漲漲跌跌牽動人心，基金公司建議：不宜過多關注單日指數波動

【導讀】被“電風扇”行情吹暈了？基金公司建議：不因單日指數波動過度反應，慢牛格局未改，但切忌追高

中國基金報記者 閆軍

7月以來，市場從極致的AI結構性行情走向了極致“輪動”行情，半導體、創新藥、衛星，“你方唱罷我登場”，盤面十分熱鬧的同時，投資難度也隨之陡增。

7月10日，市場上演了“逆轉”大戲，滬指開盤高開高走，截至收盤，4400只個股飄紅；但午后急轉直下，截至收盤，再次跌破4000點。

其中，權重科技成長方向高位波動放大，尾盤承壓。以半導體指數為例，日內最高漲幅超3%，收盤下跌6.1%，振幅達到9%。有投資者對此調侃道：“上午慶幸自己站在“光”里，下午就光站在那里了。”

板塊方面，創新藥全天強勢，商業航天與衛星導航方向在長征十號乙運載火箭成功回收后，衛星ETF批量“霸屏”收益榜，對全市場資金形成明顯的“虹吸”效應。面對快速輪動的“電風扇”行情，投資者多少有些迷茫：在基本面未發生明顯變化的情況下，事件驅動對盤面影響如此迅速，究竟該如何應對？

兩組數據顯示“電風扇”

輪動行情再現

近日A股盤面表現呈現出兩個鮮明特征：其一，半導體類ETF上演“冰火兩重天”。7月9日，場內半導體設備、芯片等ETF批量“漲停”，多只漲幅超過10%；但僅隔一個交易日，7月10日收盤，上述相關主題ETF跌幅普遍超過7%，投資者在凈值波動中切身感受到了“過山車”般的體驗。

其二，7月10日收盤后，A股成交額前十名的熱門股中，包括兆易創新、長電科技、京東方A、浪潮信息以及亨通光電在內的5只個股換手率均達到兩位數百分比，這一現象被市場人士視為“見證歷史”。極高的換手率充分反映出資金博弈的激烈程度，多空分歧已近白熱化。

事實上，市場行業板塊之間的快速漲跌切換，背后并無實質性利空。多家基金公司認為，當前市場情緒仍處于脆弱且高敏的不穩定狀態，資金在左側預期與右側兌現之間激烈博弈。這導致近期大盤指數及個股的波動率中樞被顯著放大，盤面極易出現脈沖式的折返走勢。

為何牛市容易出現結構性行情？

針對近期市場資金面波動加劇的原因，多位券商首席、業內專家從增量資金規模與性質、經濟基本面分化及市場極致分化下的資金行為進行了解讀。

首先，增量資金有限且呈現結構性特征。有券商首席分析師日前在博時基金2026年三季度投資策略會上指出，今年年初，機構測算全年新增資金約為1.5萬億元至2萬億元（含私募擴張、保險資金等），低于去年3萬億元至4萬億元的水平。

另有市場分析人士指出，在資金屬性上，新增資金中，動量因子策略占比較高，保險資金一定程度上偏好高股息等特定板塊。與此同時，滬深300ETF等傳統寬基指數出現較多贖回，導致傳統板塊資金持續流出。因此，有限的增量資金不會均勻分布，而會集中涌向有賺錢效應的方向，形成結構性推動。

其次，K型分化之下，資金傾向于集中配置少數高景氣板塊中。機構認為，AI鏈、半導體、出口等板塊較強，行業盈利與訂單明確，是資金追逐的主線，而消費、地產鏈表現較弱，資金則較為回避。

第三，市場極致分化后，資金行為強化了結構行情。有市場人士指出，今年二季度，科技板塊與消費板塊的行業收益率標準方差達到60個百分點，創歷史新高。這種極致分化下，賺錢效應強的板塊吸引了更多資金涌入，資金形成正反饋效應，而傳統板塊即便是估值低也缺乏買盤。

因此，機構觀點較有共識，即震蕩慢牛是大概率事件，下半年市場將大概率在以AI鏈為核心的基礎上走向一定的平衡。

基金公司建議：降低普漲行情預期，不因單日指數波動過度反應

面對輪動明顯的“電風扇”行情，投資者該如何應對？基金公司建議，投資者不宜因單日指數波動而過度悲觀，但需要降低對普漲行情的預期，更加重視產業趨勢與業績兌現的匹配度。

金信基金指出，市場的核心矛盾并不是風險偏好全面惡化，而是高位科技資產在放量交易中出現階段性分歧。指數層面調整幅度較大，但個股上漲家數仍較多，顯示市場內部仍有較強的輪動和承接能力。

“短期看，科創50和創業板指在前期快速上行后出現寬幅震蕩或屬正常消化，市場需要通過換手來降低交易擁擠度。”金信基金研判稱，中期看，A股震蕩向上的基礎并未被破壞，政策支持、產業升級和居民資產再配置仍將構成權益市場的重要支撐。

配置上，建議短期避免追高交易擁擠的單一科技方向，更多采用“核心科技+低位修復+事件催化”的均衡思路：一是繼續關注AI和半導體為代表的長期景氣方向，但應優先選擇業績確定性強、訂單可驗證、估值消化較充分的細分龍頭；二是關注創新藥械等受政策目錄和產業出海驅動的醫藥方向，尤其是具備真實臨床價值和商業化能力的公司；三是關注商業航天等從主題驗證走向產業化落地的方向。

與此同時，長征十號乙運載火箭回收成功提振了商業航天板塊。對此，基金公司紛紛看好該板塊后續表現。

南方基金認為，在國家政策支持、技術進步和資本市場關注度提升的共同推動下，航空航天產業鏈的長期成長邏輯有望進一步強化。建議關注通用航空板塊，把握可回收火箭突破帶來的空天產業鏈升級與通用航空生態擴張機遇。

永贏基金也指出，火箭運力不足和運力成本較高是制約衛星發射數量的核心原因，此次回收成功標志著這一核心瓶頸開始實質性突破，商業航天迎來分量最重的一次催化事件。商業航天正站在從“技術驗證”走向“規模商用”的拐點上，作為成長邏輯清晰、催化密集的方向，未來行情可期。

諾安基金基金經理唐晨直言，此次長征十號乙運載火箭回收成功是“從0到1”的里程碑式突破，再過一段時間將完成一子級復用飛行，其真正的產業價值需待“復用—檢測—再飛”的閉環被連續多次驗證后才會充分釋放，這也是后續跟蹤的關鍵窗口。

編輯：趙新亮

校對：紀元

制作：小茉

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

版權聲明

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯系人：于先生（電話：0755-82468670）