跟馬云、虞鋒“搭伙”，東方財富掏2億入股云鋒元創

作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

一份不起眼的公告，讓市場注意到東方財富（300059.SZ）的一個新動作。

2026年7月3日，東方財富宣布以自有資金出資2億元，參與投資上海云鋒元創私募基金中心（有限合伙）（以下簡稱“云鋒元創”），該投資事項已經公司總經理辦公會審議通過，無需提交公司董事會及股東會審議。

云鋒元創的管理人是上海云鋒新創投資管理有限公司（以下簡稱“云鋒新創”），背后站著聚眾傳媒創始人虞鋒與阿里巴巴集團創始人馬云。云鋒元創此次目標認繳總額30億元，主投硬科技和新興技術。

出資2億試水一只科技基金，對年凈利潤超120億的東方財富來說不算大錢，但這筆投資的標志性意義，更在于角色，這是東方財富首次以LP（有限合伙人）身份進行公開投資。透過這筆投資，或許也能看到這家互聯網券商補齊能力短板、拓展投行客戶儲備的更長線意圖。

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東方財富拓展投資路徑，

出資2億做LP

東方財富的崛起之路，離不開“錢生錢”的投資。

2005年1月，東方財富的前身上海東財信息技術有限公司成立；五年后，東方財富成功登陸深圳證券交易所創業板。彼時的東方財富還只是一家以財經資訊和廣告收入為主的垂直門戶，業務版圖由東方財富網、天天基金網、股吧三塊陣地構成，收入幾乎全部來自廣告。

圖源：罐頭圖庫

轉折發生在2012年，東方財富拿到了代銷基金牌照，正式開啟了流量變現。在2015年那輪牛市中，東方財富代銷基金規模沖到將近7000億元，在所有渠道里僅次于工商銀行。一家互聯網公司，在基金銷售的牌桌上坐到了宇宙行的旁邊。

但東方財富沒有止步于賣基金的股票軟件公司。2015年，東方財富通過全資并購的西藏同信證券（后更名為東方財富證券），獲得了券商全牌照，它和同行的差距大概也是從這一刻開始拉開的。2015年，東方財富的凈利潤已從2013年的514萬元飆升至18億。

東方財富證券的全資子公司西藏東方財富投資管理有限公司（以下簡稱“西藏東財投資”），成立于2014年7月，注冊資本5億元，是東方財富體系內的專業私募股權投資平臺。

此外，東方財富還有全資子公司上海優優私募基金管理有限公司（以下簡稱“優優私募”），2014年12月成立，其管理的優財芯芯一號曾出現在慧智微（688512.SH）和概倫電子（688206.SH）等上市公司的前十大股東名單中；優財鑫鑫二號則參與過力量鉆石（301071.SZ）的定向增發。

天眼查顯示，優優私募總共管理過73只產品，目前7只正在運作。

圖源：天眼查

至此，東方財富已經建立起了自己的護城河，形成了資訊、交易、基金銷售的閉環。2016年起，東方財富加快了牌照布局的步伐，先后拿下征信、期貨經紀等業務資格。2018年獲得公募牌照，標志著它全面轉向財富管理賽道。

2025年12月，拉薩高新聚力股權投資基金合伙企業（有限合伙）成立，2026年3月備案，總規模3億元，聚焦數字經濟、高新技術和總部經濟方向；2025年12月，達孜區綠色產業投資子基金審議通過，規模2億元，重點投資新能源、智能制造、藏藥康養等領域，基金管理人均為西藏東財投資。

可以看到，東方財富過往的投資布局主要由自己或全資子公司親自管理，本次參投云鋒元創，打破了前述格局。

值得注意的是，云鋒元創的股東陣容豪華，硬科技賽道誘人，但對一家年利潤超120億的東方財富來說，2億元的出資算是試探性布局，而東方財富為何此時選擇以LP身份進行公開投資？

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥認為，東方財富投資策略走向“自主+外拓”雙線并行的重要信號，這個轉變背后的戰略意圖，是在平衡投資效率與風險邊界的前提下，補全自身原有投資版圖的能力盲區。

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云鋒基金什么來頭？

云鋒元創的管理人為云鋒新創，成立于2014年5月，注冊資本1億元，目前管理規模超過100億元；普通合伙人為上海麒鵬投資管理有限公司，為云鋒新創全資子公司。

云鋒新創為云峰基金旗下投資公司，而云鋒基金背后站著馬云、虞鋒等“大佬”。

云鋒基金由馬云及聚眾傳媒創始人虞鋒在2010年聯合發起設立，名稱中“云”取自馬云，“鋒”則源自虞鋒，該公司主要從事PE（私募股權）業務為主，投資領域涵蓋硬科技、企業服務、綠色能源、現代農業、生物科技、消費等，累計投資海內外300多家企業，在眾多知名企業上市歷程中發揮重要作用，像阿里巴巴、螞蟻金服、寧德時代、追覓、九諾醫療、紐脈醫療等背后，都有云鋒基金的身影。

圖源：罐頭圖庫

云鋒新創也由虞鋒持股60%，馬云持股40%，此次其管理的云鋒元創整體目標認繳出資總額為30億元，主要投資于人工智能、半導體、智能終端、機器人、先進制造、新能源、新材料、生物醫藥、醫療科技等重點領域以及將受益于或賦能前述領域的相關領域內的投資項目。

東方財富出資2億元參投云鋒元創，其表示，合伙目的為充分借鑒國際成熟市場產業基金的運作模式，采用股權投資、可轉債投資或其他適用法律允許的投資方式，主要對硬科技、新興技術等重點領域以及將受益于或賦能前述領域的相關領域內的投資項目進行價值投資，實現良好的資本收益。

此外，在適用法律法規允許的前提下，該合伙企業還將依托并購、分拆專業能力，靈活運用資本市場杠桿，持續迭代創新交易方案，在各個行業內尋求交易機會

圖源：罐頭圖庫

值得關注的是，云峰元創不止獲得了東方財富的青睞。

7月1日，分眾傳媒（002027.SZ）公告，下屬全資子公司分眾鴻意出資2億元，參與設立云鋒元創。公告還顯示，杭州灝月作為有限合伙人（LP）認繳6億元，杭州灝月為分眾傳媒持股5%以上股東，本次交易構成關聯交易。2026年6月，七匹狼（002029.SZ）和巨人網絡（002558.SZ）也均以自有資金入伙云鋒元創，分別出資1億元、1.5億元

為什么這些上市公司更愿意做LP而不是自己做直投？

盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚表示，自建直投團隊意味著極高的內部組織成本與沉沒成本。科技領域投資具有長周期、高專業壁壘的特征，自建直投團隊不僅需要龐大的資本金支撐，還需耗費大量時間建立行業認知與項目資源，而通過LP出資模式，東方財富等上市公司能夠以較低的邊際成本獲取專業機構的投研能力與項目儲備，實現資源的最優配置。同時，這種財務性投資的定位，既避免了直接持股對自身當期利潤表的劇烈擾動，又實現了資產配置的多元化。

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一年賺了120億，

自營業務承壓、代銷增速放緩

對于東方財富而言，出資2億“試水”，在其百億利潤池中顯得無足輕重。

2025年，東方財富營收160.68億元，同比增長38.46%；歸母凈利潤120.85億元，同比增長25.75%；2026年一季度延續增長態勢，實現營收50.31億元，同比增長44.34%；歸母凈利潤37.38億元，同比增長37.67%。

不過，東方財富一季報的利潤表顯示，報告期內，公司投資收益為4.49億元，較上年同期的6.42億元減少了30.06%，東方財富表示，主要原因為自營業務投資收益下降。

圖源：東方財富一季度報

實際上，分業務來看，自營業務對東方財富造成的“拖累”不小。2025年，東方財富的證券業務收入125.35億元，同比增長47.59%，占總營收的78%，其中經紀業務股基交易額達到38.46萬億元，這也帶動手續費及傭金凈收入同比增長48.9%至91億元。而自營投資收益及公允價值變動合計23.69億元，同比下降29.72%。

此外，曾經讓東方財富聲名鵲起的基金代銷業務，增速已明顯掉隊。2025年，以天天基金為主的金融電子商務服務業務收入31.82億元，同比增長11.99%，不到證券業務增速的四分之一。利潤方面，東方財富旗下東方財富證券2025年凈利潤88.78億元，而天天基金凈利潤僅1.8億元，一個賣了超萬億元基金的平臺，利潤率卻如此微薄。

圖源：罐頭圖庫

投行業務也未被東方財富作為重點發力領域，2025年收入僅2724萬元，占比不足0.5%，2022年至2024年，東方財富投行業務凈收入占手續費及傭金凈收入的比例也僅為0.39%、0.2%、0.21%。對比頭部券商動輒數十億的投行收入，東方財富在IPO保薦、再融資、并購重組等業務上幾乎處于空白狀態。

袁帥認為，此次東方財富投資云鋒元創，或許也能回應投行業務的拓展需求，其可以提前接觸到基金投資的大量高成長硬科技企業，這些企業大多處于發展早期，未來都有明確的上市規劃，東方財富可以憑借自身的券商資質、資本市場服務能力為這些企業提供上市輔導、承銷保薦等全鏈條投行業務，相當于提前鎖定了一批潛在的優質客戶，對于填補投行業務短板、優化收入結構有十分明確的正向作用。

值得關注的是，在年報中，AI被東方財富放在了核心競爭力和主營業務分析的前置位置，公司表示將繼續加大人工智能研發技術投入。2025年，東方財富研發投入10.67億元，研發人員1973人，其自主研發的“妙想”金融大模型已全面上線各產品端，深度嵌入投研助理、智能客服、Choice金融終端等場景。

圖源：罐頭圖庫

而對于2026年的經營計劃，東方財富表示，將依托科技賦能財富管理業務，推動財富管理服務向智能化轉型。公司將持續探索大數據、人工智能等新技術在產品與服務中的落地應用。

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