4年IPO過期5次，老鄉雞是真的不長記性嗎？

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最近發現一個特別玄學的事情。

只要我連續吃老鄉雞，它保準要上熱搜。

上次我連續喝了三天肥西老母雞湯，它就因為顧客帶狗進店吃飯上了熱搜。

這次我連吃兩天蔥油雞，因為招股書過期，它又上了媒體頭條。

很多財經媒體長吁短嘆，說老鄉雞這下丟人丟大了，五戰五敗，估值四年縮水九十億，社保公積金欠了一億。

我只能說，大伙兒看問題太流于表面了。

這哪是上市失敗啊。

這明明是老鄉雞把那群等著割韭菜的資本，當成猴在耍。

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看看現在的港股消費板塊，那是個正常人待的地方嗎？

資本市場的熱錢，現在全在英偉達、AI 大模型、人形機器人里搞大亂斗呢，連賣算力的都漲上天了。

消費股在二級市場，早就成了沒人疼的野孩子。

去看看這幾年擠破頭沖進去的那幾個餐飲和茶飲巨頭。

奈雪上市當天破發，現在股價從高點跌了快十成；綠茶上市后市值腰斬；更別說那些更小的餐飲股，上市即巔峰，現在天天在仙股邊緣跳大繩，一天成交幾十萬，連個散戶都沒有。

在這個只要你敢上市、資本就敢把你市值腳踝斬的行情里，一個賣快餐的現在急吼吼流血上市，那才是去給機構送人頭當接盤俠的。

所以，老鄉雞可不傻。

招股書失效算個屁的失敗？無非就是半年期的財務數據過期了，過倆月花幾百萬審計費更新一下，重新遞個表，又能繼續排半年隊。

等什么時候市場回暖了、餐飲股估值起來了，再敲鐘也不遲。

而且老鄉雞全國一千六百多家店，一年純利四個億，現金流好到能花兩年時間寫一本32萬字、830頁的溯源報告跟消費者嘮嗑，又不缺錢，著急上市才是腦子有問題呢。

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很多人特別喜歡抓著老鄉雞招股書里的所謂 "硬傷" 不放。

比如說它歷史累計社保和公積金欠繳了一個多億。

一堆人鍵盤都搓冒煙了，覺得這是無良企業壓榨員工，良心大大的壞了。

這就是典型的沒在餐飲行業干過，不知道這里面的水有多深。

真正缺德的餐飲老板，才不會給你欠繳社保，人家直接玩全員勞務外包。

把洗菜阿姨、打湯大叔、收銀小姑娘全轉成第三方外包工、小時工、靈活就業，這樣財務報表比壽司郎的盤子都干凈，半毛錢社保負擔都沒有，資本看了都得豎大拇指說一聲規范。

但老鄉雞干了什么？一萬五千多名員工，絕大多數都是自己的正式工，連加盟店的員工都要統一管理。

在現在這個環境下，能給沒學歷、沒背景、四五十歲出來打工的叔叔阿姨，提供一份真結實、不甩鍋、給交社保的正式工作，這不叫企業，這叫社會承重墻。

那一個億的缺口，是幾萬人規模下十幾年歷史遺留下來的問題，人家招股書里明明白白寫了，實控人承諾全部兜底補繳，一分錢不會少。

當年這事爆出來的時候，束從軒公開給員工鞠躬道歉，說 "沒給大家交齊社保是我的錯，我羞愧"，轉頭就掏了真金白銀補。

比起那些玩財務魔術把員工當抹布用完就扔的資本寵兒，老鄉雞這簡直是有大德。

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很多人還說，老鄉雞走不出華東，外地直營店收入下滑，沒有全國復制能力，故事講不通。

我要是同行我都要笑醒了。

前幾年喊著 "萬店計劃"、喊著 "全國開花"、拿著資本的錢瘋狂燒錢開店的那些網紅品牌，現在墳頭草都幾米高了。

從虎頭局到墨茉點心局，哪個不是故事講得震天響，最后燒完錢就死給你看。

在消費收縮的周期里，盲目去人生地不熟的外地燒錢鋪店，那不叫有雄心，那叫趕著去投胎。

華東是什么地方？全中國消費能力最強、餐飲市場最成熟的基本盤。

老鄉雞一千六百多家店，近一半扎在安徽，86% 的門店都在華東，剩下零星分布在湖北、河南等省份，牢牢把著長三角和中部最肥的市場，這叫高筑墻、廣積糧、不稱霸。

發現外地直營店模型跑不通、不賺錢，人家立刻就踩剎車收縮，不硬著頭皮燒錢講故事。

而且老鄉雞的毛利率常年卡在20%-25%，看著同行百分之六七十的毛利率、包括連賣四塊錢檸檬水的蜜雪冰城都有 35% 的毛利也不眼紅，就是老老實實賺著一份飯幾塊錢的辛苦錢。

能清醒地看著自己的口袋做生意，賺不到的錢堅決不賺，不割消費者韭菜，這才是穿越周期的頂級智慧。

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至于說老鄉雞是家族企業，束家持股太集中，治理不透明。

這更是反向的福氣。

職業經理人來了，為了當季財報好看，敢把后廚全換成工業預制菜，敢把雞湯粉沖的湯說是老母雞燉的，敢把梅菜扣肉里的肉減一半，拿完期權拍拍屁股就走，爛攤子留給品牌。

而家族企業最大的優勢就是真把招牌當命看。

現在老鄉雞的股權結構是，老束雖然自己零持股，但兒子束小龍、女兒、女婿等家族成員合計持股 92.02%，等于這家公司完完全全是束家自己的。

這意味著這個招牌要是砸了，砸的是他們家兩代人幾十年打拼的結果，他們沒有退路可以跑。

所以，老鄉雞才敢花兩年時間寫一本 32 萬字、830 頁的溯源報告，把 191 道菜的配料、熱量、做法、供應商全給你扒得底朝天。

上個月剛爆出寵物進店的事，人家當天就道歉、三天就出整改方案，連門店標識不清晰這種小事都認。

這不叫一言堂，這叫無限責任兜底。

至于上不上市，算個屁啊！