王興認栽！出海整晚了、優選整垮了，美團收刀收手準備套現護盤

2026年6月26號，美團在北京開了年度股東大會。往年開這個會，美團股價還能穩起，不至于太拉胯。今年就完全不一樣——市值直接跌到4000億港幣都打不住，不忍直視。到場的一眾股東，個個心頭懸吊吊的，都在盤算：今天王興到底是繼續畫餅、扯空龍門陣，還是老老實實交底細、說硬實話？

不扯空話！王興股東大會老實認錯，所有鍋自己背

這場會剛開完，現場參會那幫人和媒體都一致覺得，王興這回是真的沉下心了，誠意整得足足的，一點不藏著掖著，也不甩鍋推責。他一開場就干脆利落把責任全部攬完："這幾年公司股價跌成這個鬼樣子，我作為創始人和CEO，責任百分之百跑不脫、賴不掉。"

為了安撫心頭慌成一團的股東，王興直接拍胸脯打包票：從美團創立到現在，我一丁點兒股票都沒賣過，往后也絕對不得減持套現、甩手下場跑路。2021年我捐出個人持股的10%成立公益基金會，是正兒八經做善事、積德，捐出去就收不轉來，也沒法拿來變現撈油水，全程透明公開，半點貓膩都沒得。

緊接到CFO陳少暉接棒發言，直言不諱說當下美團的實力硬是被市場看扁完了、低估慘了，公司已經敲定重啟股票回購計劃。與此同時，他頭一回把美團藏了好多年的投資家底全部抖了出來：截止2026年3月底，美團手頭穩當當捏到理想汽車12.73%的股份、智譜AI3.86%的股份，還有宇樹科技將近9.65%的股份。

單是這三家上市公司的賬面資產，價值就突破500億，再加上一堆堆還沒上市的優質投資項目，美團手里攥著的投資資產加起來超過650億。陳少暉說得稀溜直白：只要這些股權過了解禁期，公司就會主動盤算套現落袋，回籠的資金要么回購自家股票把股價撐起，要么砸進核心主業里頭，把公司的基本盤扎得梆硬。

全行業內卷燒錢瘋魔，美團去年虧慘了，血本無歸

2025年，硬是美團上市以來最憋屈、最難熬的一年。外賣、即時零售兩大賽道卷得喪心病狂，三家頭部平臺扎堆無腦砸錢補貼，一整年下來，整個行業硬生生燒脫接近2000億，純粹是惡性內耗、互相拉扯。

哪怕美團去年營收做到3649億，比前年微微漲了8%，但根本扛不住全行業的瘋狂燒錢內卷，利潤直接崩得稀巴爛。2024年美團還穩穩妥妥賺358億，結果2025年直接大變臉，巨虧234億，就算調整核算口徑過后，依舊虧脫186.5億。就連美團最依仗的核心本地商業板塊，也從穩賺不賠變成虧錢，倒虧69億。

今年1月2號，美團股價還穩在102港幣左右，市值高達6250億港幣；短短幾個月，到6月26號股東大會當天，股價直接跳水到64.25港幣，市值縮水到3967億港幣，大半年暴跌超37%。對比2021年的巔峰時刻，美團市值硬生生蒸發9000多億港幣，落差大得嚇人。

對于這場毫無意義的行業惡卷，陳少暉也忍不住吐槽：這種無腦砸錢補貼的操作，根本沒給普通用戶創造半點新價值，純粹是同行之間互相內耗、卷來卷去，最后大家都賺不到錢，純屬費神費力、白瞎功夫。

不過今年總算熬到一點轉機，4到5月外賣業務的經濟效益終于扭正了，虧損大幅收窄：去年四季度單季巨虧161億，今年一季度直接收窄到只虧65億。而且在30塊以上的高客單價優質外賣賽道里頭，美團市占率依舊穩當當超過70%，核心基本盤半點沒丟。

更讓人巴適的是，2026年6月市監局出臺了《外賣平臺補貼行為規范十條》征求意見，直接把行業亂燒錢、瞎內卷的歪風邪氣管住了。往后各家平臺不準無腦砸錢拼價格，競爭回歸正軌，拼的是服務效率和用戶體驗，這下美團總算能緩口氣，不用再遭迫到跟到瞎卷陪葬了。

兩大致命失誤！王興坦然認賬：出海整晚了、優選整垮了

股東提問環節，有人直接開門見山，讓王興復盤過去五年美團最致命的戰略錯誤。面對尖銳提問，王興一點不打馬虎眼、不敷衍搪塞，大大方方說出了兩大核心遺憾。

第一個大失誤，海外布局徹底趕晚趟、錯失黃金期。王興事后來復盤，坦言美團本該在2018年底到2019年就果斷出海，那時候全球外賣行業飛速崛起、滲透率暴漲，是出海擴張的最佳窗口期，結果美團猶猶豫豫、白白錯失了絕佳機會。

目前美團的海外品牌Keeta，已經落地香港、沙特、阿聯酋、卡塔爾等中東國家，還有巴西市場。其中香港市場單量穩居第一，業務也成功實現盈利。但吃過盲目擴張的虧，現在美團徹底學精了，再也不亂沖亂撞、盲目鋪攤子，中東的成熟模式能不能復制到拉美，全看當地的適配條件，主打一個穩扎穩打、絕不冒進。

第二個致命失誤，美團優選徹底做死、全面折戟。2020年美團卯足勁殺入社區團購賽道，全力攻堅下沉市場，砸了海量資金進去深耕，結果撐到2025年，這項業務徹底關停退市。王興自己也坦誠，下沉市場的賽道方向完全沒錯，錯就錯在商業模式行不通。單純靠商家競價、低價內卷的打法，根本做不到可持續盈利，錢燒了一坡坡，最后啥成果都沒整出來。

吃了這回大虧，美團后續布局新業務的思路徹底翻盤：不管做啥新項目，必須深耕供應鏈，靠極致性價比站穩腳跟。如今全新孵化的"快樂猴"硬折扣店，就是照到這個務實思路落地的新項目。

業內懂行的老江湖都看得通透，王興主動自爆戰略失誤，說白了就是給市場遞明話：美團徹底告別無腦擴張、盲目鋪賽道的時代了。往后所有新業務都要精打細算、把賬算清楚，那種無底洞燒錢、看不到盈利希望的項目，一律收緊砍停、絕不拖泥帶水。

四條路走穩！外賣、零售、出海、AI一個都不亂沖

聊到公司后續發展，王興直接敲定四大核心戰略，不再貪多嚼不爛、啥子都想插一腳，一心一意聚焦主業、穩步深耕。

第一條，外賣主業深耕精細化運營，摳細節、壓成本，靠AI智能調度降低運營開支，把賺錢能力拉滿，死死守住基本盤；第二條，即時零售持續拓寬品類邊界，深耕生鮮、醫藥等剛需賽道，把本地零售市場做扎實；第三條，海外出海穩字當頭，先把中東試點業務打磨成熟，跑通盈利模式，再循序漸進擴張，絕不毛焦火辣往前沖；第四條，AI是未來三五年最大的增長風口，但短期不會瞎折騰、不會亂改APP核心架構。

有股東心頭慌得很，提出顧慮：怕以后AI大模型直接跳過美團平臺，自主幫用戶點單、買東西，直接把美團APP架空淘汰。針對這個擔憂，王興看得透亮：AI技術雖然發展得飛快，但短期根本達不到顛覆行業、替代平臺的程度。

美團在AI賽道堅持兩條腿走路，能自主研發的核心技術絕不外包，全力攻堅，比如自家的LongCat基座大模型、還在灰度測試的"小團"AI助手；同時也敞開大門搞合作，旗下Tabbit瀏覽器已經接入DeepSeek、智譜GLM、Kimi等一眾頭部大模型。早前布局投資的一堆AI企業，說白了就是為了緊跟技術風口，不被行業甩脫。

他還透露，光年之外團隊研發的Tabbit AI瀏覽器1.0，已于2026年6月正式上線，智能任務成功率從公測時的53.1%，暴漲到91.8%。只不過目前美團主APP里頭的"小團"AI助手，還沒拿出啥亮眼、顛覆性的落地效果。

對于未來C端AI的發展，王興判斷得準得很：往后用戶手動打字的場景會越來越少，語音交互會變得更加自然、好使。美團后續的C端AI產品，核心發力點就是語音交互加上本地LBS生活場景的深度融合。

650億要變現！從四處押注到套現回血，給母公司補身子

這場股東大會，最讓資本市場眼前一亮的，就是陳少暉把美團的投資家底扒得溜干凈、明明白白，還直白官宣要套現回血、給母公司托底。

這幾年美團大舉布局硬科技賽道，重點押注AI大模型、機器人、芯片、自動駕駛、AI硬件五大領域，硬生生投出28家獨角獸企業、7家上市公司，投資含金量拉得很足。

幾個核心投資標的成色十足、實力相當能打：美團是理想汽車第二大機構股東，持股12.73%；智譜AI港股上市后，巔峰市值一度沖到6500億港幣，美團持股3.86%；宇樹科技今年6月順利通過科創板過會，整體估值約420億，美團系合計持股9.65%，是其最大的外部投資方。

陳少暉明確表示，這些對外投資都是公司的核心資產配置，對于所有已上市的標的，只要解禁期滿，都會主動評估套現機會，結合個股流動性、估值高低和公司資金需求靈活操作。所有回籠的資金，全部用來股票回購、加碼核心主業，把早年布局的優質投資資產套現，給母公司補補身子、穩住盤面。

市場解讀也直白得很：美團徹底翻篇了過去廣撒網、盲目賭賽道、鋪生態的擴張模式，正式進入"摘果果、收收益"的階段，靠早年布局的優質投資資產套現，給母公司輸血續命、穩住資本市場口碑。

不過業內也有理性聲音出來提醒，部分投資項目和美團主業深度綁定、協同性極強，比如和銀河通用合作的智慧貨倉、無人機配送聯動業務，不可能一次性全部清倉套現。后續資產退出、變現都會循序漸進穩步推進，不會集中砸盤，把市場節奏打亂。

修復能不能成？光吹殼子沒得用，得靠財報說話硬道理

各大國際投行也紛紛給出最新研判。高盛十分看好美團的修復行情，給出"買入"評級，目標價116港幣，認為美團外賣的盈利修復速度遠超市場預期，今年二季度外賣業務有望直接收支平衡、不再虧錢。摩根大通態度就要保守得多，給出"中性"評級，目標價85港幣，認為還需要觀望二三季度的財報數據，才能確認業績拐點是不是真的穩住了、不是短暫反彈一下就熄火。

眼下美團面臨的競爭壓力照樣大得很，半點沒松火：抖音持續蠶食到店酒旅市場，瘋狂搶奪商家資源和客源；京東、阿里持續加碼即時零售賽道，不斷分流市場份額；AI新賽道還處在布局打磨階段，暫時沒法產生實際營收、貢獻業績；海外Keeta業務受當地監管政策、運力條件限制，短期根本沒法給集團營收帶來明顯增量。

這場股東大會，王興用三句硬實話交足了股東和市場的底：責任我全權承擔、從未減持套現、坦然直面戰略失誤。股票回購、資產套現、收縮戰線、聚焦主業，這套組合拳打下來，意味著美團徹底終結了野蠻生長、盲目擴張的時代，正式開啟業績修復、穩健回血的新模式。市場愿不愿意再信美團一回，一切都要靠后續的真實經營成績來拿話來說。