贖回按暫停鍵，非貨ETF逆勢凈流入，重點流向哪里？

財聯(lián)社7月13日訊（記者 周曉雅）市場波動加大之際，資金仍持續(xù)流入非貨ETF，新一輪板塊切換信號顯現。

最直觀的印證來自規(guī)模數據：Wind數據顯示，截至7月12日，非貨ETF規(guī)模已較6月底增加82.6億元，至4.58萬億元。此前非貨ETF規(guī)模從4月以來連續(xù)3個月下滑。

伴隨著創(chuàng)新藥、商業(yè)航天等其他板塊接連顯現的“一日游”行情，AI賽道還值得堅持嗎？資金的流向也給出了答案。

寬基方面，數據顯示，7月以來，資金流向了科創(chuàng)50、中證1000等核心寬基，滬深300等則繼續(xù)流出；

主題指數ETF方面，整體更加吸金，資金流向了半導體設備、科創(chuàng)板芯片等硬科技方向。

不過，相比起以往的極致分化，資金目前的流向已經更趨多元化，券商、衛(wèi)星通信、機器人也有不同程度的吸金；同時，啞鈴結構再次凸顯，煤炭、紅利等板塊也有較顯著的資金流入。

資金依舊流入

現在的行情有多反轉？市場的聲音已經從三倍做多股市，變成“三倍做多家務”“十倍打工掙錢”。

雖然，反轉行情接力上演，但資金卻擇機抄底。數據顯示，以掛鉤指數來看，中證半導體材料設備指數的5只產品7月以來凈流入最多，合計吸金221.36億元；其次是科創(chuàng)半導體材料設備指數，3只掛鉤ETF合計吸金183.58億元。

科創(chuàng)50的20只ETF，7月以來吸金131.84億元，接近于7月寬基ETF整體凈流入額（144.24億元）。這3個上述凈流入超百億的ETF跟蹤指數，7月以來均是下跌，累計跌幅在7%左右。

抄底的方向還有中證1000、券商、創(chuàng)業(yè)板、機器人。中證1000的15只ETF凈流入87.63億元；中證全指證券公司的17只ETF凈流入74.56億元；創(chuàng)業(yè)板指的17只ETF凈流入61.34億元；國證機器人產業(yè)的7只ETF也凈流入52.07億元。

杠鈴型配置的動作也再次出現。跟蹤中證煤炭的國泰中證煤炭ETF在7月凈值上漲4.76%，但收獲22.93億元的資金流入；上周五行情“一枝獨秀”，永贏國證商用衛(wèi)星通信產業(yè)ETF總7月以來吸金55.15億元，另外還有5只中證衛(wèi)星產業(yè)ETF也吸金24.12億元。

資金的流出方向則是集中在滬深300、恒生科技、黃金等，債券ETF也同步出現資金流出。凈流出最多的滬深300，30只掛鉤ETF合計流出了278.58億元；科創(chuàng)債的16只ETF合計流出113.28億元；中證港股通科技的15只產品、恒生科技的13只產品，分別凈流出83.19億元、61.08億元。

怎么堅持科技賽道？

“電風扇”式行情無疑考驗投資者心態(tài)，波動加大也成為不少機構對近期行情的共識，但在他們看來，機會依然存在。

近日，博時基金舉辦的2026年三季度投資策略會上，博時基金投委會秘書長、首席策略分析師陳顯順發(fā)布《博時基金2026年三季度宏觀策略報告》（以下簡稱《報告》）提到，總體來看，機會大于風險，科技主線有望繼續(xù)活躍，對交易能力的要求明顯提升。

《報告》具體點明了業(yè)績確定性高的通信和電子等主線預計進入三季度有望繼續(xù)活躍，不過市場極致分化后，高共識、高擁擠、IPO供給等情況下，建議保持操作靈活度。

其中，長鑫科技IPO對市場后續(xù)的流動性影響，無疑是市場的關注焦點。華寶基金直言，未來A股AI硬件板塊的考驗，來自長鑫上市是否對板塊流動性和估值體系有沖擊。“但考慮到相關板塊已提前調整，我們預計這一沖擊可能不會很大。”

長城基金也認為，短期或對市場形成短期擾動，但后續(xù)仍需關注業(yè)績的真正傳導方向。“市場調整期不等于科技機會的結束，需要把握合適的配置時機。”

也有券商研究人士直言，AI行情通常有“兩強一弱”的季度規(guī)律，當前正值業(yè)績驗證期，波動源于擔憂而非基本面逆轉。

另外，絕對收益思路下，《報告》提到，可逐步左側考慮低估值、低擁擠度、籌碼壓力緩解且景氣邊際企穩(wěn)修復的方向。例如，在海峽開放等影響下傳統(tǒng)行業(yè)受益修復，以及籌碼壓力緩解、性價比提升的大金融板塊等，考慮關注券商、銀行等板塊。

券商和銀行也是長城基金的看好方向，主要基于微觀結構出清、估值盈利比價優(yōu)勢凸顯等因素。

陳顯順還表示，資金面，展望三季度，資金供給端重點關注兩融、ETF等資金變化，預計ETF贖回壓力基本緩解。另外資金需求端方面，進入三季度要重點關注重要IPO上市節(jié)奏與影響，以及上市公司減持情況。

港股方面，陳顯順認為，估值短期仍受海外風險擾動，紅利風格階段性占優(yōu)。隨著美元流動性急劇緊縮階段過去，相對緩和的資金面有望對港股成長風格給予支撐。

整體來看，《報告》建議2026年第三季度資產配置為小幅超配權益的，標配債券。債券方面，在AI部門出現顯著變化之前，流動性將依然是債市的主要驅動力，而AI部門如果出現較大的變化，基本面有望再次成為債市的主要驅動力。

其他大類資產方面，原油受到地緣緩和影響，短期利空油價，但供給釋放緩慢+補庫需求支撐，油價中樞高于美伊沖突爆發(fā)前。黃金短期仍受流動性收緊壓制，但已定價較充分，待美元階段性走弱，有望利好黃金。

（財聯(lián)社記者 周曉雅）