接近50%！市場預計美聯儲本月加息概率走高

油價飆升與美聯儲官員鷹派表態的雙重沖擊，正將市場對美聯儲7月加息的預期推向臨界點。

周一，貨幣市場定價顯示，美聯儲本月加息25個基點的概率已升至接近50%，此前一度不足40%。推動這一轉變的，是美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）發出的迄今最明確鷹派信號——他表示，若本周通脹數據再度偏熱，FOMC將需要考慮在近期收緊貨幣政策。與此同時，地緣政治緊張局勢升溫，布倫特原油單日最高漲幅接近10%，進一步強化了市場對通脹壓力持續的擔憂。

美債收益率隨即全線走高。對美聯儲政策預期最為敏感的兩年期美債收益率單日上漲約7個基點，觸及4.28%，為2025年2月以來最高水平；10年期收益率升至4.62%，創5月以來新高。

本周的焦點將集中在周二公布的美國6月CPI數據，以及美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）的國會證詞。市場普遍認為，這兩項事件將對7月29日FOMC會議的政策走向產生決定性影響。

沃勒劃定加息觸發條件

沃勒周一的表態被市場視為迄今最明確的加息預警信號。

華爾街見聞文章寫道，"新美聯儲通訊社"Nick Timiraos撰文稱，沃勒明確表示：

"如果我們本周再度看到一份偏熱的核心通脹數據，那么聯邦公開市場委員會將需要考慮在近期收緊貨幣政策。"

沃勒指出，美聯儲最青睞的通脹指標——剔除食品和能源的核心個人消費支出（PCE）指數——截至5月同比漲幅已達3.4%，且自1月起便持續走高，早于美伊沖突爆發之前便已開始上升。

他表示，推動通脹升溫的因素涵蓋關稅、能源價格以及人工智能基礎設施的大規模建設。"無論以何種方式衡量，今年通脹均在上行，"他說，"我目前對核心通脹偏高的走勢感到擔憂。"

沃勒的表態與上月FOMC會議紀要方向一致——紀要顯示，18位官員中已有半數預計今年某個時間點至少加息25個基點，加息選項正從邊緣議題向政策討論中心移動。

與此同時，地緣政治局勢的驟然升溫為通脹預期火上澆油。美伊之間爆發新一輪軍事交鋒后，布倫特原油單日最高漲幅達9.9%，雙方就霍爾木茲海峽是否仍保持暢通發出相互矛盾的聲明。特朗普表示，美國正在"恢復"對伊朗船只的封鎖，進一步加劇市場對全球能源供應中斷的擔憂。

能源價格的急劇反彈，直接強化了市場對通脹壓力難以消退的判斷，并與沃勒的鷹派表態形成共振，推動短端利率定價快速重新定價。

CPI與沃什證詞成本周關鍵變量

本周的政策信號將在兩個節點集中釋放。市場預計6月CPI同比漲幅將從5月的4.2%放緩至3.8%，但仍遠高于美聯儲2%的政策目標；核心CPI預計同樣小幅回落，但依然處于高位。

TD Securities美國利率策略師Molly Brooks表示：

"市場將近期加息預期上調，正是對Waller表態的直接反應。這使得明天的CPI數據更加關鍵，也因此更具波動性——若數據偏熱，將面臨進一步熊市平坦化的風險。"

與此同時，美聯儲主席沃什本周將首次以主席身份出席國會聽證。沃什此前曾承諾縮減對利率前景的前瞻性指引，其證詞內容將被市場密切解讀。BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen表示：

"投資者持續關注7月29日的FOMC會議，將其視為Warsh首次加息的潛在時間窗口。周二CPI數據與Warsh證詞的組合，必將在某個方向上顯著改變加息概率。"

盡管加息概率已接近50%，多數投資者的基準預期仍是今年不加息。

華爾街見聞文章還寫道，沃勒同時表示，若能看到一份更低的核心通脹讀數，他將支持繼續按兵不動，但他也劃定了條件："在今年上半年通脹持續升溫之后，我需要看到連續數月的降溫數據，才能確認通脹正朝正確方向運行。"

此外，沃勒還明確援引疫情通脹時期的政策失誤作為前車之鑒，警告稱FOMC當年因遲遲未能加息而遭到廣泛批評，此類錯誤不能重演。"FOMC必須做好準備，通過收緊貨幣政策來防止2021至2022年通脹局面的重現，"他說。

宏觀策略師Alyce Andres則指出，沃勒周一的發言實際上明確了美聯儲的反應函數，在傳遞鷹派信號的同時，也降低了市場對美聯儲政策路徑的不確定性溢價。

分析指出，這意味著，本周的數據與證詞，將在很大程度上決定市場是否需要進一步重新定價加息預期。

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