北京
7月10日，韓國存儲芯片巨頭SK海力士正式登陸納斯達克，據知情人士透露，此次赴美IPO計劃發行1.779億份美國存托憑證（ADR），最終定價為每份149美元，較韓國本土收盤價溢價約3.1%。在全球資本的狂熱追捧下，此次發行獲得了超過7倍的超額認購，認購意向總額接近2000億美元，Baillie Gifford、Coatue Management等全球頂尖資管機構紛紛入場。若按此規模計算，此次募資約達265億美元，一舉超越阿里巴巴2014年創下的紀錄，成為外國企業赴美上市史上規模最大的IPO。
SK海力士此次在美股市場的“首秀”之所以引發全球資本爭搶，其背后隱藏著深刻的戰略意圖。首先，這是一場精準的“估值重塑”之戰。長期以來，受限于韓國本土市場的流動性與周期性估值邏輯，SK海力士的市盈率顯著低于美國同行美光科技。通過赴美二次上市，SK海力士旨在直接對接全球科技股的定價中心，引入美股被動指數基金與長期科技主題基金，從而打破估值天花板，實現向美國科技股估值體系的靠攏。
其次，這是為AI基礎設施軍備競賽儲備“彈藥”的關鍵布局。當前，全球AI大模型對高帶寬內存（HBM）的需求呈爆發式增長，作為英偉達等算力巨頭核心供應商的SK海力士，正面臨巨大的產能缺口。此次超200億美元的巨額募資，將全額定向投入韓國龍仁大型半導體晶圓集群建設、清州先進封裝產線擴容，以及批量采購阿斯麥EUV極紫外光刻機等高端制造設備。這不僅是為了鞏固其在HBM領域的統治地位，更是為了配合韓國政府半導體國家戰略，加速構建全球AI供應鏈生態閉環。
最后，赴美上市也是SK海力士提升全球議價能力與品牌能見度的重要一步。在AI基礎設施長期大投入的背景下，直接打通全球美元資本通道，不僅能降低單一區域資本市場波動帶來的估值擾動風險，還能在未來與下游核心客戶談判長期合約時提供更強有力的資本市場背書。盡管近期韓國本土股價受AI投資情緒降溫影響出現波動，但SK海力士依然堅持不折價發行，這充分彰顯了管理層對其在AI存儲賽道長期基本面的絕對自信。
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