為你根本不知道產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、行情演變階段，該跑的時候不會跑。

如果AI板塊真正崩盤，會出現(xiàn)大量兩融爆倉，甚至到時候會出現(xiàn)"券商都不讓你平倉"的情況（為了維護市場穩(wěn)定）——但這是非常極端的局面，到那個時候反而更難，因為籌碼沒出清，增量資金更不會進去，科技股很可能陷入漫漫陰跌，非常難受。

好，今天跟大家聊這么多。關(guān)注大林哥，帶你認識財經(jīng)真相。