上海
美容美妝巨頭雅詩蘭黛集團近日宣布正式終止打包出售 Too Faced、Smashbox、Dr. Jart + 三大品牌的計劃，轉而通過內部瘦身重組提升品牌價值，標志其非核心資產剝離戰略出現重大轉向。
圖片來源：Dr. Jart +官方微博
回望這筆資產的收購歷史，雅詩蘭黛當年為拿下三大品牌累計投入超 25 億美元，僅 2016 年收購網紅彩妝 Too Faced 就耗資 14.5 億美元。今年 1月，雅詩蘭黛曾將三大品牌掛牌出售，整體估值僅3-5億美元，資產縮水幅度超八成，不足當初25億美元收購總成本的五分之一，吸引多家私募機構競標，但最終未能達成交易。
打包交易無人接盤后，集團嘗試拆分單賣，局面依舊慘淡：韓國本土私募對 Dr.Jart + 給出的估值僅 9 億元人民幣，北美資本對兩大彩妝品牌的報價也遠未觸及集團心理底線。一邊是巨額收購成本，一邊是斷崖式資產估值，進退兩難的雅詩蘭黛最終放棄斷臂求生，轉向內部輕量化重組自救。
7月，集團內部文件確認保留品牌，但實施大幅縮編、架構整合、輕量化運營，以降低成本、提升敏捷度。具體調整如下：Too Faced 總部遷往紐約，并入 M.A.C 與 Bobbi Brown 彩妝集群，聚焦 Z 世代；Smashbox 保留洛杉磯辦公但團隊精簡；Dr. Jart + 維持韓國總部，專注醫研護膚核心單品；悅木之源劃入 Deciem 平臺，復用數字化低成本模式。
這場戰略反轉，也是整個全球美妝行業轉型的縮影。過去十年，美妝巨頭依靠大額并購快速擴充品牌矩陣，依靠多品牌覆蓋全價格帶實現規模擴張。而當下消費市場分化、流量成本上漲、資本投資收緊，盲目并購擴張的時代正式落幕，精細化存量運營成為行業統一趨勢。頭部美妝集團不再一味追求品牌數量，而是嚴格篩選具備協同價值、穩定盈利能力的資產，對于增長疲軟的中端品牌，不再簡單一賣了之，而是通過內部降本、定位重塑挖掘存量價值。
放在國內市場視角來看，這一變化同樣具備參考意義。國際美妝巨頭收縮低效中端資產、深耕高端主線，也給本土國貨品牌讓出中端彩妝、功效護膚賽道發展空間。韓妝、平價網紅彩妝紅利消退，國貨依靠高性價比、本土化功效研發持續搶占市場，全球美妝市場的競爭格局正在重新洗牌。
對于雅詩蘭黛自身而言，此次放棄出售只是轉型的新起點。自留三大品牌意味著集團需要長期承擔其運營壓力，內部重組能否真正實現降本增效、扭轉品牌持續下滑的業績，仍存在巨大不確定性。一邊要穩住高端護膚基本盤拉動利潤，一邊要盤活三大中端年輕品牌打通流量入口，雙重考驗之下，這家全球美妝巨頭的修復之路，注定漫長且充滿挑戰。
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