老鄉(xiāng)雞五次折戟IPO：同店銷售增長近乎停滯，食品安全投訴不斷

7月10日消息，知名的中式餐飲公司老鄉(xiāng)雞第五次沖刺上市失敗。目前其于港交所提交文件已經(jīng)失效，2年時間沖刺三次均以失敗告終；2022年5月，老鄉(xiāng)雞還沖刺主板上市，由于注冊制施行于23年2月二度提交赴A上市申請，在IPO逆周期調(diào)節(jié)之下，于當(dāng)年8月23日主動撤回上市申請，兩次赴A嘗試也以失敗告終。

根據(jù)招股書，老鄉(xiāng)雞是中國最大的中式餐飲品牌，打造出了雞湯和雞類菜品為核心的家常菜單；截至2025年8月，已在 9省 61個城市擁有1658家門店，925家直營店、733家加盟店；標(biāo)準(zhǔn)、健康、一體化供應(yīng)鏈成為老鄉(xiāng)雞的重要標(biāo)簽。

老鄉(xiāng)雞大本營在安徽，擁有784家餐廳，門店數(shù)量占比47.3%，占據(jù)老鄉(xiāng)雞的半壁江山，此前門店數(shù)量占比更是一度高達近6成。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，不同于其他消費行業(yè)加盟模式動輒50%以上的毛利率，老鄉(xiāng)雞的加盟店毛利率還沒有直營店高，均在20%出頭，遠遠低于同業(yè)九毛九、綠茶集團等60%以上的毛利率。

餐飲行業(yè)最為重要的指標(biāo)，同店銷售額來看，22年至23年增長明顯，整體增長率16%；但是最近兩年，同店銷售額明顯增長放緩，甚至停滯；同店銷售增長率只有極低個位數(shù)增長。反映出老鄉(xiāng)雞無論加盟還是自營，銷售額都遇到了發(fā)展瓶頸，消費動能下滑之下，未來業(yè)績很難保證。

業(yè)績來看，2022年至24年，分別實現(xiàn)收入45.28億、56.5億以及62.88億，同比增速明顯放緩；2025年前8月收入45.78億，同比增長只有10.9%。

利潤方面，以調(diào)整后凈利潤來看，分別實現(xiàn)2.68億、4.03億以及4.39億，25年前8月利潤為3.94億，增速13%，同樣增速也大幅放緩，23年增速高達50%。

由于常年盈利，公司現(xiàn)金流并不差，22年至24年現(xiàn)金等價物分別為3.08億、5.17億以及6.18億25年前8月為6.47億。

但是現(xiàn)實情況卻是，老鄉(xiāng)雞部分員工社保欠繳，2022年至24年分別為1070萬、2140萬以及3630萬，25年前8月欠繳3190萬。公司也解釋了原因：一是員工流動性高，二是員工不愿意承擔(dān)社保費用。

其實，對于老鄉(xiāng)雞來說，餐飲健康安全問題或是影響該公司能否上市的關(guān)鍵。招股書顯示，老鄉(xiāng)雞已有13家餐廳發(fā)生個別食品安全事故并被處罰。該等行政處罰主要針對使用超過保質(zhì)期的食材、使用不符合衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)的餐具、未能全面執(zhí)行采購檢驗制度以及菜品中發(fā)現(xiàn)異物等問題，最高一次罰款8.6萬元。

在黑貓投訴平臺，老鄉(xiāng)雞的食品安全問題備受關(guān)注，最近倆月更是投訴不斷。有消費者反映： 6.22日在肥東吾悅廣場的老鄉(xiāng)雞的香辣雞雜里吃到了一根卷曲的頭發(fā)，吃到一半發(fā)現(xiàn)的，懷疑是腋下或者私密處的毛發(fā)，店家解釋說是碎發(fā)，且詭辯逃避不配合回放監(jiān)控。

還有消費者反映：吃出蒼蠅；紅燒茄子茄子皮不熟；碗沒洗干凈；員工態(tài)度惡劣；有異物等等問題頻出。

根據(jù)招股資料，老鄉(xiāng)雞是一家家族企業(yè)，束小龍、束文（束小龍妹妹）、董雪分別持股70.78%、15.02%、6.22%，合計持股92.02%。

公司成立于2003年，當(dāng)時成立了安徽第一家“肥西老母雞”快餐店，公司創(chuàng)始人是束從軒，是一位退伍軍人出身的家禽養(yǎng)殖戶；隨著門店擴大，2012年更名老鄉(xiāng)雞；2012年9月束從軒之子束小龍加入集團，逐漸接管經(jīng)營，2016年開始擔(dān)任總經(jīng)理，2020年擔(dān)任董事會副主席，23年11月正式擔(dān)任董事會主席。

2018年1月， Harvest Capital投資2億，成本12.28港元，持4.98%，不舍禁售期，上市即可買賣。背后股東分別為加華裕豐、蔚然投資、加華安元、加華屹唐、五道口創(chuàng)新及天津德濟，加華裕豐為普通管理人。蔚然投資背后是洽洽食品，五道口創(chuàng)新背后是鉅派投資等股東。