油輪市場(chǎng)：霍爾木茲海峽再次關(guān)閉，美國(guó)還能扛得住嗎？ | 航運(yùn)界

航運(yùn)界網(wǎng)消息，船舶經(jīng)紀(jì)Gibson在其最新的周報(bào)中表示，“在霍爾木茲海峽關(guān)閉的100多天里，美國(guó)被證明是替代原油和成品油的最重要來(lái)源”。然而，隨著停火協(xié)議“終止”，制裁重新實(shí)施，霍爾木茲海峽再一次關(guān)閉，中東出口不太可能很快恢復(fù)，因此，對(duì)替代需求仍然很大，這次美國(guó)還能扛得住嗎？”

具體而言，Gibson指出，“在霍爾木茲海峽關(guān)閉的100多天里，美國(guó)原油出口的增長(zhǎng)非常驚人：今年第二季度，日均出口量約為520萬(wàn)桶，比2025年的平均水平增加了140萬(wàn)桶。對(duì)亞洲的長(zhǎng)途貿(mào)易增長(zhǎng)最大，較2025年的平均水平翻了一番。毫無(wú)疑問(wèn)，這一增長(zhǎng)在很大程度上是由美國(guó)公布的巨大戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR)釋放推動(dòng)，這得益于美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的適度增長(zhǎng)。成品油出口也出現(xiàn)了類似的趨勢(shì)，盡管增長(zhǎng)較為溫和。第二季度成品油出口總量日均接近300萬(wàn)桶，比2025年的基線高出45萬(wàn)桶/天，對(duì)歐洲、非洲和亞洲的貿(mào)易絕對(duì)值增幅最大”。

Gibson表示，“隨著停火協(xié)議的終止和霍爾木茲海峽襲擊的恢復(fù)，中東出口不太可能很快恢復(fù)。因此，對(duì)替換需求仍然很大，但美國(guó)能否繼續(xù)以如此高的水平交付？”

Gibson指出，“商業(yè)原油庫(kù)存明顯降至2018年以來(lái)的最低水平。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備水平下降幅度更大，7月初暴跌至3.195億桶，為1983年以來(lái)的最低水平。”

Gibson表示，無(wú)論如何，由于美國(guó)國(guó)內(nèi)煉油量極高，美國(guó)煉油廠可能會(huì)吸收大部分剩余的釋放量，從而限制進(jìn)入出口市場(chǎng)的數(shù)量。初步的AIS數(shù)據(jù)顯示，自5月下旬以來(lái)，美國(guó)每周原油出口一直在穩(wěn)步下降，上周降至三個(gè)月來(lái)的最低水平。”

Gibson指出，從好的方面來(lái)看，美國(guó)原油產(chǎn)量正在小幅上升。美國(guó)環(huán)境影響評(píng)估的最新估計(jì)顯示，今年將增加20萬(wàn)桶，2027年將再增加25萬(wàn)桶。近幾個(gè)月來(lái)，由于油價(jià)上漲和生產(chǎn)商對(duì)沖，預(yù)測(cè)被上調(diào)。鉆井平臺(tái)數(shù)量也在增長(zhǎng)，在連續(xù)八周增長(zhǎng)后，同比增長(zhǎng)了40多臺(tái)。隨著地緣政治緊張局勢(shì)再次升級(jí)，油價(jià)上漲壓力再次出現(xiàn)。美國(guó)原油產(chǎn)量也可能進(jìn)一步上調(diào)。盡管如此，一旦當(dāng)前的釋放計(jì)劃結(jié)束，產(chǎn)量的增加無(wú)法完全抵消戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的下降。

與此同時(shí)，Gibson表示，“成品油出口的貿(mào)易動(dòng)態(tài)相似。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)煉油廠的利用率在6月份達(dá)到峰值，約為96%，是過(guò)去二十年來(lái)最高的利用率之一，因此上周出口達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的最高水平。然而，長(zhǎng)期出口增加導(dǎo)致憂患油庫(kù)存急劇下降，在6月中旬降至20多年來(lái)的最低水平，盡管此后略有回升。考慮到這一點(diǎn)，成品油出口可能已經(jīng)達(dá)到峰值，未來(lái)幾個(gè)月流量可能保持平穩(wěn)或呈下降趨勢(shì)”。

Gibson總結(jié)稱，“總體而言，美國(guó)在危機(jī)期間為保持全球市場(chǎng)供應(yīng)承擔(dān)了大部分替代需求，但其保持這一點(diǎn)的能力正在減弱。如果局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致霍爾木茲海峽再次長(zhǎng)期關(guān)閉，世界將發(fā)現(xiàn)自己處于更加艱難的境地。隨著近幾個(gè)月全球庫(kù)存迅速耗盡，這將導(dǎo)致供應(yīng)更加緊張。油價(jià)上漲，油輪市場(chǎng)面臨重大下行風(fēng)險(xiǎn)。”

資料、圖源： Gibson