A10加碼高端、拓多元布局，燕京啤酒還能“再造一個U8”嗎？

圖片來源：Pixabay

7月6日，燕京啤酒發(fā)布2026年半年度業(yè)績預告，其預期歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.79億元-14.89億元，同比增長25%-35%；扣非后凈利潤13.47億元-14.51億元，同比增長30%-40%。

拉長時間線來看，2023年-2025年，燕京啤酒的凈利潤增速分別為83.02%、63.74%、59.06%。可見，燕京啤酒凈利潤增速已低于往年，其還能保持高增長嗎？

01

持續(xù)發(fā)力高端化

在業(yè)績預告中，燕京啤酒表示，公司穩(wěn)步推進“十五五”規(guī)劃落地，圍繞“一核兩翼”戰(zhàn)略布局，以啤酒主業(yè)為核心，持續(xù)推動燕京U8、燕京A10等大單品放量增長，帶動產品結構優(yōu)化升級；以飲料、健康食品為兩翼，拓展多元消費場景，豐富產品矩陣。

推出新的大單品、布局多元化產品成為燕京啤酒提升業(yè)績的主要舉措。資料顯示，2026年3月，燕京啤酒推出了全新高端產品燕京A10，定價8元/瓶。

6月，燕京啤酒在接受投資者調研時表示，燕京A10承載著強化品牌影響力、加速高端化進程、構建新的增長極的戰(zhàn)略作用，重點覆蓋中高端餐飲等高價值渠道，推動高勢能市場布局。目前市場反饋總體積極。消費者對其口感識別度、包裝質感和消費場景適配性評價較好，渠道端也認可其對現有產品結構的補充作用。公司會堅持穩(wěn)健推進策略，根據終端動銷、復購率和渠道反饋逐步優(yōu)化推廣節(jié)奏，通過品牌高端化、產品年輕化、渠道精細化、市場全國化，推進產品結構持續(xù)升級。

顯然，燕京啤酒希望燕京A10成為繼燕京U8之后又一全國化高端大單品，以帶動業(yè)績提升。

2019年，燕京啤酒提出“五年增長與轉型戰(zhàn)略”并推出大單品U8，正式開啟高端化轉型。公開數據顯示，2020年燕京U8銷量11萬千升，到2025年已提升至90萬千升。其在燕京總銷量中的占比從2020年的約3%提升至2025年的22.21%。

在燕京U8帶動下，燕京啤酒中高檔產品收入占比從2020年的59.81%提升至2025年的68.27%，中高檔產品毛利率從49.24%提升至2025年的52.02%。啤酒業(yè)務的整體毛利率也從40.18%提升至46.13%。

不過，近年來燕京啤酒的中高檔產品收入增速放緩。2023年-2025年，燕京啤酒的中高檔產品收入分別為86.79億元、88.65億元、92.63億元，分別同比增長13.32%、2.15%、4.48%。

燕京啤酒判斷，當前燕京U8仍處于規(guī)模化放量、品牌勢能持續(xù)釋放階段，遠未觸及增長天花板，增長具備區(qū)域增量均衡釋放、消費場景持續(xù)擴容、全鏈路運營保障以及產品矩陣接力托底等多重支撐，中長期成長空間充足。

在此基礎上，燕京啤酒推出A10，希望其能接過高端化接力棒，與U8形成產品矩陣互補支撐，共同撬動中高檔市場進一步增長。

02

推動多元化發(fā)展

在6月接受投資者調研時，燕京啤酒表示，公司“十五五”規(guī)劃中確立了“一核兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，“一核”即以啤酒為主業(yè)核心；“兩翼”分別為健康食品、飲料業(yè)務。健康食品以納豆系列為核心，契合大眾健康消費需求，形成高低毛利產品組合，板塊盈利穩(wěn)步提升；飲料板塊運營九龍齋、倍斯特產品，并新開發(fā)了紅豆薏米、五黑茶等蒸煮健康飲品。兩翼業(yè)務可與啤酒渠道適度復用，實現業(yè)務周期互補，為公司提供多元化增長支撐。

燕京啤酒在健康食品領域布局多年。2001年11月6日，燕京啤酒集團、燕京啤酒及中國食品發(fā)酵工業(yè)研究院共同組建北京燕京中發(fā)生物技術有限公司，專注于納豆及納豆膠囊、多肽等健康食品的研發(fā)、生產與銷售。其中，燕京啤酒持股80%。

2003年燕京納豆問世，2004年6月獲得國內首個納豆膠囊保健食品批文，并于2012年2月獲得國家發(fā)明專利。

2022年，燕京啤酒提出“燕京健康”發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞“三園、兩院、一家”核心布局推進產業(yè)升級：依托北京、邢臺、長沙三大生物科技園區(qū)，形成研發(fā)制造一體化閉環(huán)。2024年11月6日，燕京健康（邢臺）生物科技園一期工程及納豆智能工廠正式啟動，總投資約1億元，打造涵蓋鮮納豆與納豆膠囊的智能化、現代化生產線。2025年12月16日，燕京健康（邢臺）生物科技園二期工程特膳食品智能工廠開工。

在飲料方面，燕京啤酒憑借北京老字號九龍齋布局多年。2025年3月，燕京啤酒推出倍斯特汽水產品，目標是將其打造為全國大單品。

倍斯特汽水的市場推廣也借助于燕京啤酒的現有渠道。燕京啤酒在2025年6月接受投資者調研時表示，公司于2025年正式實施“啤酒+飲料”組合營銷策略，借助啤酒與汽水在生產設備、供應鏈、終端渠道（餐飲、商超）高度協(xié)同優(yōu)勢，聚焦餐飲現飲場景，優(yōu)先切入餐飲終端（火鍋店、燒烤店、夜市等），形成“啤酒＋汽水”的產品組合，結合年輕消費者暢飲汽水“倍爽倍歡樂”形成情感共鳴，不斷提升品牌影響力和市場份額。

同時，燕京啤酒經營飲料業(yè)務多年，積累了一定的市場運作經驗，倍斯特汽水的推出既可以滿足廣大消費者多樣化選擇需求，又可以擴大經銷商的經營范圍，提升渠道盈利水平，減少對單一啤酒品類的依賴。

憑借多元化布局，燕京啤酒其他業(yè)務收入占比逐步提升。2024年，公司來自其他行業(yè)的收入為14.37億元，同比增長28.91%，占總營收的9.79%；2025年，其他行業(yè)收入為17.65億元，同比增長22.86%，占總營收的11.51%，占比略有提升。

燕京啤酒的“十五五”規(guī)劃明確提出打造“啤酒＋飲料＋健康食品”的多元化生態(tài)。核心的啤酒業(yè)務方面，新推出的A10被寄予厚望，但其能否真正擔起高端化第二極的重任，尚需市場與時間的雙重檢驗；而“兩翼”業(yè)務雖已初具規(guī)模，飲料與健康食品的體量仍遠未及啤酒主業(yè)。燕京啤酒能否重新提振增速表現，歸根結底取決于“一核兩翼”戰(zhàn)略的推進速度。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)