北京
本報記者 于 宏
近期，多家券商發布公告稱，擬單方解除與新三板掛牌企業的督導協議，原因是相關企業未按協議約定向券商支付持續督導費用，有企業甚至“拖欠”費用長達6年。
按照相關規定，若主辦券商單方解除協議后三個月內無新券商接手，相關企業將被強制摘牌。一份份催繳及解除協議的公告，折射出市場優勝劣汰加速。
多家公司面臨摘牌風險
7月8日，長江承銷保薦發布公告稱，截至目前，ST全華已累計超過2年未按協議約定向長江承銷保薦支付持續督導費用。經長江承銷保薦書面催告三次后，ST全華仍未足額繳納持續督導費用，長江承銷保薦決定單方解除與ST全華的持續督導協議。長江承銷保薦已收到全國股轉公司出具的《關于對長江承銷保薦和ST全華解除持續督導協議無異議的函》，長江承銷保薦與ST全華簽訂的持續督導協議自7月8日起解除。
同日，長江承銷保薦還披露，ST華尊已累計2年未按協議約定向長江承銷保薦支付持續督導費用，長江承銷保薦已于7月8日對ST華尊進行第二次書面催告，若催告滿三次且ST華尊在首份《催告函》送達后三個月內未按照協議足額繳納持續督導費用，長江承銷保薦可以向全國股轉公司提交單方解除持續督導協議的備案申請。
近期，券商向督導企業“催繳”督導費用的情形密集發生。據記者梳理，6月份以來截至7月13日，公開披露的關于券商催繳督導費用、正式解除督導協議的公告合計20份，涉及16家掛牌公司，其中8家為ST股。其中，有企業甚至已“拖欠”持續督導費用6年。
整體來看，券商對新三板掛牌企業的持續督導費用大多在每年10萬元到20萬元之間。對于未能按期支付持續督導費用的原因，多家掛牌公司表示，是因為公司經營不善。
例如，金諾科技表示，公司目前經營困難，資金緊張。蒲公英也表示，公司因內部原因未按約定支付持續督導費（每年10萬元），無法按期履行繳款義務。
除長江承銷保薦與ST全華正式解除督導協議外，近期，開源證券與博瑞生物、中信建投與ST速達科的持續督導協議也已正式解除。
對此，券商紛紛提示，在主辦券商單方解除持續督導協議三個月后，如掛牌公司無其他主辦券商承接持續督導工作，全國股轉公司將根據相關規定終止其股票掛牌。鑒于此，廣大投資者應充分關注相關事項產生的風險，慎重進行投資決策。
市場加速優勝劣汰
對新三板掛牌公司進行持續督導，是券商尤其是中小券商投行業務的重要組成部分。從行業格局來看，Wind數據顯示，截至7月13日，新三板市場中，持續督導掛牌企業數量最多的主辦券商為開源證券，目前持續督導掛牌企業705家；其次是申萬宏源承銷保薦，持續督導企業459家；東吳證券、國融證券、中泰證券持續督導企業數量分別為260家、223家、217家。
“多家券商與拖欠持續督導費用的企業解除督導協議，體現出投行業務‘減負提質’的趨勢。”西部金融研究院院長陳銀華對《證券日報》記者表示，持續督導涉及多環節、多方面審核及排查工作，人力與合規成本高昂，對部分經營不善的企業進行持續督導，不僅無法帶來業績貢獻，企業長期拖欠費用還可能形成壞賬，拖累券商經營表現。券商選擇單方面解除協議，有助于將有限的資源從低效項目中釋放，投入更有價值的項目。同時，此舉可以更好發揮市場優勝劣汰機制的作用，讓這些經營困難、無力支付持續督導費用的企業從市場中退出，長遠來看有利于掛牌公司整體質量的提升。
從新三板主辦券商持續督導業務的開展情況來看，多家中小券商在持續督導業務賽道已構筑一定優勢。一季度，開源證券以5分的執業質量得分（母子公司合并口徑，下同）領跑行業；隨后是申萬宏源證券和東吳證券，得分分別為4.38分、3.46分；中泰證券、國聯民生證券、國融證券、長江證券得分均在3分以上。
對于中小券商的展業策略，艾文智略首席投資官曹轍對《證券日報》記者表示：“過去，很多中小券商依靠低價策略爭奪客戶，但目前市場實踐已表明，低質量的企業客戶無法帶來充分的業務收益。在此情況下，中小券商需及時調整業務策略，將競爭的重心從‘量’轉移到‘質’，把資源集中到優質標的上，打造精品投行，同時在做市商、財務顧問等領域尋找差異化機遇，拓展業務增長空間。”
來源：證券日報
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