北京
中東地緣摩擦升級，傳統避險資產美國國債卻沒順利吸引資金，美元反而成為最大贏家。市場發現“避險就買美債”的舊劇本失靈了，因為兩股力量正同時支撐美元、打壓債市：美國經濟數據持續顯現韌性，勞動力市場穩健，而地區沖突又推高了能源成本。
投資者真正擔心的是，這兩股力量會聯手把通脹穩住。經濟強勁加上能源價格回升，美聯儲就難有理由停下緊縮腳步。這種預期下，持有美債面臨久期風險，而美元一邊享受利差擴大，一邊仍被視作避險首選。于是美元指數走強，美債收益率上行，市場正為高利率長期化重新定價。這不再是一次傳統避險操作，而是一場由通脹焦慮驅動的資產再配置。
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