專家預(yù)言：明年將爆發(fā)十倍金融危機(jī)，拋售資產(chǎn)是自救還是踏空？

＂十倍金融危機(jī)＂這種話每隔兩三年就有人喊一次，從2015年喊到2020年，再到今天2026年，狼來了的故事講了不知道多少遍。

可這次風(fēng)聲比往常大，拋售的消息一條接一條。預(yù)言可以聽，但錢包在自己手里，跟著起哄的人往往最先受傷。

真正該做的，是搞清楚現(xiàn)在的市場(chǎng)到底站在哪一步。

2000年那年納斯達(dá)克的市盈率沖到過150倍，硅谷隨便一個(gè)沒盈利的公司，融資幾千萬美元不是稀奇事。出租車司機(jī)聊科技股，理發(fā)店老板娘也開戶炒股。

三月見頂后，納指用兩年多時(shí)間跌掉了近八成。做過那波行情的人，現(xiàn)在講起來還手抖。這段歷史不是段子，是很多家庭真金白銀的教訓(xùn)。

再看2026年6月的數(shù)據(jù)。納指100的市盈率大約在34倍附近，比當(dāng)年那種癲狂狀態(tài)溫和不少。

但三四年前這個(gè)數(shù)字還不到20倍，漲得也夠快。撐住這輪估值的故事，從互聯(lián)網(wǎng)換成了AI大模型、算力芯片、云計(jì)算。

故事講得漂亮是一回事，能不能變成企業(yè)賬上的真錢，又是另一回事。市場(chǎng)早晚要交答卷。

芯片這一塊的熱度更夸張。英偉達(dá)的A100、H100去年供不應(yīng)求，今年上半年新推的B200又被搶破頭。租賃市場(chǎng)里，B200的小時(shí)租金過去一年幾乎翻倍。

中東主權(quán)基金、東南亞電信商、南美礦業(yè)公司都在排隊(duì)買卡。業(yè)內(nèi)把AI算力叫作＂新石油＂，全球性的搶購潮多少年沒見過了，氣氛讓人恍惚回到世紀(jì)初的硅谷。

資產(chǎn)價(jià)格能不能撐住，看的是三年后有沒有真金白銀的現(xiàn)金流，不是眼下的鑼鼓喧天。當(dāng)年.com泡沫破裂，全美超過一半的互聯(lián)網(wǎng)公司燒完錢倒閉。活下來的亞馬遜、谷歌，撐起了后面二十年的科技大盤。

這一輪AI浪潮里，誰是亞馬遜，誰是Pets.com，得等財(cái)報(bào)一份份攤出來才知道。

美國那頭的居民賬本，畫風(fēng)比股市更復(fù)雜。美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，美國家庭總債務(wù)已經(jīng)突破18萬億美元，信用卡違約率創(chuàng)下新高。5月的個(gè)人消費(fèi)支出還在往上走，漲了0.7個(gè)百分點(diǎn)。

表面看大家還在花錢，往深里看，錢是借來的比自己掙的多。這種花法能撐多久，白宮自己心里也沒數(shù)。

華爾街的機(jī)構(gòu)早就悄悄挪位子了。今年二季度以來，好幾家大型養(yǎng)老金把科技股倉位往下砍，轉(zhuǎn)手加倉公用事業(yè)、必需消費(fèi)、黃金這些防守板塊。ETF資金流向也印證了這一點(diǎn)，納斯達(dá)克100相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)過幾次單日大額凈流出。

散戶還在追高，機(jī)構(gòu)已經(jīng)在鋪退路。這種場(chǎng)景每次危機(jī)前都會(huì)重演，只是外衣年年換新。

回頭看國內(nèi)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月我國集成電路出口增長強(qiáng)勁，5月單月同比漲幅相當(dāng)亮眼。芯片在出口結(jié)構(gòu)里的分量越來越重。

這背后一半靠外需，一半靠國內(nèi)幾家龍頭廠商在成熟制程、存儲(chǔ)、封裝測(cè)試上多年的沉淀。存儲(chǔ)芯片的季度合約價(jià)今年也一路上揚(yáng)，上下游都嘗到了甜頭，產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)在往東邊挪。

國內(nèi)的應(yīng)對(duì)比幾年前從容多了。央行在穩(wěn)預(yù)期上做得挺細(xì)，流動(dòng)性投放張弛有度。

發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，把內(nèi)需這個(gè)大盤先穩(wěn)住。國際風(fēng)大浪大的時(shí)候，先把自己的門檻加高，把家里的糧倉填滿，這是老輩人做生意的規(guī)矩。

穩(wěn)字當(dāng)頭，比什么口號(hào)都管用。時(shí)政這條線也不能落下。今年上半年中美經(jīng)貿(mào)磋商時(shí)緊時(shí)松，歐盟對(duì)華電動(dòng)車反補(bǔ)貼案還在拉鋸。

中東那邊伊朗和以色列的博弈時(shí)不時(shí)給油價(jià)添把火，國際油價(jià)5月一度沖上每桶100多美元。這些外部變量任何一個(gè)失控，都可能成為壓垮資本市場(chǎng)的那根稻草。

全球金融的水面看著平靜，水底下的暗流一直沒停。

普通人在這種局面里到底該怎么辦？

身邊有位江浙做小家電出口的老哥，去年底把手里一半美股換成了黃金和短債，理由就一句＂看不懂就少賭＂。也有做AI創(chuàng)業(yè)的年輕人，把身家?guī)缀跞哼M(jìn)算力租賃生意，覺得這波不上車下一波就輪不上。

兩種選擇都能理解，也都可能翻車。能承受多少風(fēng)險(xiǎn)，只有自己知道。我

全倉押注和徹底清倉都屬于極端。金融市場(chǎng)從來不給非黑即白的答案。08年危機(jī)之后，2010年就有一波超跌反彈，那些嚇破膽徹底空倉的人，硬生生錯(cuò)過了美股接下來十幾年的長牛。

反過來，2007年滿倉加杠桿沖進(jìn)去的人，很多再也沒回本。踏空和爆倉看著是兩頭，其實(shí)是同一個(gè)心態(tài)的毛病。

除了股票和芯片，房產(chǎn)、債券這些傳統(tǒng)資產(chǎn)也在發(fā)信號(hào)。美國30年期抵押貸款利率6月還在6%附近晃悠，紐約、舊金山的商業(yè)地產(chǎn)空置率創(chuàng)下歷史新高。

國內(nèi)一線城市二手房掛牌量上升，成交價(jià)小幅承壓。資金往哪流，本身就是一份最誠實(shí)的市場(chǎng)問卷，比任何專家的嘴都靠譜。看資金動(dòng)向，比聽觀點(diǎn)實(shí)在得多。

AI這一波到底是不是泡沫，兩頭都有道理。一頭看，大模型確實(shí)在醫(yī)療診斷、代碼生成、工業(yè)設(shè)計(jì)里創(chuàng)造了實(shí)實(shí)在在的價(jià)值。微軟、谷歌財(cái)報(bào)里AI相關(guān)收入的增長是真金白銀。

另一頭看，全球AI投資的絕對(duì)規(guī)模已經(jīng)大到讓人發(fā)怵。一旦大廠財(cái)報(bào)連續(xù)兩個(gè)季度不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向的速度會(huì)非常快，比過山車還刺激。

翻翻金融史，每次大危機(jī)前都有共同的信號(hào)。估值高企、杠桿膨脹、樂觀情緒一邊倒、監(jiān)管跟不上創(chuàng)新。

1929年大蕭條前是這樣，1997年亞洲金融風(fēng)暴前是這樣，2008年次貸危機(jī)前也是這樣。這些信號(hào)今天全都能對(duì)上。

可對(duì)上不代表明年就崩，可能后年，也可能再撐三五年。市場(chǎng)的短期方向從來沒人測(cè)得準(zhǔn)，這也是它讓人又愛又怕的地方。

對(duì)我們自己而言，這輪全球金融動(dòng)蕩里其實(shí)藏著機(jī)會(huì)。人民幣國際化的推進(jìn)、上海自貿(mào)區(qū)的深化、香港作為國際金融中心的重塑，加上共建＂一帶一路＂沿線的基建和產(chǎn)業(yè)布局，都是長線紅利。

今年上合組織框架下，成員國之間的本幣結(jié)算規(guī)模又?jǐn)U大了一步。這種趨勢(shì)比短期股價(jià)的漲跌更值得盯，看得遠(yuǎn)的人才能拿得住手里的籌碼。

給身邊朋友的建議就三條。手里留夠半年到一年的現(xiàn)金流，別用杠桿去賭自己看不懂的東西，把倉位分散到不同資產(chǎn)和不同地區(qū)。聽著樸素，做到的人不多。市場(chǎng)里賺大錢的從來是少數(shù)，能保住本金穿越周期的更是稀有物種。

別老想抓十倍股，先想想怎么不被十倍危機(jī)拍在沙灘上。活下來，才有資格談翻身。

臺(tái)灣地區(qū)這幾年也在替美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈打工，臺(tái)積電被推著去美國建廠，產(chǎn)能一點(diǎn)點(diǎn)外流。這種被裹挾的處境，對(duì)普通臺(tái)灣民眾其實(shí)沒什么好處。

反觀大陸這邊，長三角、珠三角的芯片產(chǎn)業(yè)集群一年比一年壯實(shí)，中芯國際、長江存儲(chǔ)的產(chǎn)能爬坡穩(wěn)步推進(jìn)。產(chǎn)業(yè)鏈的重心在悄悄挪動(dòng)，這是任何金融風(fēng)暴都改變不了的大趨勢(shì)。

那位放話＂十倍金融危機(jī)＂的專家到底對(duì)不對(duì)，明年這個(gè)時(shí)候自會(huì)有分曉。

作為普通讀者、普通投資者、普通中國人，我們能做的就是保持清醒。看清腳下的路，也看清遠(yuǎn)處的山。風(fēng)口再大也要系好安全帶，風(fēng)險(xiǎn)再猛也要留有翻身的本錢。

金融江湖里，能笑到最后的，往往是那些既不貪也不慌、耐得住寂寞熬得過周期的人。