北京
文 | 人民幣雜志 大河
圖 | 國新網
2026年7月15日，國新辦發布會上，央行副行長鄒瀾說了一組讓外貿企業心里一緊的數據：今年前5個月，企業外匯套期保值比例升至34.4%，比2025年又提高了4.5個百分點。
34.4%——這意味著每100塊錢的外匯收入里，有將近35塊被企業提前“鎖”住了。
與此同時，上半年人民幣對美元匯率較上年末升值3%，反映人民幣對一籃子貨幣匯率變動的CFETS人民幣匯率指數同期升值了4.7%。
一邊是人民幣在漲，一邊是企業更愿意花錢做套保。這兩個數字放在一起，拼出了一個被很多人忽略的邏輯：匯率越穩，企業反而越敢“鎖匯”。
外貿企業算賬：3%的升值，吃掉多少利潤？
先算一筆賬。
一家出口企業，簽了100萬美元的訂單。半年后貨款到賬時，人民幣對美元從年初的7.0升到了6.8左右——美元換回人民幣，少了大約20萬。
一家年出口5000萬美元的企業，如果完全不采取任何匯率避險措施，上半年可能被匯率“吃掉”超過100萬人民幣的利潤。
這還沒算完。人民幣對美元升值3%，對一籃子貨幣升值4.7%。這意味著人民幣不只對美元在漲，對歐元、日元、英鎊也在漲。出口企業的利潤，被全方位擠壓。
這就是為什么企業越來越愿意花錢做套保。套期保值需要成本——遠期結售匯要交保證金、期權要付期權費——但當匯率波動的損失已經大到無法忽視的時候，這筆錢就變成了“不得不花的錢”。
34.4%：企業用真金白銀投出的“信任票”
套保比例上升，表面上看是因為匯率波動讓企業“怕了”。但仔細琢磨，還有另一層意思。
企業愿意做套保，恰恰說明它們對人民幣匯率的可預期性有信心。當匯率大起大落時，企業反而不敢做套保——“鎖”錯了方向，虧得更多。只有當企業判斷匯率會在一個相對穩定的區間內運行，套保才是一筆劃算的買賣。
鄒瀾在發布會上給了企業一個“定心丸”：目前人民幣對美元匯率運行在6.8元附近，大致處于近些年的中值水平。向前看，“影響人民幣匯率的因素較為多元，推動升值和貶值的因素都有，人民幣匯率預計會繼續雙向波動”。
“中值水平”四個字，翻譯成大白話就是：現在的匯率不高不低，央行不覺得需要強力干預。這給了企業一個清晰的信號——匯率會雙向波動，但不會出現單邊極端行情。
企業聽懂了。34.4%的套保比例，就是它們的回應。
人民幣為什么能“穩住”？
在全球主要貨幣都在經受地緣政治和通脹考驗的2026年，人民幣的表現不算差。
今年6月，美聯儲維持利率政策不變但釋放鷹派信號，歐央行預防性加息25個基點，日本央行繼去年12月后再次加息。外部環境并不友好。但人民幣對美元匯率較上年末升值3%，CFETS匯率指數升值4.7%。
東方金誠首席宏觀分析師王青的解讀是：上半年外部經貿環境持續回穩，在全球AI投資熱潮等帶動下，我國出口增速顯著加快，而中東沖突對我國經濟影響不大。
支撐人民幣升值的，是實打實的出口數據。2026年上半年，我國貨物貿易進出口總值25.47萬億元，歷史同期首破25萬億元，同比實現16.9%的增長。6月單月出口同比增長20.8%。
說白了，錢在進來，匯率自然撐得住。
34.4%只是一個開始
鄒瀾在發布會上還給了另一個數據：以人民幣開展跨境貿易結算的比例大約是30%。
加上套保比例34.4%，相當于大約60%的進出口貿易受匯率變動的影響正在變小。這兩個比例還在上升——套保比例比2025年提高了4.5個百分點，人民幣結算比例也處在上升通道。
鄒瀾的表態也很明確：人民銀行將密切關注國際經濟金融形勢變化，實施好適度寬松的貨幣政策，“堅持市場在匯率形成中的決定性作用，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能”。
這句話的意思是：央行不會替企業決定匯率往哪走，但會確保匯率在一個合理的區間內波動，不讓它失控。
匯率穩了，企業才敢“鎖”
34.4%的套保比例，創了歷史新高。它傳遞的信息比“企業更謹慎了”要豐富得多。
它說明企業正在從“被動承受匯率波動”轉向“主動管理匯率風險”。它說明人民幣匯率的可預期性在增強——企業愿意花錢做套保，是因為它們相信匯率不會出現極端行情。它說明中國的外匯市場正在變得更有韌性。
鄒瀾說了一句話值得記住：“人民幣匯率預計會繼續雙向波動。”“雙向”兩個字，是匯率市場化的精髓。單向升值或單向貶值，都不是“穩”。真正的“穩”，是波動可控、預期可期、風險可管。
對企業來說，這意味著套保依然必要。對央行來說，這意味著調控依然在崗。對普通人來說，這意味著你手里的錢，不會突然變得不值錢。
匯率越穩，企業越敢“鎖匯”。企業越敢“鎖匯”，匯率就越穩。
這是一個正在發生的正循環。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
