北京
你打開(kāi)賬戶(hù)，忍不住又掃了一眼那只連漲三天的熱門(mén)股。加倉(cāng)？猶豫？羅伯特·席勒的《非理性繁榮》早把這種心理扒了個(gè)干凈：牛市泡沫的膨脹，從來(lái)不是因?yàn)榛久嫱蝗蛔兒茫峭顿Y者集體性的從眾追漲和恐慌拋售在輪番作祟。
展開(kāi)來(lái)看，兩條明線(xiàn)反復(fù)絞殺散戶(hù)：
第一，追漲的從眾心態(tài)。看到別人賺錢(qián)，心里那根弦就繃不住了，生怕自己被時(shí)代的列車(chē)落下。估值再高也敢沖，把“怕踏空”包裝成“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。席勒管這叫非理性繁榮，重點(diǎn)全在“非理性”那三個(gè)字上。
第二，恐慌拋售的踩踏邏輯。一旦市場(chǎng)掉頭向下，先前的亢奮瞬間轉(zhuǎn)為恐懼——誰(shuí)跑得慢誰(shuí)接盤(pán)，賣(mài)單洶涌而出，股價(jià)被砸出深坑。回頭復(fù)盤(pán)，剛好在山頂加倉(cāng)、谷底割肉，完美演出高買(mǎi)低賣(mài)。
這套劇本反復(fù)上演，不是市場(chǎng)瘋了，是人性的從眾基因沒(méi)變。所以席勒重申的投資原則土得掉渣：在估值低迷時(shí)買(mǎi)入，然后閉嘴、拿住、長(zhǎng)期持有。別試圖預(yù)測(cè)泡沫何時(shí)破裂——泡沫能撐的時(shí)間，永遠(yuǎn)比你的耐心長(zhǎng)那么一點(diǎn)點(diǎn)。
可惜，這話(huà)聽(tīng)上去老掉牙，但在非理性繁榮的鼓點(diǎn)里，管住自己的手比讀懂K線(xiàn)難得多。
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